根据市场公开信息及 3 月 26 日披露的机构调研信息，知名私募盘京投资近期对 2 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华菱钢铁 （盘京投资参与公司电话会议）

调研纪要：2024 年华菱钢铁四季度盈利下滑，主要由于钢材价格上涨对板材影响有限、高炉检修及所得税费用增加。资产负债率上升至 56.02%，因增加现金储备应对行业下行风险，财务费用增加主要因汇兑收益减少。公司在股东回报方面表现优异，现金分红比例为 34%，较上年提高 2.7 个百分点。未来资本性开支将集中在品种结构升级、数智化转型、超低排放等领域，2025 年预计新开工项目 54.67 亿元。高速线材、硅钢和汽车板项目持续推进，目标 2025 年末特钢销量达 150 万吨、硅钢产能达 50 万吨。所得税费用与利润总额比例波动在正常范围内，各钢厂所得税税率未变。低利率环境下，公司优化负债结构，增加短期借款和应付票据，减少长期借款。2025 年一季度下游需求订单好转，制造业支撑钢材需求，高炉检修完成，经济技术指标改善。

2）卫星化学 （盘京投资参与公司业绩说明会 & 网上业绩说明会）

调研纪要：卫星化学通过前瞻性布局，实现多次跨越式发展，建立产业一体化优势。2024 年研发投入 17.5 亿元，研发费用率 3.8%，累计投入 100 亿元，取得多项高端新材料研发成果。公司通过技术创新和管理优化，实现工艺端效能与产品端价值双重突破。应用人工智能提升生产效率，入选省级人工智能应用场景名单，推进化学新材料研发大模型。C2、C3 价差维持较好水平，受益于政策支持和低成本原料优势。氢气销售收入同比增长 42.5%，得益于连云港和平湖基地的氢气生产能力提升。公司拥有先发优势、与美国能源公司合作、成熟乙烷船队及低运营成本。80 万吨多碳醇项目一次开车成功，形成丙烯酸及酯上下游完整产业链闭环。尽管油价波动较大，但乙烯及下游产品价格波动较小，行业部分高成本产能减少供给支撑价格。

机构简介：

盘京投资成立于 2016 年，是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一，在中国证券投资基金业协会登记注册的私募证券投资基金管理人编号为 P1034296。公司由多位长期业绩卓越、并且具备相同价值观的资深投资人创办，是一家以合伙人制度为基础，平台化运营的投资管理机构。盘京投资立足中国证券市场，聚焦中国上市公司投资机会，同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局。xa0 公司的建设以投研为导向，以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据，搭建领先于同行的内部研究团队。同时，公司拥有广泛的外部研究资源，与国内各大顶级券商研究所建立了良好的投研服务关系，通过深入研究发掘并收获根植中国经济的商业和投资机会，依靠扎实的价值判断穿越不同市场周期，坚持运用产业资本思维投资，期望为客户创造长期可持续的稳定良好回报。

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