当地时间周三，美国 2 月 CPI 数据如期出炉，美国 2 月 CPI 环比上涨 0.2%，低于 1 月的 0.5% 和市场预期的 0.3%，为去年 10 月以来新低；同比上涨 2.8%，低于前值 3% 和市场预期的 2.9%，创去年 11 月来新低。

核心 CPI（剔除食品和能源）环比上涨 0.2%，同比上涨 3.1%，均低于前值和市场预期，创 2021 年 4 月来新低。

数据公布后，黄金短线拉升 6 美元，徘徊在 2920 美元附近；美指短线下探后又强势拉升，在 103.6 附近企稳。

数据全面降温

从 CPI 数据的细分项来看，住房价格一直是美国通胀的最大组成部分，2 月住房通胀上涨 0.28%，低于 1 月的 0.37%。

住房成本上涨 0.3%，占 CPI 月度涨幅的一半左右，该类别占 CPI 总权重的三分之一以上。食品和能源指数均上涨 0.2%，二手车价格上涨 0.9%，服装价格上涨 0.6%。

在食品方面，鸡蛋价格又飙升了 10.4%，使 12 个月的涨幅达到 58.8%，并推动了包括肉类、家禽和鱼类在内的更广泛指标同比上涨 7.7%。牛肉价格在 2 月也上涨了 2.4%。机动车保险环比增长 0.3%，年率增长 11.1%。然而，2 月航空公司票价下跌 4%，同比下降 0.7%。

尽管 2 月 CPI 数据有所缓解，但未来仍面临诸多风险与挑战。

特朗普推出的一系列关税政策，从食品到服装等各类商品价格预计上涨，将考验消费者及整体经济韧性。贸易政策的不确定性已导致近期股市暴跌，并重新点燃经济衰退担忧。

降息预期升温：6 月重启降息成焦点

美联储正耐心观望，等待政府措施及通胀走向明朗，市场普遍预计美联储将在下周会议上维持利率不变。

但经济下行风险引发市场猜测，决策者可能比预期更早降息，数据公布后，交易员加大了对美联储今年至少降息两次的押注。上周，美联储主席鲍威尔暗示，预计美联储将在下周的会议上将利率维持在目前 4.25% 至 4.5% 的区间，并表示美联储并不 " 急于 " 降息。

CPI 数据低于预期，直接点燃了市场对美联储降息的乐观情绪。交易员迅速调整押注，加大了对今年至少降息两次的预期，同时普遍认为美联储将在 6 月重启降息。短期利率期货在数据公布后缩窄了早前跌幅，显示市场对下周（3 月 19 日）美联储会议维持利率在 4.25%-4.50% 区间的预期不变，但对中期宽松的憧憬明显升温。

美银证券美国分析师 Stephen Juneau 警告：" 通胀高于美联储目标的时间越长，即便是由于暂时性因素，预期转向上行的可能性就越大，这将使美联储恢复价格稳定的任务更加困难。"这一观点暗示，若未来几个月通胀因外部因素（如进口成本上升）反弹，降息节奏可能再度受阻。

高盛的预测则更具体，他们估计核心 PCE 将从 1 月的 2.65% 升至年底的 3%，意味着通胀下行并非一帆风顺。结合基本面看，美国实际周薪年率从 0.7% 降至 0.6%，月率从 -0.3% 回升至 0.1%，显示劳动力市场韧性犹存，但消费动能有所减弱，这为美联储提供了更多宽松空间。技术面上，美元指数在 103.7 附近遇阻，短期均线呈死叉迹象，若无法突破 104，降息预期可能进一步发酵。