| 2025 年 3 月 31 日 星期一 |

NO.1 上海 7 个新盘共 1219 套房源将入市

3 月 30 日，上海网上房地产公布 7 个即将入市的新盘名单，包括海玥 · 黄浦源、海上 · 清和玺、招商时代乐章、南山璞缦等 4 个已过会新盘，共计约 15.15 万平方米，合计 1219 套商品住房。这些新盘分布在黄浦、徐汇、宝山、嘉定等区域，备案均价从 47229 元 / 平方米到 145600 元 / 平方米不等，推售面积从约 89 至 402 平方米，推售套数从 68 套至 204 套。

点评：此次集中推盘或与房企加速回款策略相关，尤其头部房企通过高单价项目提升利润率，而中小户型产品则平衡去化速度。整体来看，上海楼市呈现 " 核心区高端化、外围区刚需化 " 的双轨特征，房企通过精准定位项目加速资金回笼。但需关注高价项目去化周期及政策调控对市场预期的潜在影响。

NO.2 保利发展调整可转换公司债发行方案

3 月 30 日，保利发展公告称，对向特定对象发行可转换公司债券方案进行调整。调整后，保利发展计划发行的可转换公司债券数量由不超过 9500 万张减少至不超过 8500 万张，发行规模由不超过 95 亿元减少至不超过 85 亿元。募集资金总额同样由 95 亿元调整为 85 亿元，募集资金用途由 16 个调整为 15 个，取消了补充流动资金这一方向，原计划金额为 10 亿元。

点评：此次调整反映了保利发展优化债务结构的意图。一方面，募集资金集中于高潜力项目，可提升资金使用效率，强化核心城市业务布局，有助于中长期巩固行业地位；另一方面，取消补充流动资金或表明公司短期流动性压力可控，减少对债务融资的依赖。

NO.3 碧桂园 2024 年总收入约 2528 亿元

3 月 30 日晚间，碧桂园发布 2024 年度业绩报告，去年公司实现总收入约 2528 亿元，权益合同销售金额约 472 亿元，权益合同销售面积约 492 万平方米。2024 年，碧桂园累计交付房屋超 38 万套，累计交付面积约 4608 万平方米。碧桂园在年报中表示，正采用极限收支的运营策略，充分挖潜现有交付资源，通过与主要承建商及供应商协商合理的付款计划，确保双方对项目进度和结算安排保持共识，切实保障项目的正常运转。

点评：房地产市场仍在止跌回稳的关键时期，碧桂园需在保交付与债务化解间保持平衡，避免现金流进一步恶化。经营情况能否好转，将取决于债务重组效果、市场回暖速度及内部管理效率的综合作用。短期内，保交付与现金流安全仍是核心任务。

NO.4 绿城中国 2024 年收入同比增长 20.7%

3 月 28 日，绿城中国发布 2024 年度业绩报告，报告期内公司实现营收 1585.46 亿元，同比上升 20.7%；股东应占利润 15.96 亿元，同比下降 48.8%。截至 2024 年 12 月 31 日，银行存款及现金（包括抵押银行存款）总额约 730 亿元；现金短债比为 2.3 倍；总借贷加权平均利息成本为 3.9%，较 2023 年的 4.3% 下降 40 个基点；净资产负债率为 56.6%，较 2023 年末的 63.8% 下降 7.2 个百分点。

点评：在行业信用分层加剧的背景下，绿城中国的高周转策略与成本管控能力或成估值修复催化剂。但需警惕市场对高基数增长可持续性的预期分化，以及存量项目去化对利润率的边际影响。

NO.5 华夏金茂商业 REIT2024 年净利润 1408 万元

3 月 30 日，华夏基金管理有限公司发布华夏金茂购物中心封闭式基础设施证券投资基金 2024 年度报告。去年华夏金茂商业 REIT 实现收入 8422.43 万元，净利润 1408.36 万元，经营活动产生的现金流量净额 6366.05 万元。截至期末，基金总资产为 10.9 亿元，净资产为 10.4 亿元。底层资产项目为长沙览秀城，位于湖南省长沙市岳麓区，属于消费基础设施类型。

点评：作为首批消费基础设施 REITs，其业绩对市场具有标杆意义，或加速房企存量商业资产盘活，推动更多企业通过 REITs 优化资本结构。当前公募 REITs 扩募预期升温，具备稳定现金流的商业资产或吸引长期资金配置，但需关注租户结构稳定性及区域消费复苏对租金收入的传导效应。

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