2025 年 3 月 30 日晚间，碧桂园（02007.HK）低调放出了它的 2024 年全年财报成绩单。跟今年 2 月披露的 2023 财报及 2024 中期财报比起来，让投资者欣喜的看到碧桂园更多积极变化。

面对内外之困，碧桂园继续以高度的责任感落实保交楼任务，逐步扭转困局，同时积极化债优化债务结构，净资产保持为正，开源节流提升现金储备及改善盈利面。

更为重要一点是，轻资产的科技建造与代管代建业务稳步推进，" 一体两翼 " 战略逐步显现出协同效应及可期的发展前景。

在碧桂园披露财报前后两个交易日，二级市场情绪显著升温，或反映出投资者对这份财报充满期待与乐观。

截至 3 月 31 日发稿，碧桂园涨幅为 2.09%，而在上一交易日（28 日）收涨 3.23%，近两个交易日股价累计涨幅为 5.32%，该涨幅位居内房股前列。

" 保交楼 " 持续领跑，净资产持续为正

过去一年，房地产市场仿佛经历了一场重生，正剜去腐肉，以全新的姿态重获生机。

在求稳方面，碧桂园上半年便采取 " 保交房、保经营、保信用 " 的三保战略，确保全年公司稳健前行。其中，保交楼成为公司的第一要务，更是稳定市场信心的关键锚点 。

2024 年，碧桂园完成了 38 万交付套数。

在 2024 年交付房企的排行中，碧桂园 38 万套的交付套数，超越中海、融创（01918.HK）、保利发展（600048.SH）、绿城（03900.HK ) 、万科（000002.SZ）等蝉联排行榜首位。

财华社统计，近三年来，碧桂园狂交 170 万交付套数，位居内房前列。

想象一下，如果每家平均住三个人，那这 170 万套房就相当于有 500 多万人。

说数据不煽情，但 170 万背后是 31 省 242 个城市 500 万人的安家故事。

内外之困，碧桂园是如何完成这 170 万套房子交付？

两年内，碧桂园通过断腕式资产处置（广州亚运城股权套现 12.9 亿元、交易长鑫科技股权入账 20 亿等）及沉淀资金盘活，累计回笼资金超人民币 600 亿元（单位下同），其中超七成直接注入保交楼工程。

诚然，在 " 行业寒冬 + 暴雷潮 " 双重暴击，碧桂园扛住压力，给 500 万人安家！这波操作，够拼，够实在，保交楼不是口号，是责任！这正印证了碧桂园董事长杨惠妍那句 " 留在公司既是情感上的选择，也是理性的责任和担当。"

业内人士表示，碧桂园无论从团队、管理、资产状况，还是家族支持及企业文化等各方面来看，公司发展的内在动力仍然较强，尤其是核心管理团队的稳定性和高效的执行力是其重要支撑。碧桂园目前虽遭受暂时性的财务困难，但仍在积极履行企业责任，经历调整后极有可能重振旗鼓。

放眼 2025 年，碧桂园保交楼的 KPI 锁定 21 万套，同时升级策略：上半年 All in 交付攻坚，下半年双线作战 " 保交付 + 保主体 "，目标直指 2026 经营正轨。手握万亿资产底牌，配合大宗资产盘活和政府、机构等多方支持，这场翻身仗显然有备而来。

据最新财报显示，截至 2024 年 12 月 31 日，公司总资产仍高达 10358 亿元，高于总负债金额，净资产仍有 513 亿元。碧桂园净资产保持为正，传递出关于公司财务状况的积极信号，随着外部市场环境逐步复苏，未来公司重回健康经营轨道仍有良好的基础。

盈利改善提速，债务重组有成效

近期披露的业绩预告显示，房企财报集体跳水。据 Wind 数据显示，截至 3 月 17 日，A+H 股 90 家房企交出成绩单，近八成（69 家）亮起亏损红灯，预损总规模直逼 3700 亿大关，部分房企亏损额创历史新高。

在行业亏损加剧之下，碧桂园采取了 " 不放弃、不懈怠 " 的态度，通过多种措施积极进行自我救助，其 2024 年的业绩正在逐步提升。

费用管控方面，碧桂园不断调整组织结构，使得营销、市场推广成本和行政费用从 2023 年的约 180.33 亿元降低 40.2% 至 2024 年的 107.83 亿元，有效提升了经营效率。

随着经营效率提升，利润数据初现筑底迹象。2024 年全年，碧桂园总收入约 2528 亿元，净亏损约 351 亿元，亏损大幅收窄 82.5%。

在盈利改善提速之际，碧桂园债务重组闯关方面更多底气及信心。

今年以来，碧桂园通过 " 削债 116 亿美元 + 展期 11.5 年 + 融资成本下行 " 的硬核减债组合拳，已与持有超百亿美元债权的 7 家银行达成共识，正加速推进重组细则磋商。

