今天北交所迎来一家新股上市！

格隆汇获悉，11 月 19 日，昆山万源通电子科技股份有限公司（万源通）在北交所上市，此次发行保荐机构为兴业证券股份有限公司。

万源通（920060.BJ）上市发行价格为 11.16 元 / 股，对应未行使超额配售选择权的 2023 年扣非后归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 14.93 倍；低于行业最近一个月平均静态市盈率（39.33 倍）。

公司上市首日开于 40 元 / 股，开盘涨 258.42%；截至上午收盘上涨 336.1%，市值为 71.74 亿元。

万源通成立于 2011 年 6 月，总部位于江苏省昆山市，是一家专业从事印制电路板（PCB）研发、生产和销售的高新技术企业。

公司的产品涵盖单面板、双面板、多层板和金属基板（铜基板和铝基板等）等类型，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备、5G、新能源和医疗器械等领域。

报告期内，公司营业收入分别为 10.12 亿元、9.69 亿元、9.84 亿元和 4.64 亿元，归母净利润分别为 1935 万元、5253 万元、1.18 亿元、6022 万元。

万源通主要财务数据，来源：招股书

结合目前的订单情况、经营状况以及市场环境，万源通预计 2024 年度营业收入约为 10 亿元至 10.5 亿元，同比增长幅度约为 1.62% 至 6.70%；归母净利润约为 1.2 亿元至 1.3 亿元，同比增长幅度约为 1.65% 至 10.12%。

报告期内，万源通的综合毛利率分别为 12.00%、17.83%、24.39% 和 23.52%，呈现一定的波动性，主要受销售价格、原材料价格以及制造费用变化影响。

其中，公司主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔等，这些物料均以铜为基础材料，三者价格取决于铜的价格变化和市场供求变化，铜价的变动对公司的毛利率的影响相对较大。

经过十余年的发展，万源通积累了众多国内外知名客户，包括台达集团（台达电 2308.TW）、LG 集团、京东方 A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等等。

印制电路板是电子产品的关键电子互连件和各电子零件装载的基板，其发展与下游行业联系密切，与全球宏观经济形势相关性较大，2021 年度全球 PCB 行业总产值达到 809.20 亿美元，中国大陆 PCB 行业产值达到 441.50 亿美元，占全球 PCB 行业总产值的 54.56%，我国俨然已成为全球 PCB 的主要生产和消费基地，我国印制电路板行业受全球宏观经济环境变化的影响亦日趋明显。

同时，万源通的产品主要应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器等领域。消费电子、家用电器行业受宏观经济、行业周期、供需波动等影响较大，目前，受全球通胀、地缘冲突、经济增速放缓等因素影响，全球消费电子及家用电器市场消费需求较为疲软，仍处于逐步复苏过程中。

竞争格局方面，印制电路板行业整体集中度较为分散，虽然目前整体行业存在向优势企业集中的发展趋势，但在未来较长时期内仍将保持较为分散的行业竞争格局。

根据 Prismark 报告数据显示，2022 年全球 PCB 前十大厂商收入合计约为 300 亿美元，占全球市场规模在 36% 左右，整体竞争市场依然以中小规模 PCB 厂商为主，其中中国大陆的 PCB 生产制造企业就超过了 1500 家，行业集中度偏低，市场竞争激烈。