本文来源：时代商学院 作者：陆烁宜

来源丨时代商业研究院

作者丨陆烁宜

编辑丨郑琳

3 月 28 日，均胜电子（600699.SH）正式披露 2024 年年报，带来业绩增长放缓的消息。

年报显示，2024 年，均胜电子的营收同比增速大幅放缓，归母净利润同比则下跌 11.33%。对于正在冲击港股 IPO 的均胜电子来说，这可能不是一个好迹象。均胜电子的公告显示，今年 1 月 16 日，该公司已正式向港交所递表，欲实现 "A+H" 两地上市，拟募资用于投资新一代汽车智能解决方案、扩大海外业务市占率、补充营运资金等。

而除了归母净利润同比下滑，均胜电子的有息负债还大幅增加，导致 2022 — 2024 年利息费用相当于同期利润总额的 75%。此外，2024 年，包括均胜电子董事长王剑峰在内的 3 名董监高还因公司违规使用募资的问题被上交所通报批评。年报显示，2024 年这 3 名董监高均获得涨薪。

3 月 27 日，就公司债务压力、违规使用募集资金遭处罚、巨额商誉的减值风险、业绩增长疲态等问题，时代商业研究院向均胜电子发送邮件并致电询问。4 月 16 日，时代商业研究院再次致电均胜电子董事会办公室，工作人员称将向公司有关负责人反馈，但截至发稿，对方仍未回复。

三年利息费用侵蚀利润总额的 75%，频繁并购后关停多个欧美地区工厂

年报显示，2024 年，均胜电子的营收为 558.64 亿元，同比增速为 0.24%，跟 2023 年的 11.92% 相比，增速大幅放缓；归母净利润则为 9.60 亿元，同比下降 11.33%，跟 2023 年归母净利润同比增速 174.79% 相比，由正转负。

对于归母净利润大幅下降的情形，均胜电子在年报中称，公司主营业务盈利能力持续增强，但 2024 年主要是对欧洲地区的业务进行重组整合、削减人员，产生了一次性重组费用导致归母净利润大幅下降。

2024 年，均胜电子对其欧洲地区业务进行资源整合，在德国地区削减了约 600 名研发、管理、生产等人员，同时在欧美地区关停了多家工厂。均胜电子认为，此举短期可能会对公司业绩产生一定影响，但是长期将有助于增强盈利能力。

为何均胜电子要收缩在欧美地区的业务？

或与该公司频繁并购的 " 后遗症 " 有关。自 2012 年以来，均胜电子陆续并购德国 Quin 公司、德国 TS 道恩公司、美国 KSS 公司和日本高田公司的股权或资产，完成了全球布局，并从产品单一的汽车内部功能饰件供应商摇身一变成为中高端汽车零部件供应商。

不过，从资本结构来看，均胜电子频频并购也为其带来大量的债务负担。

年报显示，截至 2024 年末，均胜电子的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款分别为 49.64 亿元、38.36 亿元、151.85 亿元，共计 239.86 亿元，同比增速分别为 16.97%、7.61%、26.97%。Wind 数据显示，2024 年末，均胜电子的资产负债率从 2023 年末的 66.38% 上升至 69.07%。

均胜电子表示，短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款较上期末有所增加，主要是因为报告期内公司取得广东香山衡器集团股份有限公司控制权并将其纳入公司的合并范围，加上借款规模有所增加。

而随着有息负债增加，均胜电子的利息费用也持续增长。

Wind 数据显示，2022 — 2024 年，均胜电子的利息费用分别为 9.32 亿元、11.21 亿元、11.30 亿元，分别相当于当期利润总额的 194.26%、63.61%、56.64%。时代商业研究院据此测算，2022 — 2024 年，其利息费用共计 31.83 亿元，相当于同期合计利润总额的 75.12%，严重侵蚀利润。

违规使用 1.46 亿元定增募资，3 名涉事董监高 2024 年竟获得加薪

耐人寻味的是，自 2022 年以来，均胜电子曾多次违规使用募资，其中部分募资被违规用于子公司的日常经营。

2020 年 10 月，均胜电子曾定增募资 25 亿元。而 2024 年 6 月 22 日，均胜电子披露的《关于收到行政监管措施决定书及整改的公告》（下称 " 公告 "）显示，均胜电子存在违规将募集资金划转至一般户、未按规定用途使用募集资金、以自有资金代垫募投项目合作方应支付的募集资金等情形。

具体来看，2023 年 11 月 1 日，均胜电子全资子公司宁波均胜智能汽车技术研究院有限公司（下称 " 智研院 "）因偿还往来款需要，将募资专户中的 1.46 亿元划转至均胜电子的一般户。同年 11 月 2 日、3 日，均胜电子分别将 0.4 亿元、1 亿元转回智研院募资专户，并于 2024 年 3 月 25 日将余款连带利息共计 612.02 万元转回智研院募资专户。对于上述情况，均胜电子未履行内部审议程序，也未及时进行信息披露，直到 2024 年 3 月 28 日才披露相关情况。

另外，公告还显示，智研院还曾以 " 用于基本户工资支付等 " 名义将募集资金从募集资金专户转到一般户，再由一般户用于支付员工日常报销款、代垫上海均胜百瑞自动驾驶研发有限公司（均胜电子全资子公司，非募投项目实施主体）员工工资、食堂管理费、采购冰箱、净水器以及绿植等非募投项目用途。均胜电子未按规定用途使用募集资金，且相关信息披露不真实、不准确。

由于存在上述违规情形，均胜电子及时任董事长王剑峰，时任董事、副总裁兼财务总监李俊彧，时任董事会秘书俞朝辉被宁波证监局采取出具警示函的行政监管措施；2024 年 8 月 9 日，上交所也对该公司及上述 3 名董监高予以通报批评。

不过，时代商业研究院发现，2024 年上述 3 名董监高均获得了加薪。年报显示，2024 年，王剑峰、李俊彧、俞朝辉的税前报酬总额分别为 465.44 万元、516.95 万元、153.03 万元，跟 2023 年的 450.03 万元、501.94 万元、125.21 万元相比，加薪 15 万～27 万元不等。而 2024 年，该公司的管理费用为 30.76 亿元，同比增长 16.67%。其中，职工薪酬为 14.57 亿元，同比下降 1.63%。

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