近期，全球金融市场被关税搅得动荡不安，除了股票市场外，大宗商品市场亦出现大幅的波动。

4 月 10 日，国际油价下挫，伦敦布伦特原油主力期货下跌逾 3%，4 月 11 日，该品种期货继续下跌，截至发稿，收报于每桶 62.79 美元。

值得一提的是，自 4 月 3 日以来，伦敦布伦特原油主力期货累计下跌幅度已超过 14%，连续遭到 " 重锤 "，创下数年来新低。

背后原因或在于美国政府实施新一轮高额关税政策引发市场对全球贸易紧张升级和经济增长放缓的普遍担忧，此外，OPEC+ 的增产举措超出预期，也引发了人们对石油供应将超过需求的担忧，进一步加剧了油价的跌势。

国际大行高盛下调了油价预测，纳入了经济学家对 GDP 预期的进一步下调。具体而言，该行预测布伦特原油价格到 2025 年 12 月将降至每桶 62 美元，到 2026 年 12 月降至每桶 55 美元。

与此同时，近日，衡量美元对六种主要货币的美元指数亦连续下跌，一度跌破 100 关口，创 2023 年 7 月以来首次，4 月 11 日截至发稿，美元指数小幅回升至 100.245。

美国前财政部长耶伦近日表示，美国新一届政府的经济政策是她所见过的 " 最严重的自我伤害 " 行为。加征关税等政策背景下，美国经济陷入衰退风险已经上升。

美国前财长萨默斯亦表示，美国目前可能正朝着经济衰退的方向发展，可能导致约 200 万美国人失业，每个家庭将面临至少 5000 美元的收入损失。

在油价、美股、美元指数均表现疲软的背景下，国际金价再度创出历史新高，则显得格外 " 惹眼 "。

4 月 10 日，伦敦现货黄金（以美元计价）大涨逾 3%，已逼近 3200 美元 / 盎司的关口，4 月 11 日截至发稿，伦敦现货黄金继续上涨，达 3216.75 美元 / 盎司，再度刷新历史新高。

" 关税风暴 " 带来的不确定性，以及对于美国经济衰退的担忧情绪带来避险需求升高，或是短期内助推黄金价格上涨的主要因素。

中银证券指出，短期内避险需求仍对金价构成支撑。在特朗普关税政策出台后，全球市场动荡，而对于美国经济衰退以及通胀加速的担忧导致美债收益率上行，美元走低。在此背景下，黄金仍是首选的避险资产。

该行表示，从中期看，各国央行对黄金储备的需求仍对黄金价格构成支撑。以中国为例，尽管中国央行近年来持续购买黄金，但截至 2025 年 3 月末，黄金储备仅占中国央行储备资产的 6.5%。从这一角度看，黄金储备比例仍有提升空间。

展望后市，多位分析师预测，今年年底黄金价格将达到 3300 至 3500 美元 / 盎司。