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眼镜财经

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众安在线股价在冲高后快速回落反映了股价行情缺乏基本面支撑。其背后或与公司近些年的多重困扰有直接关联。

3 月 19 日，众安在线财产保险股份有限公司（以下简称 " 众安在线 "）发布 2024 年业绩报告显示，虽然去年总保费有所增加，但全年的归母净利润为 6.03 亿元，同比下降高达八成，此外众安在线综合偿付能力充足率为 227%，较 2023 年末减少 13 个百分点。

《眼镜财经》注意到，自 2024 年 10 月份股价创新高后，众安在线（06060.HK）的股价在随后大幅回调，今年 1 月 10 日，公司股价降至 10 港元左右降前高点接近腰斩。而在 4 月 9 日盘中，公司股价一度下探至 9.65 港元 / 股，尽管此后两天目前有所回升，但截至 4 月 14 日早盘结束，依然处于相对低位。

众安在线股价在冲高后快速回落反映了股价行情缺乏基本面支撑。其背后或与公司近些年的多重困扰有直接关联。除了去年业绩大幅下滑外，在口碑方面，其 " 魔方业务 " 饱受质疑，互联网公开投诉平台上针对众安在线的投诉数量众多，涉及保费突然飙升、诱导投保、暴力催收等问题。

业绩滑坡，净利润大幅下降

《眼镜财经》注意到，众安在线发布的 2024 年财报显示，公司年内营收合计为 341.31 亿元，同比增长 1.8%。利润方面，2024 年，众安保险净溢利 6.03 亿元，较 2023 年同比大幅下滑 84.32%。

众安在线在年报中表示，2024 年，保险服务收入增长达到 15.3%，承保持续盈利，受到赔付率上升的影响，综合成本率上升 1.7 个百分点至 96.9%，承保利润下降 2.91 亿元。

具体来看，众安在线的四大业务生态表现参差不齐。健康生态作为核心业务，2024 年总保费首次突破百亿大关至 103.38 亿元，同比增长 5.4%，但增速较 2023 年的 33.2% 显著放缓。其综合成本率从 2023 年的 87.2% 攀升至 95.7%，赔付率上升 4.8 个百分点至 39.0%，费用率增加 3.7 个百分点至 56.7%。

数字生活业务方面，众安在线数字生活生态保费同比增长 28.9% 至 161.97 亿元，贡献总保费 48.5%。其中宠物险保费增速达 129.5%，服务超 600 万宠物主。但该板块综合成本率高达 99.7%，逼近承保亏损边缘。

此外，众安在线旗下 ZA Bank 2024 年实现净收入 5.48 亿元人民币，同比增长 52.6%；净亏损减少 1.67 亿元人民币至 2.32 亿元人民币。业绩下滑主要受投资收益减少及赔付支出增加影响

值得一提的是，截至 2024 年 12 月 31 日，众安在线集团总资产 452.85 亿元，净资产 209.26 亿元，分别较年初增加 5.6% 和 4.2%；但其综合偿付能力充足率为 227%，较 2023 年下降 13 个百分点，值得警惕。

事实上，早在 2024 年上半年过完，众安在线的经营承压态势就已初见端倪，除了保险分部，众安在线的科技分部和银行分部 2024 上半年虽呈现大额减亏的态势，但保险分部作为公司的核心业务，其净利润的下降对整体业绩影响巨大，导致众安在线 2024 上半年归母净利润大幅下降，公司不得不为业务发展考虑，董事会决议不宣派截至 2024 年 6 月 30 日止 6 个月的中期股息。

" 魔方业务 " 遭质疑，投诉与涉诉不断

除了业绩不佳这一内部因素外，众安在线面临着海量的投诉成为其外部形象和口碑受损的重要原因。

" 魔方业务 " 是一种互联网保险营销策略，通过免费赠送保险或以低廉保费、低保障额度及高免赔额的保险产品吸引顾客，再促使其 " 升级 " 购买更全面的保险。但这种营销方式在初期存在诱导消费者购买的问题。

在某知名投诉平台上，针对众安在线的投诉数量众多。截至 2025 年 4 月 14 日，针对众安保险的投诉超 1 万条，虽然已经解决的问题有 8216 条，却仍然有多达 3000 余条投诉尚待解决。

其中有关 " 魔方业务 " 的投诉屡见不鲜。部分消费者反馈，在保险投保初期，保费仅为几毛钱，但随后未经任何续费通知，保费就骤增至几百元。

除了保费问题，众安在线还被投诉诱导投保、暴力催收等。这些负面事件导致众安保险面临的诉讼与纠纷数量持续上升。

天眼查信息也显示，众安在线近几年来涉诉事项快速增加，从 2022 年的不到 2000 条案件到 2023 年超过 2300 条，再到 2024 年全年超过 4000 条案件。

此外，公司目前共有超过一万条自身风险信息，涉诉事项中案由为 " 因保险人代位求偿权纠纷的 " 公告就有超过 800 条；" 人身保险合同纠纷 " 超过 400 则；" 机动车交通事故责任纠纷 " 超过 600 则；如此多的投诉和涉诉事项，不仅损害了众安在线的品牌形象，也让消费者对其信任度大打折扣。

监管处罚频繁，遭恒生科技指数 " 除名 "

《眼镜财经》注意到，频繁的监管处罚也是众安在线面临的一大难题。2024 年保险行业的首张罚单就落在了众安在线头上。

2024 年 4 月 16 日，在金罚决字（2024）1 号案件中，国家金融监督管理总局官网发布罚单，众安在线因存在隐瞒关联关系和关联交易、通过关联方虚假列支费用、通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报、将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款等违法违规行为，被罚款 180 万元，相关责任人也受到了警告和罚款。

众安在线回应称，此次处罚主要关联到 2020 年一起事件，其中一家附属公司违规将保险资金形成的投资资产用于放贷。

此外，在 2024 年 "3・15" 消费者权益日前夕，上海市消保委曾就营销电话骚扰问题与众安在线进行了交涉。众安在线表示，消费者反映的 " 众安保险 " 营销电话与短信骚扰中，" 大部分并非公司官方行为 "，有相当数量是涉嫌 " 外部不明势力不法分子 " 电信诈骗行为。

此外，在 2025 年 2 月 21 日，恒生指数有限公司揭晓其截至 2024 年 12 月 31 日的恒生指数系列季度检讨结果，在此次调整中，众安保险被踢出名单。所有变动于 2025 年 3 月 7 日收市后实施并于 2025 年 3 月 10 日起生效。

据业内分析人士指出，众安保险被除名原因除业绩疲软外，市值缩水是重要因素。而根据中金测算，众安在线被剔除后，追踪恒生科技指数的被动基金需卖出约 1.01 亿美元持仓，预计需 8.4 个交易日完成调仓。在 2 月 24 日当天，众安在线报 12.92 港元 / 股，下跌 2.08 港元，跌幅达 13.87%，也成为众安在线今年以来股价下跌的一次 " 暴击 "。

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