更为重要的是，碧桂园控股股东及家族通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等多种方式积极推进公司化债工作，一定程度上也提振市场信心。

据财报显示，截至 2024 年末，碧桂园控股股东及家族已累计支持集团总额约 416 亿港元，且从未减持股票，其中 2021 年至今累计向公司提供折合约 96 亿港元的无息无抵押借款等现金支持。

对于碧桂园债务重组方面，业内人士给予正面看法。

业内人士认为，2025 年以来，房企在债务重组及企业重整自救方面不断有新消息传来，包括碧桂园、融创、龙光、远洋等房企均有所进展。面临阶段性困境的房企通过债务重组减轻债务压力，不仅有助于改善企业的基本财务状况，同时也释放出更多资源用于保障房屋按时交付，使房企能够更专注于提高工程质量和加快交房进度，从而增强购房者的信心。

" 一体两翼 " 协同，助力重回稳增长正轨

在盈利改善提速，债务重组有成效积极形势之下，碧桂园正加速战略换挡，从 2024 年中期财报提出 " 保交房、保经营、保信用 " 三保战略，升级至 2025 年 " 保交房、稳资债、保经营 " 的三维攻守体系。

从上文不难看出，保交房、稳资债折射出碧桂园的破局之道：左手扛牢民生托底责任，右手积极化债纾困路。

然而，所谓的 " 保经营 " 究竟意指何为？

碧桂园解释，" 保经营 " 亦是公司中长期的目标，也是企业后续稳定健康发展的立命之本。在经营端，公司一方面通过组织结构调节适配市场变化，控制管理费用合理投入。另一方面，公司紧跟市场实际情况对存货进行分类管理，积极进行市场挖潜工作，匹配市场需求制定对应供货计划，稳定销售价格，保持合理流速，最大化开发类资产价值。

简而言之，" 保经营 " 即稳住地产主业，把握市场节奏推进经营重回正轨、重回增长。

" 保经营 " 想要顺利推进自然离不开碧桂园的 " 一体两翼 "，即地产主业加科技建造和代管代建的双轮驱动模式。

" 一体两翼 " 曾被碧桂园精心描绘的发展蓝图，如今在主业遇困，" 两翼 " 效应开始发力，不仅为碧桂园提供应对市场变动、优化公司成本控制、产品开发和服务能力，亦是确保公司在未来市场竞争中脱颖而出之关键所在。

在科技建造领域，碧桂园紧跟行业转型与科技赋能的浪潮，构建起以建筑机器人、新型装配式、BIM 数字化为核心的智慧建造体系，这一创新之举在行业下行期更显重要，显著提升了开发业务的成本管控力。

财报显示，碧桂园旗下的腾越建科自 2024 年初起，便以 " 一标一策 " 精准施策，资源利用最大化，确保经营稳健前行。博智林则深耕建筑机器人研发，近 50 款机器人覆盖建筑全生命周期，其中 28 款已投入商用，服务全国 31 省超 1100 个项目，累计交付近 4000 台次，施工面积超 2000 万平米，引领行业智能化升级。

代管代建领域，凤凰智拓则为碧桂园开辟了新天地，拓宽了业务领域，带来新收入来源。2024 年签约代建面积高达 800 万平方米，荣登中指研究院《2024 年中国房地产代建企业新签规模排行榜》第十。

今年 3 月，亿翰智库发布的《2025 中国房企综合实力 TOP100 研究成果》中，凤凰智拓更是荣获 "2025 中国代建企业综合实力 TOP10"。

自凤凰智拓成立以来，尚不足两年，便以黑马之势跻身于代建行业前十名之列，其成长速度令人赞叹不已。

根据最新财报显示，凤凰智拓管理面积距离 2000 万平方只差一步之遥，预期后续竞争力及排名有望进一步提升。

截至 2024 年底，凤凰智拓已累计承接代管代建项目超 200 个，累计管理面积 1868 万平方米。目前在管项目近 40 个，开发面积近 734 万平方米，覆盖全国 20 个城市。

尾语：

从碧桂园 2024 年财报透视，尽管经营压力犹存，但相比去年及今年中期财报，公司已显露出明显改观。通过力推保交楼、科技建造、区域优化及成本控制，同时发力代建代管，碧桂园有效缓解了经营压力，为可持续发展铺路。

更振奋人心的是，债务重组的进展为改善财务状况、提振市场信心注入强心剂。

展望 2025 年，国家政策暖风频吹，" 稳住楼市 " 首次写入《政府工作报告》，明确提出推动 " 房地产市场止跌回稳 "。各地政策组合拳更是前所未有的密集，为房地产市场止跌回稳保驾护航。在此背景下，我们有理由相信，2025 年房地产市场至少不应再过度悲观。

在此背景之下，" 保交房、稳资债、保经营 " 战略调整，或预示着碧桂园正在走出至暗时刻、筹划重回稳增长轨道的积极信号。