国债期货收盘全线上涨

// 债市综述 //

1. 公开市场操作

央行 11 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 4701 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind 数据显示，当日 3282 亿元逆回购到期。

（* 数据来源：Wind- 央行动态 PBOC）

2. 资金面

银行间市场资金面整体均衡，主要质押回购利率小幅下行，存款类隔夜加权利率进一步走低至 1.46% 左右。海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.57%。

（IMM）

（* 数据来源：Wind- 国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在 1.875%，较上日变化不大。

（* 数据来源：Wind- 同业存单 - 发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率多数走低。

（* 数据来源：Wind- 成交统计 BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。

（* 数据来源：Wind- 利差分析）

6. 国债期货收盘全线上涨。

30 年期主力合约涨 0.5%

10 年期主力合约涨 0.16%

5 年期主力合约涨 0.12%

2 年期主力合约涨 0.01%

（* 数据来源：Wind- 国债期货）

// 要闻资讯 //

1. 商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》，布局建设重大创新平台，加强重大科技基础设施和国家实验室统筹协同，打造以国家实验室为引领、全国重点实验室和江苏省重点实验室为支撑、苏州市重点实验室为基础的实验室创新体系，推进实验室管理体制和运营机制创新。推动苏州实验室、国家生物药技术创新中心、国家第三代半导体技术创新中心（苏州）等先进技术平台高质量发展；高标准规划建设桑田科学岛；支持苏州工业园区建设一批海外离岸创新中心。

2. 广东省政府召开全省经济工作调度会议，强调要加快专项债、超长期特别国债等各类资金支出进度，确保新项目按计划开工、在建项目顺利施工。要加大力度推进基础设施建设，积极对接落实国家一揽子财政增量政策，完善项目融资配套支持，着力放大财政资金撬动作用，多渠道拓宽项目建设资金来源。要力促房地产投资止跌回稳，统筹用好房地产存量、增量政策，强化房地产融资协调机制作用，加快城中村改造，做好保交房工作，推动房地产市场持续回暖。

// 全球宏观 //

1. 美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧；同意支持 11 月美联储降息，因为这与她逐步降低利率的偏好相一致。

2. 欧洲央行管委维勒鲁瓦：到 2025 年初，通胀率可能会保持在 2%；欧洲经济仍保持弹性，经济增长和通胀的风险平衡正向下倾斜，欧洲即将战胜通胀；预计美国可能实施的关税不会显著改变欧洲的通胀前景；应继续降低货币政策的限制程度。

// 研报精选 //

1. 华泰证券报告称，债市不空，但是趋势性机会仍难现，震荡市思维下建议重视波段操作、久期调节以及票息机会，市场聚焦国内政策与特朗普新政，两者均有较大不确定性。建议持有中短端利率债、存单与短端信用债组合，2 年以内中短期城投适度挖掘下沉机会。长端利率债短期有供给压力，逢调整增持。后续城投和二永债供给减少，而利率债供给增加，总体上有利于信用利差收窄。但考虑到赎回等扰动因素较多，预计信用利差波动将更加频繁。

// 债券大事 //

1. 福建漳州发展：取消发行 "24 漳州发展 MTN001"

2. 龙海国投：子公司涉及重大诉讼

3. 四川蓝光发展：近期新增诉讼 / 仲裁涉案金额累计合计约 15.92 亿元

4. 连云港金控："24 连云金控 MTN002" 取消发行

（* 数据来源：Wind- 债券资讯 - 只看重要栏目）

一周债券负面事件：