京东工业冲击港股上市

刘强东第 6 个 IPO 真的要来了。

日前，京东工业股份有限公司（下称 " 京东工业 "）更新招股书，继续推动在港交所主板的上市进程，美银、高盛与海通国际共同担任联席保荐人。

如果一切顺利，继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份之后，刘强东将拿下第 6 家上市公司。

值得注意的是，京东工业早在 2023 年 3 月便首次提交了招股书，随后于 2023 年 4 月初向中国证监会递交了 IPO 备案申请。

然而，此后公司的上市进程一度陷入停滞。直至 2024 年 10 月，京东工业才重新启动 IPO，目前 IPO 备案程序仍在推进，但尚未正式获批。

如今，京东工业再度推动港交所主板上市事宜，或许是因为合适的时机已经到来。

3 月 6 日，京东公布了一份营收与利润双增长的财报。财报显示，2024 年京东全年营业收入高达 11588 亿元，同比增长 6.8%，创下历史新高；净利润更是同比大幅增长 71%，达到 414 亿元。

其中，第四季度收入 3470 亿元，同比增长 13.4%，这是京东时隔两年再重回双位数增速。

图源：定焦 One

京东集团强劲的业绩增长势头，显然也为京东工业冲刺上市增添了不少底气。

当然，京东工业积极推进港交所上市进程，也是因为自身实力够硬。

招股书显示，京东工业 2022 年、2023 年、2024 年营收分别为 141.35 亿元、173.36 亿元、204 亿元；毛利分别为 25.4 亿元、28 亿元、33 亿元，呈现增长趋势。对应年份的毛利率则分别为 18%、16.1% 和 16.2%，虽存在一定波动，但整体维持在双位数水平。

图源：京东工业招股书

京东工业的营收增长主要源于商品销售与服务业务。在 2022 年、2023 年和 2024 年，其商品销售收入分别达到 129 亿元、161 亿元和 192 亿元；而服务收入则维持在相对稳定的水平，约为 12 亿元。

而就净利润来看，2022 年京东工业净亏损达 13 亿元；2023 年成功扭亏为盈，实现净利润 480 万元；2024 年净利润进一步增长至 7.6 亿元。

从当前的数据不难窥见，京东工业在营收、毛利等方面均呈现出良好的增长态势，并已达成相当可观的盈利规模。

这种情况下，京东工业选择冲击港股上市，显然是顺势而为。

自 2019 年成立以来，京东工业先后在 2020 年 8 月与 2023 年 3 月完成融资，其中 A 轮融资约 2.3 亿美元，B 轮融资达 3 亿美元，投资方有纪源资本、红杉中国、CPE 等。

B 轮融资完成后，京东工业的估值已达到 67 亿美元左右（约合人民币 487 亿元）。

倘若此轮冲击港股成功，京东工业将有望借助资本市场的力量，拓展业务边界，迈向一个全新的发展阶段。

京东积极拆分，应对不确定的未来

从 1998 年到 2025 年，京东已经走过 27 年。

这 27 年里，京东主要围绕零售与供应链两大方面，开展各项布局。

早期，达达集团、京东健康、京东物流等 " 京东系 " 上市公司，都是围绕京东 " 零售 " 主线开展布局。

直到 2020 年，京东集团将战略定位从 " 以零售为基础的技术与服务企业 " 更新为 " 以供应链为基础的技术与服务企业 "，" 供应链 " 开始成为另一核心发展方向。

随后，京东工业诞生，专注于提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，成为了京东展现供应链实力的代表企业。

公开资料显示，按照 2023 年的交易额计算，京东工业在中国 MRO 采购服务市场中排名第一，市场份额达到 4.1%。

图源：京东工业

另外，截至 2024 年 12 月 31 日，京东工业已提供约 5710 万个 SKU，涵盖 77 个产品类别，在供应链领域展现出强大的实力。

而在最新的招股书中，京东工业也透露，此次 IPO 所筹集的资金，将用于增强公司的工业供应链能力，推进跨地域业务，还将用于开展潜在的战略投资或收购，以及满足一般公司用途和营运资金需求。

