1 月 22 日，投顾杨恒波在今日市场分析中指出，A 股市场近期呈现高开低走态势，今日更是再度下行，那么节前是否还有行情呢？从目前的市场表现来看，高开低走主要反映了节前效应以及部分外部因素的影响，例如特朗普相关事件对市场情绪的扰动。然而，从港股走势以及近期人民币汇率走势来看，外围市场并无明显利空因素，整体对 A 股影响偏正面。

从资金面来看，1 月 13 日之前，南向资金大幅净买入，但港股却不断下跌，这表明当时外资净卖出的力度大于内资南下的力度。然而，从周一开始，南向资金净买入力度大幅缩减，港股却依旧保持连续上升态势，这说明外资已经开始回流。与此同时，国家队方面，根据沪深 300ETF 的数据显示，2024 年四季度国家队并没有抛售行为，显示出其作为长线资金的稳健性。内资方面，周一部分核心指数个股集体上涨，反映出内资机构开始回补仓位。游资方面，虽然近期打板难度较高，但强趋势科技股以及互联网金融股的走势较为强劲，显示出游资也在积极做多。综合来看，外资、内资、国家队和游资等主要资金都在做多，这为行情的向好预期提供了有力支撑。

从技术分析角度来看，杨恒波指出，近期市场频繁收出假阴线，但上证指数MACD 已经出现金叉，市场将有望出现短期冲高行情。同花顺 ( 300033 ) 权重 A 股在周二放量回踩 20 日线后又重新拉回，半小时和一小时级别的技术指标均处于正常范围。如果今天下午能够晚会颓势冲破压力线，那么短线也将迎来冲高机会。

从逻辑层面来看，目前特朗普上台后，关税问题暂时没有出现明显恶化，美元指数走弱，人民币汇率走强，整体上市场并没有受到重大利空因素的影响。除了受美国退群影响的新能源板块外，其他板块整体表现较为稳定。在业绩方面，今年的业绩预告发布得相对较早，许多公司从 17 号开始就陆续披露业绩，杨恒波认为这种集体提前披露的行为表明，市场对自身业绩的担忧并不大。2024 年的经济形势已经较为明确，市场对业绩不佳的情况已有心理预期。除了那些可能被新 ST 或退市的公司外，其他公司业绩差的影响相对有限，因为这代表着过去的表现。而目前市场普遍预期 2025 年将有强刺激政策出台，至少在两会之前，这一逻辑难以被证伪，这也为许多企业的一季报带来了向好的预期。事实上，20 日开始，各省国补已经开启，宁波、成都等地的支付系统出现崩溃，这反映出消费热情依然存在。

综合来看，杨恒波判断除了节前效应可能带来的短期波动外，目前市场整体上并没有明显的看空理由。相反，从资金面、技术面和逻辑面来看，A 股市场节前仍有望维持一定的活跃度，投资者可以保持谨慎乐观的态度。

（责任编辑：张岩 ）

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