【友财网讯】- 在美国总统唐纳德 · 特朗普上周宣布一系列对等关税之后，投资者纷纷涌向避险资产，一些人正在关注日元、债券以及其他一些 " 外来 " 资产。



绝对战略研究公司（Absolute strategy Research）利率策略主管易卜拉欣 · 拉赫巴里（Ebrahim Rahbari）说：" 出于一系列熟悉的原因，日元将是规避贸易紧张局势和美国经济衰退的一个很好的——可能是最好的——选择。"

他通过电子邮件告诉 CNBC：" 日元很便宜，美国利率的可能下降将缩小日元的利差，尽管日本是一个重要的出口国，但它现在对贸易的总体依赖程度较低，特别是在财政政策宽松的情况下。"

LSEG 的数据显示，自 4 月 2 日以来，日元兑美元已升值约 3%。拉赫巴里补充称，瑞郎是另一个 " 明显的备选 " 投资对冲工具。瑞郎兑美元也升值逾 3%，至 0.846 瑞郎，创六个月新高。

这些走势出现之际，全球其他货币正在走弱。

另一位策略师也认为，日元和瑞士法郎都是缓解特朗普关税影响的最佳选择。

" 日元和瑞郎都是很好的货币，有助于缓解市场对关税的本能反应。" Raymond James Investment Management 咨询解决方案和市场策略主管马特 · 奥尔顿（Matt Orton）表示。

但奥尔顿预计，鉴于日本央行加息路径的不确定性，瑞郎的对冲作用将优于日元。

三井住友银行（Sumitomo Mitsui Banking Corporation）亚洲宏观策略主管杰夫 · 吴（Jeff Ng）说，日元通常在全球衰退或危机时期表现优异。他表示：" 即使世界经济避免硬着陆，（日元）也可能表现良好，因为日本央行可能会在央行宽松政策浪潮中进一步加息。"

然而，他警告说，日本经济也面临特朗普关税的逆风，特别是对汽车和零部件的关税。经济放缓意味着日本央行将更倾向于维持低利率，使日元保持疲软。

拉赫巴里表示，一个更有趣的问题是，除了传统的避险资产外，是否还会有更多的 " 异域 " 对冲工具。他将巴西雷亚尔列为一个选择。

拉赫巴里称，" 人们认为雷亚尔价格便宜，利差较高，受全球贸易影响相对较小。" 他补充称，雷亚尔是今年表现优异的主要货币之一。

* 债券和黄金？*

投资者也一直在囤积现金，以及美国国债和债券等低风险固定收益期权。

债券收益率也一直在下降，反映出对债券的需求不断上升，基准的 10 年期美国国债收益率从 4 月 2 日起下跌 6%，周一跌至 3.873% 的低点。

日本 10 年期国债收益率周一跌至 1.05% 的低点，较 4 月 2 日 1.469% 的收盘价下跌 28.52%。这也是自 2024 年 12 月以来 10 年期日本国债收益率的最低水平。

盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞 · 托雷斯（Jos é Torres）说，避险仓位一直主导着市场，投资者抛售股票，买入美国国债、金条、美元期货、原油、波动率看涨期权、股指看跌期权衍生品和预测合约。

在中美宣布互征关税后，金价立即升至创纪录高位。尽管自那以后价格有所下跌，但这一避险宠儿的价格仍处于高位。市场观察人士预计，由于全球市场仍处于紧张状态，黄金将有更大的上涨空间。

BMI 分析师表示：" 贸易不确定性升级、地缘政治紧张局势加剧、美元走软、央行购买增加以及经济衰退风险上升，这些因素仍在提振金价。"

SMBC 的杰夫 · 吴表示，在金融危机期间，黄金通常是避险工具，私人家庭和政府的需求依然强劲。尽管如此，他表示，" 价格仍在上涨。"

BullionVault 的研究主管阿德里安 · 阿什（Adrian Ash）表示，在特朗普宣布征收关税后，黄金在 2025 年开局优异的原因变得更加明显。

" 贸易疲软、投入成本上升和利润缩水严重损害了股市，而地缘政治不信任正在加深。如此黯淡的经济增长前景，为金价进一步上涨提供了完美的背景。"

FactSet 的数据显示，美国股市上周五结束了对投资者来说残酷的一周，下跌 9.08%，特朗普的举措引发了更多关于全球经济放缓的呼声。例如，摩根大通（JPMorgan）将美国和全球经济在今年年底前出现衰退的可能性从之前的 40% 提高到了 60%。

Raymond James Investment Management 的奥尔顿表示，" 目前没有人竞购股票。"