作为京东集团战略更新后的产物，京东工业承担的是将整个集团的供应链优势放大的重任。

倘若此次港股上市成功，京东工业必将为京东集团的供应链体系带来更大助益。

话说回来，京东一直都有在推动旗下公司上市，除了京东工业，京东科技和京东产发也在拟上市。

就拿京东旗下已上市的公司来说，无论是深耕干线物流的德邦股份，还是专注于在线医疗、健康产品销售的京东健康，或者是主打提供仓储、配送服务的京东物流，都有不错的表现。

财报显示，京东物流去年全年营收 1828 亿元，同比增长 9.7%；全年经调整后净利润高达 79 亿元，同比增长 186.8%，营收、增速、净利润等多项关键指标都超过了市场预期。

图源：京东物流

京东健康方面，在 2024 年实现总收入达 582 亿元，同比增长 8.6%；在非国际财务报告准则指标下，净利润达 47.92 亿元，同比增长 15.9%，表现十分亮眼。

再看德邦股份，依据 2024 年业绩快报，2024 年 1-12 月公司营业总收入为 403.79 亿元，较上年同期增长 11.30%，净利润为 8.61 亿元，较上年同期增长 15.41%。

对京东而言，旗下上市公司交出一份好成绩，意味着集团可以更专注地开展核心业务，进一步提升生产效率和管理水平。同时，在电商增速放缓时，也能避免核心业务波动影响整体，维持稳定的增长。

结合此前京东的一系列动作，如进军外卖市场、上线打车业务来看，京东也在探索各细分板块的多元化路径，积极开辟不同的发展道路。

对京东来说，当下互联网格局风云变幻，稳固自身地位、满足消费者日益多元的需求、持续拓展业务边界、探寻新的增长点，乃是重中之重。

为了实现集团的长远发展，京东需广布新枝，寻求更多发展可能。

无路可退，大厂不得不变

纵观电商行业，不难发现，越来越多大厂开始选择拆分上市或进行多地上市。

2023 年 3 月，阿里巴巴做出重大决策，将集团业务分拆为六大业务集团，且每个业务集团均计划独立上市。

此消息一出，瞬间引发广泛关注。

阿里之所以会这么做？按照阿里巴巴联合创始人、董事会主席蔡崇信的解释，其目的在于实现公司的精简高效运营。

蔡崇信表示，" 阿里不是被划分成六个不同的业务部门，而是只有两个核心业务——电子商务和云计算；这简化了一切和我们的沟通，以便更快地行动 "。

而除了分拆上市，阿里也在尝试双重上市。2024 年 8 月 28 日，阿里巴巴正式在香港完成双重主要上市，于纽交所之外，又在香港资本市场站稳了脚跟。

而这与京东推动旗下公司陆续上市，其实有着异曲同工之妙。

对互联网大厂来说，拆分上市也好，多重上市也罢，都是为了优化公司治理结构，提高运营效率，促进集团的快速发展。

表面上看，这是在做加法，但实际上，这是在做减法。

在中国互联网三十年的高速发展进程中，各个大厂的业务版图像滚雪球般越滚越大，涉及的领域愈发广泛，这种多元化在带来规模扩张的同时，也让大厂身上的包袱越来越重。

在布局电商之余，阿里、京东等大厂也将目光投向了其他业务板块，这一布局虽拓宽了业务边界，却致使管理成本陡然激增、资源过度分散等难题接踵而来，严重阻碍了他们的可持续发展进程。

