3 月 31 日晚间，" 水牛奶第一股 " 皇氏集团公告称，公司于 3 月 28 日收到中国证监会下发的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。4 月 1 日，皇氏集团开盘即跌停。

公开资料显示，皇氏集团成立于 2001 年，2010 年 1 月在深交所上市，是国内第四家 A 股上市的乳品企业，核心业务为水牛奶，同时涉足光伏组件、信息服务等领域。

据公告披露，此次立案调查与 2019 年一桩未及时披露的补充协议直接相关。公告显示，皇氏集团自查发现，其原子公司皇氏数智有限公司在 2019 年 11 月与泰安东岳财富股权投资基金签订《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》（以下简称《合伙协议》）、《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议之补充协议》（以下简称《补充协议》）时，仅公开披露了《合伙协议》，未披露《补充协议》。

直至 2023 年 11 月，其收到关于皇氏数智有限公司与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司签订《合伙协议》及《补充协议》引发的合同纠纷案件诉讼材料，才对该《补充协议》主要内容进行披露。

2024 年 11 月 19 日，东岳财富基金合伙合同纠纷案一审宣判，皇氏集团被判赔超 3.1 亿元。尽管皇氏集团不服判决并提出上诉，但在 2024 年报告期内仍需计提预计负债 1.26 亿元。再加上信用减值损失以及长期股权投资减值准备的计提进一步削减利润。

值得注意的是，深交所早在 2024 年底就曾就此事项向皇氏集团发出监管函，明确指出其信息披露存在 " 不完整、不及时 " 问题。同时，该监管函还提到，皇氏集团部分业务会计处理不当，当期半年报、年报披露不准确，包括 2021 年半年报和年报披露不准确，以及 2022 年和 2023 年半年报和年报披露不准确。

值得一提的是，业绩方面，尽管营收规模有所增长，连续两年净利润正增长后，皇氏集团再次由盈转亏，扣非净利润更是将连续 5 年亏损。2024 年业绩预告显示，皇氏集团预计 2024 年亏损 6.2 亿元到 6.8 亿元，主要原因是因诉讼引发的计提预计负债，信用减值损失、长期股权投资减值准备；公司 2023 年因转让相关公司股权确认非经常性损益 2.1 亿元，2024 年度不存在上述事项。

此前，皇氏集团的营收目标为百亿。近年来，由于主业乏力，从影视、母婴到光伏、信息服务，其多元化脚步始终未停，但转型效果不佳。2014 年，国内影视行业并购潮兴起，皇氏集团斥资 6.83 亿元收购御嘉影视，并以 7.8 亿元收购盛世骄阳，正式进军影视文化产业。到了 2018 年，皇氏集团对盛世骄阳计提 1.91 亿元商誉减值，并以 7.31 亿元出售其全部股权，导致 1.29 亿元的资产处置损失。

业内人士指出，多元化分散了公司对乳业主业的投入，错失深耕水牛奶细分市场的机会，导致核心竞争力弱化。

据新民周刊报道，此次涉案的皇氏数智正是皇氏集团原先在信息服务板块的布局。2020 年至 2022 年，皇氏数智持续亏损，净亏损累计达 4256.37 万元，若二审维持原判，皇氏集团还需承担超过人民币 3.9 亿元的债务连带清偿责任，但更为重要的是，皇氏集团本质上还会形成对东岳财富投资本金 3.1 亿元的长期资金占用，根据 2024 年退市新规显示，可能会触发股票停牌甚至是退市风险。

随着证监会的立案调查推进，这家老牌乳企能否度过危机，市场正密切关注。

潇湘晨报辣椒财经记者李轩子

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