导读：5000 亿市场规模，4 家上市公司，现制茶饮还有什么故事可以讲？

蒙嘉怡丨作者

木鱼丨编辑

壹览商业丨出品

中概股经历了 " 黑色星期一 "，但茶饮行业依旧热火朝天。

在资本市场，霸王茶姬于 4 月 3 日启动美股上市前 PDIE（Pre-Deal Investor Education，即预路演），将赴纳斯达克上市，股票代码为 "CHA"；宁波本土品牌东方栀子获数千万元天使轮投资，估值达 1.5 亿元人民币。

截至 2025 年一季度，现制茶饮市场已孕育 4 家上市公司，门店总量突破 40 万大关，年复合增长率保持 17.3% 的强劲动能。

新茶饮的宇宙，还在持续膨胀。

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  5000 亿规模的大赛道

当 " 奶茶 " 出现时，所有人都没料到这杯小甜水能有如此大的市场潜力。

1987 年，台湾春水堂将地方小吃 " 粉圆 " 丢进奶茶，首创珍珠奶茶，随后这一好喝的饮品就流行开来，奶茶这一行业也开始快速发展变迁。

彼时的中国，学校的门口、商业街的弄堂、居民区的小巷里如雨后春笋般冒出一些手推车或小门店，摆放着一个简易的玻璃柜台，码放着一个个装着彩色粉末的透明玻璃瓶，瓶身上贴着香芋、草莓、哈密瓜等标签，两勺奶精，一勺调味粉，茶水一冲，就是一杯奶茶。

那些手写招牌 " 美味奶茶   2 元一杯 " 下，是奶茶粉末时代的辉煌印记。那时的奶茶，更多是一种品类概念，大陆地区几乎无代表性品牌可言。

随着生意越做越大，奶茶开始步入街头连锁时期，制作工艺升级为 " 茶末基底 + 奶精勾兑 "，珍珠的 " 兄弟们 " 椰果、西米、紫米等陆续上线。连锁品牌开始崭露头角，门店面积扩大至 15~20 平方米，品牌意识悄然萌芽，一些店铺还搞起了集满 N 个章送一杯奶茶的活动，以街客、地下铁为代表的街边奶茶店成为一代人的青春记忆。

2007 年，中国台湾奶茶品牌 CoCo 都可进军大陆市场，台湾 50 岚旗下的 1 点点紧随其后。两大品牌均采用开放加盟策略，迅速扩张，抢占年轻人心智。与前辈相比，它们有一个先天优势——无论奶还是茶，都采用天然原料，向顾客传递出 " 用料讲究 " 的信号，在品质与健康意识逐渐增强的市场中脱颖而出，直接赢在了起跑线上。

就这样，行业也慢慢进入到品质升级时期。2011 年后，行业开始向健康化转型，原材料进一步升级为鲜奶和天然茶叶，逐渐取代奶精与茶渣，产品的形态变得更加多样化。

用料健康，味道好几乎成了每个奶茶店的标配，年轻人开始期待更多。

2017 年后，以喜茶、奈雪的茶为代表的高端新式茶饮爆发，并且在 " 货 " 与 " 场 " 两方面实现了重大突破。原料全面升级为优质茶叶、鲜果和鲜奶，产品品类更加细分和丰富；选址扩大至高端商圈，门店装修实现线上线下全场景融合，面积扩大至 20~200 平方米；更加强调空间设计与品牌文化，本土品牌特色凸显。

资本看到行业潜力，开始大规模涌入。

喜茶在 2018 年获得了美团龙珠资本 4 亿人民币的 B 轮融资；2019 年喜茶获得腾讯、红杉资本两大知名投资机构的加持；2021 年，喜茶获得高瓴、腾讯、红杉、淡马锡等 5 亿美元的 D 轮融资，刷新了茶饮赛道单笔融资额的纪录。

奈雪的茶在 2018 年获得天图资本数亿人民币的投资；2020 年，奈雪的茶获得了 2 轮过亿美元的融资，投资机构为云锋基金、深创投、太盟投资等。

除了头部品牌，7 分甜、老虎山黑糖专卖等中腰部品牌也获得资本青睐。老虎山黑糖专卖在 2018 年连续获得 3 轮融资，融资金额超过 1.5 亿元；7 分甜在 2020 年 10 月获得顺为资本、内向基金的 1.5 亿元 A 轮融资。

据壹览商业不完全统计，2021 年，围绕新茶饮品牌共进行 24 笔融资，披露金额 83.22 亿。2022 年，全年关于新茶饮展开的融资数量 26 起，披露金额 46 亿。2023 年，融资仅茶百道、荷田水铺 2 起，其中茶百道获融资金额 10 亿。

越来越多品牌开始寻求上市机会，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨在 2024 年各自递交了两次招股书，截至 2025 年 3 月，现制茶饮行业孕育出 4 家上市公司，还有一家即将上市。