为了打破这一困局，大厂唯有选择背水一战，果断卸下冗余负担，将精力集中于核心业务，才能谋求更为长远的发展。

可以预见，接下来，会有越来越多大厂效仿阿里、京东的做法，进行拆分上市或多地上市，这一举措极有可能演变为行业发展的主流趋势。

作者 | 李响

京东工业冲击港股上市

刘强东第 6 个 IPO 真的要来了。

日前，京东工业股份有限公司（下称 " 京东工业 "）更新招股书，继续推动在港交所主板的上市进程，美银、高盛与海通国际共同担任联席保荐人。

如果一切顺利，继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份之后，刘强东将拿下第 6 家上市公司。

值得注意的是，京东工业早在 2023 年 3 月便首次提交了招股书，随后于 2023 年 4 月初向中国证监会递交了 IPO 备案申请。

然而，此后公司的上市进程一度陷入停滞。直至 2024 年 10 月，京东工业才重新启动 IPO，目前 IPO 备案程序仍在推进，但尚未正式获批。

如今，京东工业再度推动港交所主板上市事宜，或许是因为合适的时机已经到来。

3 月 6 日，京东公布了一份营收与利润双增长的财报。财报显示，2024 年京东全年营业收入高达 11588 亿元，同比增长 6.8%，创下历史新高；净利润更是同比大幅增长 71%，达到 414 亿元。

其中，第四季度收入 3470 亿元，同比增长 13.4%，这是京东时隔两年再重回双位数增速。

图源：定焦 One

京东集团强劲的业绩增长势头，显然也为京东工业冲刺上市增添了不少底气。

当然，京东工业积极推进港交所上市进程，也是因为自身实力够硬。

招股书显示，京东工业 2022 年、2023 年、2024 年营收分别为 141.35 亿元、173.36 亿元、204 亿元；毛利分别为 25.4 亿元、28 亿元、33 亿元，呈现增长趋势。对应年份的毛利率则分别为 18%、16.1% 和 16.2%，虽存在一定波动，但整体维持在双位数水平。

图源：京东工业招股书

京东工业的营收增长主要源于商品销售与服务业务。在 2022 年、2023 年和 2024 年，其商品销售收入分别达到 129 亿元、161 亿元和 192 亿元；而服务收入则维持在相对稳定的水平，约为 12 亿元。

而就净利润来看，2022 年京东工业净亏损达 13 亿元；2023 年成功扭亏为盈，实现净利润 480 万元；2024 年净利润进一步增长至 7.6 亿元。

从当前的数据不难窥见，京东工业在营收、毛利等方面均呈现出良好的增长态势，并已达成相当可观的盈利规模。

这种情况下，京东工业选择冲击港股上市，显然是顺势而为。

自 2019 年成立以来，京东工业先后在 2020 年 8 月与 2023 年 3 月完成融资，其中 A 轮融资约 2.3 亿美元，B 轮融资达 3 亿美元，投资方有纪源资本、红杉中国、CPE 等。

B 轮融资完成后，京东工业的估值已达到 67 亿美元左右（约合人民币 487 亿元）。

倘若此轮冲击港股成功，京东工业将有望借助资本市场的力量，拓展业务边界，迈向一个全新的发展阶段。

京东积极拆分，应对不确定的未来

从 1998 年到 2025 年，京东已经走过 27 年。

这 27 年里，京东主要围绕零售与供应链两大方面，开展各项布局。

早期，达达集团、京东健康、京东物流等 " 京东系 " 上市公司，都是围绕京东 " 零售 " 主线开展布局。

直到 2020 年，京东集团将战略定位从 " 以零售为基础的技术与服务企业 " 更新为 " 以供应链为基础的技术与服务企业 "，" 供应链 " 开始成为另一核心发展方向。

随后，京东工业诞生，专注于提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，成为了京东展现供应链实力的代表企业。

公开资料显示，按照 2023 年的交易额计算，京东工业在中国 MRO 采购服务市场中排名第一，市场份额达到 4.1%。

图源：京东工业

另外，截至 2024 年 12 月 31 日，京东工业已提供约 5710 万个 SKU，涵盖 77 个产品类别，在供应链领域展现出强大的实力。

而在最新的招股书中，京东工业也透露，此次 IPO 所筹集的资金，将用于增强公司的工业供应链能力，推进跨地域业务，还将用于开展潜在的战略投资或收购，以及满足一般公司用途和营运资金需求。

