光大证券 4 月 6 日研报称，受海外政策风险加剧、市场情绪回落等影响，本周（4 月首周）A 股市场出现回调。

主要宽基指数中，本周上证综指跌幅最小，跌幅为 0.3%，而创业板指跌幅最大，跌幅为 3.0%。分行业来看，公用事业、农林牧渔、医药生物等行业本周表现相对较好，涨幅分别为 2.5%、1.5% 及 1.2%；相比之下，家用电器、电力设备、汽车等行业的跌幅则较大，本周分别下跌 3.5%、3.5% 及 3.5%。

核心策略观点总结：市场风格有望向泛消费切换

1）4 月市场调整整固阶段特征明显

历史数据显示，4 月市场通常进入调整整固阶段，上证指数在 4 月上涨的概率仅为 40%，月涨幅中位数为 -0.4%。4 月上市公司财报集中披露，资金需要重新锚定价值中枢，叠加机构调仓换股需求增加，投资者行为趋于谨慎，共同推动市场进入阶段性调整整固阶段。

2）消费成为政策发力的重点方向

2025 年政府工作报告将 " 大力提振消费 " 放在今年政府工作任务首位，全国各地区近期积极出台促消费政策。消费板块当前交易拥挤度较低，即使政策预期落空，下行风险也有限。部分消费行业值得关注，包括厨卫电器、白色家电、养殖业等行业，这些行业 ROE ( TTM ) 相对较高，且 PB ( LF ) 相对偏低。

3）一季报成色对市场影响较大

4 月上市公司 2024 年年报和 2025 年一季报将集中披露，已披露年报的上市公司中，归母净利润同比负增的占比接近 47%，或反映上市公司 2024 年业绩承压。从历史来看，市场在 4 月对于一季报的业绩情况关注度较高，业绩高增长的组合其收益率明显高于业绩低增长组合，一季报成色较好的行业或值得关注。

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