瑞财经 严明会  近日，据港交所披露，Huge Dental Limited（以下简称 " 沪鸽 "）递表港交所主板，中金公司和 DBS 为联席保荐人。

招股书显示，沪鸽是中国国内厂商中领先的口腔材料公司之一，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。

沪鸽的综合产品矩阵覆盖口腔医疗机构（包括口腔医院及诊所）和技工所的所有场景，有效满足包括修復科、种植科、牙体牙髓科、正畸科及儿牙科在内的客户多样化临床需求。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2023 年销售收入计，沪鸽是中国最大的口腔印模制取材料制造商，亦为中国最大的口腔临床类材料制造商之一，在国内制造商中拥有最多 CE 标志或 FDA 批准的口腔临床类材料。

沪鸽口腔旗下品牌包括沪鸽、护脊舒、凯晶、凯丰、凯丽、凯标、美佳印、美益汀、美晶瓷、沪鸽美悦、美天固及 VinciSmile。

沪鸽口腔的产品分为口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品，其中主要产品为弹性体印模材料、合成树脂牙、临时冠桥树脂块、无托槽隐形正畸矫治器。

2022 年 -2024 年前 9 月，沪鸽口腔分别实现收入 2.8 亿元、3.58 亿元及 3.04 亿元。公司的收入主要来自于弹性体印模材料及活动义齿修复材料（包含合成树脂牙、临时冠桥树脂块），前者每期贡献的收入占比分别为 36.4%、36.6% 及 37.0%，后者每期贡献的收入占比则分别为 40.7%、39.2%、37.1%。

沪鸽口腔主要的销售渠道为经销商销售，2022 年 -2024 年前 9 月，来自经销商的收入占比分别为 76.1%、76.7% 及 78.3%。各期末，沪鸽口腔的经销商数量分别为 1,456 名、1,571 名及 1,569 名。

沪鸽口腔的第一大市场为中国市场，2022 年 -2024 年 9 月，其来自中国市场的收入占比分别为 69.6%、69.4% 及 68.6%，

沪鸽口腔的客户集中度较低，2022 年 -2024 年前 9 个月，五大客户为其贡献的收入占比分别为 16.4%、16.6% 及 21.2%，而最大客户贡献的收入占比为 4.0%、4.4% 及 5.6%。

沪鸽口腔的很多客户都有通过第三方付款，2022 年末 -2024 年 9 月末，通过第三方付款的客户数量分别为 2317 名、3866 名及 3443 名。通过第三方付款结算的总金额分别 1840 万元、2250 万元及 1570 万元。

沪鸽口腔在招股书中坦言，公司面临与第三方付款相关的各种风险，包括第三方付款人或因对我们没有合同义务而提出退款索赔，以及彼等的清算人的索赔。

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