每经 AI 快讯，天风证券研报表示，1、当前 DeepSeek 主题行情围绕着 " 对标脑力劳动者 "（云服务、各类 ToB 软件以及服务这些软件的基础设施）和 " 对标体力劳动者 "（机器人、智驾）两大逻辑展开。这两大逻辑分别对应 " 投资渠道平台 " 和 " 投资制造业 "，前者的关键是增收，例如云平台的主要逻辑是 "AI 模型便宜了，会有更多人来用 "；而后者的关键则是降本——机器人进阶产业趋势主要症结可能是成本较高，距离成为类似汽车的家庭大件消费品的设想还差很远。2、从业绩与市场估值来看，那么当前机器人可对应新能车 17-18 年的业绩与估值，即从 0-1 阶段过渡至 1-2 阶段，处于估值 + 业绩双击。我们认为，估值绝对水平较高主要源于机器人产业链的高投资价值：人形机器人产业链壁垒更高，等于跳过了一个行业龙头淘汰小厂商的出清阶段，直接形成一个龙头格局相对集中的产业。赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。

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