投资界 - 天天 IPO 获悉，游戏厂商星邦互娱网络科技有限公司（简称 " 星邦互娱 "）向港交所递交招股书，拟于港交所主板挂牌上市。

2014 年成立于成都高新区，星邦互娱由父女二人掌舵，不久前因为招牌手游《九州仙剑传》总流水突破 100 亿元，全球注册用户数近 9 亿的消息受到关注。而相隔 15 公里的可可豆动画，所出品的电影《哪吒 2》不断刷新着历史。

如你所见，" 成都造 " 正成为文创赛道中一个最具识别度的符号。

父女的游戏生意，成都国资投了

时间回到 2014 年，国内手游市场刚刚起步之时，成都商人郭中健盯上这条赛道。他在高新区成立星邦互娱，最早定位是集研发、发行与运营于一体的移动游戏企业‌，在业内小有名气。

真正让星邦互娱在行业中站稳脚跟的，是郭中健女儿——郭小兰的加入。1998 年毕业于四川师范大学中国语言文学专业，郭小兰在入职星邦互娱前，曾先后在几家互联网公司任职十几年，在互联网行业和企业管理方面积攒了丰富经验。

郭小兰并非一位游戏行业新人。资料显示，凭借多年来浸润互联网行业的经验，郭小兰早早发现游戏市场的巨大前景，并在 2010 年移动游戏发展初期便敏锐捕捉其崛起信号，迅速投身其发展之中。

2017 年，郭小兰以首席执行官身份加入星邦互娱，此后专注于 RPG 游戏开发、发行及业务运营一体化的产业化业务战略。在父女二人的带领下，星邦互娱展开拳脚，接连孵化多款爆款游戏，在竞争激烈的游戏行业开辟道路。

一个标志性事件是 2018 年，当多数厂商还在争夺 APP 游戏市场时，星邦互娱便盯上微信小程序生态。借助微信小程序入口，星邦互娱将古风仙侠 RPG 游戏《九州仙剑传》和《天剑奇缘》两款手游捧红，凭借即点即玩的轻量化体验和精准的买量策略精准触达下沉市场，单日用户增长峰值达千万级。

自郭小兰加入，星邦互娱的一大转折是向自主研发转型。自 2018 年起，星邦互娱开始建立自研团队，并在 2020 年开始，逐渐将重心调整至自研产品。截至目前，公司拥有 17 个独立研发团队；自 2019 年起，星邦互娱开始专注于自主发行，并于 2023 年成立了海外发行团队。

期间，星邦互娱迎来了投资人——成都高新创投。2020 年，成都高新创投、捷联网络、成都星邦互娱、蓝骏投资及盛池投资订立股权转让协议，捷联网络以 1.72 亿元的代价向成都高新创投转让其于成都星邦互娱约 9.3% 股权。

根据招股书，目前成都高新创投仍为公司第三大投资方。除此之外，郭中健与郭小兰通过成都亮研企业管理中心（有限合伙）、成都绎彩企业管理中心（有限合伙）和成都倍誉网络科技有限公司合计持有星邦互娱 90.7% 的股权，拥有绝对话语权。

可以说，星邦互娱由父女俩共同撑起，这种家族治理的模式在游戏行业并不多见。2023 年 9 月，郭小兰获任公司董事长，2024 年 8 月任首席执行官，目前负责监督并监管集团的运营管理、游戏开发和战略规划。而 " 创一代 " 郭中健目前未在公司担任任何职务，已从台前退休。

打造爆款小游戏，一年进账 53 亿

星邦互娱何以撑起一个 IPO？

招股书显示，星邦互娱是一家集开发、发行及运营能力于一体的移动游戏公司。总部位于成都和广州，同时在上海、香港等地设有分支机构，拥有 "9130 游戏 ""Wondergame" 两个游戏平台。

从 2019 年起，星邦互娱就专注于小游戏——即不需要下载 APP，在线便可操作的游戏，为中国首批进入小游戏市场的移动游戏公司之一。

这是一个庞大的市场。自 2018 年到 2023 年，中国移动游戏赛道市场规模由 1,450 亿元快速增长至 3,023 亿元，年均复合增长率高达 15.8%，并有望在 2028 年达到 3,677 亿元的市场规模。招股书提到，星邦互娱公司约 90% 的流水来自于小游戏，若按 2023 年小游戏产生的流水计，在所有中国移动游戏公司中名列第一，占市场份额 16.4%。

