天风证券股份有限公司缪欣君近期对麒麟信安进行研究并发布了研究报告《信创驱动 24Q3 增长加速，股权激励彰显高增信心》，本报告对麒麟信安给出买入评级，当前股价为 70.98 元。

麒麟信安 ( 688152 )

2024Q3 收入高增，信创驱动业绩修复

公司披露 24 年三季报，24Q1~Q3 实现营收 1.50 亿元，同比 +82.07%；实现归母净利润 -2294 万元，扣非归母净利润 -3814 万元，亏损幅度同比收窄。2024Q3 单季度，实现营收 6052 万元，同比 +219.19%；实现归母净利润 -839 万元，同比 +56.93%；扣非归母净利润 -1347 万元，同比 +60.57%。主要系行业信创的推进以及 CentOS 停服背景下，公司加速推进能源、政务、金融、运营商等重要行业的业务拓展，收入结构与客户结构得到进一步优化。分业务看，2024Q1~Q3，公司操作系统、云计算和信息安全业务收入均有所增长，其中操作系统业务实现收入 8206.93 万元，同比 +93.58%。

主线产品迭代演进，产品功能持续丰富

公司持续投入三大产品线的研发，持续推进产品线的功能丰富和技术迭代？操作系统：公司服务器操作系统入围《安全可靠测评结果公告（2024 年第 1 号）》。同时，针对 CentOS 停服，公司及时推出系统迁移和系统加固两套针对性解决方案。

云计算产品：针对区县信创办公重磅发布 " 区县信创云办公系统 "，深度聚焦省市区县以及社区乡镇等各级政府 " 运维服务难 " 及 " 数据安全保密难 " 两大痛点。

安全安全业务：公司信息安全产品已在政府、央企和国防等领域得到应用部署，并为关键部门的专用数据安全产品提供配套安全支撑平台。

发布股权激励草案，进一步明确高增信心

8 月 9 日公司发布 2024 年限制性股票激励计划草案，本激励计划拟授予的限制性股票数量为 378 万股，约公司股本总额 4.8%，其中首次授予 302.5 万股。根据草案，本次股权激励的业绩考核为：2024/2025/2026 年营业收入不低于 3/4.5/6.5 亿元。我们认为，2025 年收入考核目标已超公司上市以来的收入峰值，反映出公司对未来业务快速发展、营收快速增长的信心。

投资建议：考虑此前党政信创资金紧张问题（据中国长城公告），我们下调盈利预测，收入从 24-25 年的 6.88/8.93 亿元调整为 3.08/4.85 亿元，归母净利润由 24-25 年的 1.37/1.90 亿元调整为 -0.21/1.11 亿元，新增 26 年收入、归母净利润预测值分别为 6.70 亿元、1.90 亿元，25~26 年净利润分别对应 50.62/29.51 倍 PE。考虑到信创政策与资金有望变化，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：信创不及预期；客户拓展不及预期；应收账款较高风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 19.4%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.76 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.69。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。