拿到钱后的品牌重心自然放在了扩张上，2024 年，壹览商业长期追踪的 26 个现制茶饮行业品牌门店数量达 119256 间，且还在增长。截止至 2024 年 12 月，我国现制茶饮在营门店总数超 60 万家，在营品牌超 3 千个。

就这样，整个行业迅速发展壮大。2018 年，现制茶饮市场规模已超千亿，并在 2018 年至 2023 年间，保持着 19.0% 的复合年增长率，预计 2024 年至 2028 年，现制茶饮市场将以 17.3% 的年复合增长率稳步增长，2028 年的市场规模有望发展至 5732 亿元。

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  成于大势

回溯现制茶饮 38 年发展史，这个万亿级赛道始终保持着令人惊叹的进化速度。不同于其他消费领域的周期性震荡，新茶饮行业展现出罕见的持续增长韧性：2023 年突破 2500 亿市场规模后，仍以 17.3% 的复合增长率向 2028 年的 5000 亿关口突进。支撑这种穿越周期能力的，是四大增长引擎：

一是消费基础扩大，消费能力提升。2014 年至 2024 年，中国的城镇化率已从 54.8% 逐步上升至 67.0%，促进了居民消费潜力的释放，为现制茶饮行业提供了更广阔的消费基础。

同时，中国全年人均可支配收入日益提高，消费支出中食品烟酒支出也逐年增长，相较于 2014 年人均食品烟酒支出 4494 元，2024 年人均已达 9957 元。

二是公共设施日益完善。外卖平台的普及和冷链物流的发展使现制茶饮能够快速地配送至消费者手中。品牌通过数字化系统实现门店监控、收入透明化和供应链管理，提升运营效率。在行业不断前行的当下，多数品牌通过自建供应链或与上游供应商合作，确保原材料质量和成本控制。

三是品牌追求产品差异化，持续创新。在行业集中度提升与竞争加剧的背景下，现制茶饮品牌面临产品同质化挑战，亟需实现差异化。品牌通过技术创新与原料探索，如采用不同原叶茶作为基底、突破茶基萃取技术、引入小众水果等方式，推动产品多元化。

四是探索出海增长点。蜜雪冰城 4800 家海外门店背后，是供应链出海的全新模式；霸王茶姬的 " 东方美学输出 " 则验证了文化附加值的溢价能力。新茶饮正从产品贸易转向生态出海，通过因地制宜的本土化策略进一步布局全球。

但在看似繁荣的增长曲线下，暗流正在涌动。头部品牌单店日均销售杯数差距拉大至 3.17 倍；头部品牌在 GMV 总量上涨的情况下，都出现了单店日均 GMV 下滑；区域市场出现 " 一月开百家，三月关三成 " 的震荡；原料成本波动和价格战吞噬着本就微薄的利润率；越来越多加盟商 " 血本无归 "，流失率也随之上涨 ......

品牌们自然着急，开始频频动作寻找增量。

1 月，益禾堂打响第一枪，发布了限时加盟政策，只要开店就有补贴，霸王茶姬和柠檬向右在店型上试探更多可能，前者在深圳开了家超级茶仓 CHAGEE TEA HOUSE，后者在上海推出 " 向右手作 "；2 月，喜茶暂停加盟申请，古茗正式登录港交所，推出 " 最低 23 万开店 " 新政，支持在店加盟商；3 月，蜜雪冰城在香港敲钟，霸王茶姬冲击美股上市，4 家上市茶饮企业接连发布财报。

这些看似分散的行业事件背后，实则勾勒出三个关键趋势：资本运作进入深水区、产品创新步入多维竞争时代、商业模式开启裂变期。

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  未来向何处

当行业进入 " 精算时代 "，品牌方需参透消费者需求，重构产品研发的底层逻辑，让每一分营销预算都花在刀刃上，更要建构数字化，把用户数据 " 吃干抹净 "。

对于加盟商，选择不再止于 " 跟风赚钱 "，更要穿透商业迷雾，寻找真正能与自己共生的合作伙伴——那些把加盟商当事业伙伴的品牌，终将在洗牌中胜出。

壹览商业研究院所撰写的《万壑争流 · 行稳致远—— 2025 现制茶饮行业研究报告》价值所在。我们历时 12 个月调研，走访 23 个省市、访谈超 50 位行业操盘手、调研上千位消费者、解构 10+ 头部茶饮品牌的经营数据，试图回答茶饮行业的终极之问：

当市场渗透率突破临界点，增长动能如何切换？

消费者到底如何看待这个行业的各个品牌？

加盟商到底该加盟哪个茶饮品牌？

除了行业现状、竞争格局、行业的发展趋势和产业图谱外，报告更独家呈现：多维的消费者调研和品牌美誉度排名、各品牌加盟模式深度分析及推荐指数、头部品牌的产品开发逻辑、营销方式分析、产业链数字化分析、海外市场进入策略图谱。