而星邦互娱多年来专注的 RPG 游戏（角色扮演游戏），是移动游戏中规模最大的一个千亿细分领域。招股书显示，2022 年、2023 年，星邦互娱分别实现营收 56.75 亿元、53.27 亿元，产生利润 3.28 亿元、1.97 亿元。且其全部收入均来自移动游戏。

不过，2024 年前三季度，星邦互娱营收骤然下滑超 50% 至 20.95 亿元，且录得亏损 0.47 亿元。同时截至 2024 年 9 月 30 日，星邦互娱的累计注册玩家约 16.5 亿人，其中 2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度，每名付费用户平均流水分别为 490 元、524 元和 456 元，也在 2024 年同比下降了不少。

对此，星邦互娱解释，收入及利润减少主要是因为若干标志性游戏已进入生命周期的衰退期，例如此前红极一时的《九州仙剑传》、《天剑奇缘》，在往绩记录期各自贡献了约 60 亿元的累计流水，其余下生命周期分别为 10 个月和 21 个月。

截至最后实际可行日期，星邦互娱拥有十二款正在运营的移动游戏，其中《九州仙剑传》、《天剑奇缘》、《黎明召唤》、《异界深渊：觉醒》、《异界深渊：大灵王》及《山海剑途》六款标志性游戏为其贡献超九成营收：2022 年、2023 年以及截至 2024 年前三季度，这六款游戏占游戏总收入比例分别为 95.0%、96.0% 及 96.7%。

哪吒过后

文创之城崛起

前不久，《九州仙剑传》发布六年，累计总流水突破百亿元的消息在圈内流传。打开游戏，三星堆时装秀、川剧变脸、熊猫宠物、四川茶馆等各式各样的巴蜀元素，无不展示其地地道道 " 成都造 " 的身份。

星邦互娱相关负责人在接受采访时表示，"《九州仙剑传》成为百亿产品，主要得益于成都良好的文创环境，以及四川深厚的文化底蕴，为公司的创作和运营提供了丰富的素材和灵感。"

如今正闭关在成都，静心创造《哪吒 3》的饺子导演，也曾在采访时聊起相似一幕：从成立饺克力到如今的可可豆动画，成都数字新媒体创新孵化基地不断给予支持。" 成都的包容性与文化底蕴，为创作提供了源源不断的灵感，而政府搭建的产业生态，则让技术落地成为可能。"

两个 " 百亿奇迹 " 诞生于成都并非偶然。以双方共同坐落的成都高新区为例，这片 230 平方公里的土地上聚焦四大重点赛道，已经聚集 6000 家文创企业，千亿集群蔚然成势——

电竞游戏领域，腾讯、西山居、完美世界坐镇，诞生《王者荣耀》《万国觉醒》《小小蚁国》等现象级产品，使成都成为 " 手游之都 "；动漫方面，创作《十万个冷笑话》的艾尔平方、曾参与《黑神话：悟空》《流浪地球》的墨境天合，以及腾讯新文创总部、爱奇艺潮流文化坊等平台均聚集于此；数字音乐领域，集结咪咕音乐、开心音符、艺馨达等知名企业；超高清视频领域，国家超高清视频创新中心在此坐落。

上下楼即是上下游，左右邻就是产业链。此前就有成都动漫公司 CEO 表示，成都活跃的产业链生态，使文创产品爆款频出的现象成为必然。甚至有人把成都高新区比作文创奥运村——只需要 10 分钟的路程，就能任意排列组合出一支理想的制作团队。

今年初，另一家扎根高新区的数字文创企业——星阅控股有限公司也向港交所递交招股书，冲刺 IPO。这是国内网络文学 IP 运营龙头之一，手握知名 IP《遮天》系列，身后成都新兴产业基金投资方身影浮现。

拉开视野和时间线，自 2006 年被选为国家级游戏动漫产业发展基地之一，成都已经在文创产业之路上奔跑 20 年，构建起 " 双核多极两带 " 的数字文创产业空间发展格局。犹记得 2022 年，成都率先发布数字文创产业 " 十四五 " 规划，提出到 2025 年，成都文创产业增加值将达到 3100 亿元至 3400 亿元。

好风凭借力，助我上青云。此前便有投资人表示，投过的游戏公司已经有了将总部迁往成都的计划。未来这里还会诞生多少 " 哪吒 "？他们充满想象。

本文来源投资界，作者：岳笑笑，原文：https://news.pedaily.cn/202503/546853.shtml

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