作为京东集团战略更新后的产物，京东工业承担的是将整个集团的供应链优势放大的重任。

倘若此次港股上市成功，京东工业必将为京东集团的供应链体系带来更大助益。

话说回来，京东一直都有在推动旗下公司上市，除了京东工业，京东科技和京东产发也在拟上市。

就拿京东旗下已上市的公司来说，无论是深耕干线物流的德邦股份，还是专注于在线医疗、健康产品销售的京东健康，或者是主打提供仓储、配送服务的京东物流，都有不错的表现。

财报显示，京东物流去年全年营收 1828 亿元，同比增长 9.7%；全年经调整后净利润高达 79 亿元，同比增长 186.8%，营收、增速、净利润等多项关键指标都超过了市场预期。

图源：京东物流

京东健康方面，在 2024 年实现总收入达 582 亿元，同比增长 8.6%；在非国际财务报告准则指标下，净利润达 47.92 亿元，同比增长 15.9%，表现十分亮眼。

再看德邦股份，依据 2024 年业绩快报，2024 年 1-12 月公司营业总收入为 403.79 亿元，较上年同期增长 11.30%，净利润为 8.61 亿元，较上年同期增长 15.41%。

对京东而言，旗下上市公司交出一份好成绩，意味着集团可以更专注地开展核心业务，进一步提升生产效率和管理水平。同时，在电商增速放缓时，也能避免核心业务波动影响整体，维持稳定的增长。

结合此前京东的一系列动作，如进军外卖市场、上线打车业务来看，京东也在探索各细分板块的多元化路径，积极开辟不同的发展道路。

对京东来说，当下互联网格局风云变幻，稳固自身地位、满足消费者日益多元的需求、持续拓展业务边界、探寻新的增长点，乃是重中之重。

为了实现集团的长远发展，京东需广布新枝，寻求更多发展可能。

无路可退，大厂不得不变

纵观电商行业，不难发现，越来越多大厂开始选择拆分上市或进行多地上市。

2023 年 3 月，阿里巴巴做出重大决策，将集团业务分拆为六大业务集团，且每个业务集团均计划独立上市。

此消息一出，瞬间引发广泛关注。

阿里之所以会这么做？按照阿里巴巴联合创始人、董事会主席蔡崇信的解释，其目的在于实现公司的精简高效运营。

蔡崇信表示，" 阿里不是被划分成六个不同的业务部门，而是只有两个核心业务——电子商务和云计算；这简化了一切和我们的沟通，以便更快地行动 "。

而除了分拆上市，阿里也在尝试双重上市。2024 年 8 月 28 日，阿里巴巴正式在香港完成双重主要上市，于纽交所之外，又在香港资本市场站稳了脚跟。

而这与京东推动旗下公司陆续上市，其实有着异曲同工之妙。

对互联网大厂来说，拆分上市也好，多重上市也罢，都是为了优化公司治理结构，提高运营效率，促进集团的快速发展。

表面上看，这是在做加法，但实际上，这是在做减法。

在中国互联网三十年的高速发展进程中，各个大厂的业务版图像滚雪球般越滚越大，涉及的领域愈发广泛，这种多元化在带来规模扩张的同时，也让大厂身上的包袱越来越重。

在布局电商之余，阿里、京东等大厂也将目光投向了其他业务板块，这一布局虽拓宽了业务边界，却致使管理成本陡然激增、资源过度分散等难题接踵而来，严重阻碍了他们的可持续发展进程。

为了打破这一困局，大厂唯有选择背水一战，果断卸下冗余负担，将精力集中于核心业务，才能谋求更为长远的发展。

可以预见，接下来，会有越来越多大厂效仿阿里、京东的做法，进行拆分上市或多地上市，这一举措极有可能演变为行业发展的主流趋势。

作者 | 李响