近日，卫星化学（002648.SZ，股价 16 元，市值 538.98 亿元）召开了 2024 年度股东大会。

卫星化学 2024 年度股东大会 图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄

据 2024 年年报，卫星化学去年实现营业收入 456.48 亿元，同比增长 10.03%，实现归母净利润 60.72 亿元，同比增长 26.77%。

董秘沈晓炜对此表示，2024 年面临着国内外不确定因素，以及国内石化行业 " 低端过剩，高端紧缺 " 的供需结构不平衡的挑战，公司仍能保持业绩增长，主要原因一方面是公司战略上有先发优势，即原料成本低、供应链完整以及产业链一体化。另一方面是公司采用技术领先策略，通过研发创新对产品实现了差异化与高端化稳步转变，品质较高，能够卖出溢价。

在股东大会交流环节，董事长杨卫东对《每日经济新闻》记者表示，关税调整对公司既是挑战，也是机遇。今年 4 月以来，原材料丙烷 FEI（远东指数，Far East Index）价格大幅下跌，从月初的 618 美元 / 吨跌至近期的 450 美元 / 吨，使公司的进料加工业务存在套利空间。

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将积极采取可行方案应对关税调整

公开资料显示，卫星化学的原料成本优势之一，便是与美国头部能源公司 ET 合作成立合资公司共同拥有资源出口资产，没有其他中间环节，据悉，公司通过在美国自建码头、管道获得乙烷资源，并且拥有成熟的乙烷船队。

另一方面，2024 年年底，国务院关税税则委员会将乙烷作为绿色清洁能源在《2025 年关税调整方案》进行单列，2025 年关税从 2% 下降至 1%。

今年 4 月开始，受关税调整影响，卫星化学股价波动较大。3 月 31 日，公司股价一度涨至近 3 年来的高点 23.19 元 / 股，截至 4 月 16 日收盘，公司股价为 16.00 元 / 股。

在 4 月 6 日卫星化学召开的电话会议上，公司表示已制定三套方案：一是积极与相关部门反映，争取乙烷不列入加征关税清单；二是如列入加征清单，公司将第一时间争取豁免；三是如对乙烷加征关税，公司将采取来料加工、乙烯换货等业务模式应对关税影响。

在此次年度股东大会上，杨卫东称，公司将积极采取可行的应对方案，努力减少影响。

杨卫东表示，公司一直都有进料加工业务，具有丰富的经验。" 过去公司以内贸为主、外贸为辅，而通过进料加工，将转换为外贸为主、内贸为辅，虽然加工量较多，需要一定的时间，即使产品短期内找不到销售对象，按照规定，仍可存放最多 2 年时间，但我相信，会有相关政策帮助企业解决关税问题。" 杨卫东说。

沈晓炜补充称，相较过去的来料加工业务，公司为应对关税影响采取了进料加工业务，虽然需要公司自身承担原材料和产成品的价格波动，但公司拥有多年化工行业经验，能够从价格波动中套利。

公司 IR（投资者关系）总监李扬也表示，公司无论做何种加工方式，对比下游产品价格，依然能够维持一个比较好的价差，" 对比公司之前的加工模式，进料加工会稍微复杂一些，中间会有一些费用，但对企业整体成本影响较小 "。

目前化工品价格还处于底部区间

公司年报显示，2024 年，卫星化学投资建成年产 10 万吨乙醇胺装置，进一步完善环氧乙烷下游化学品布局，形成 182 万吨 / 年乙二醇、50 万吨 / 年聚醚大单体与表面活性剂、20 万吨 / 年乙醇胺、15 万吨 / 年碳酸酯等产能。此外，公司还拥有 80 万吨 / 年聚乙烯、40 万吨 / 年聚苯乙烯等产能。

在此次年度股东大会上，李扬表示，公司的 C2 和 C3 产品有数十种，在关税调整之前，整体价格走势非常好，2024 年，产品的整体售价从一季度到四季度基本是逐季提升，今年一季度价格虽然环比有所回落，但同比依然是上涨的，如丙烯酸，2024 年年底价格每吨为 7900 元至 8000 元，一季度价格出现短暂回落后，近期已回升至每吨 7400 元至 7500 元。

" 中国化工整体产能扩张目前已进入尾声，供给增速放缓，这对化工品价格也起到了一定的支撑作用。" 李扬说。

卫星化学公司   图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄

公司 2024 年年报提到，行业 " 低端过剩，高端紧缺 " 的结构性问题愈发突出，高端聚烯烃自给率仅为 65%。2024 年，中国聚乙烯进口量高达 1303 万吨，在大批新增产能投产的背景下，净进口依存度仍达 31.9%，同比上升 0.3%；中国茂金属聚乙烯进口量超过 200 万吨，自给率不足 20%；POE（一种热塑性弹性体材料）进口量达 91 万吨，同比上涨 6%，进口依存度接近 100%。

对此，沈晓炜表示，从历史周期来看，目前化工品价格还处于底部区间，中国每年从美国进口聚乙烯约 238 万吨，加征关税导致聚乙烯进口量减少，国内供需平衡打破，产品价格有望出现上涨。

在 4 月 6 日的电话会议上，卫星化学方面表示，中国每年从美国进口丙烷占比约 50%，如加征关税，国内 PDH（丙烷脱氢）生产企业开工率会下降，导致丙烯价格上涨，从而带动下游丙烯酸、丁辛醇价格进一步上涨。公司布局了下游 α - 烯烃、POE、PAO、超高分子量聚乙烯、乙烯胺等高端化学新材料项目，有望解决当前高端新材料依赖进口的现状，享受市场先发优势。

沈晓炜介绍称，由于公司近两年突破了催化剂的技术和工艺，目前茂金属聚乙烯和 POE 等产品已进入中试阶段，为后续解决国内高端聚烯烃长期以来依赖进口的难题奠定基础。" 茂金属聚乙烯的生产核心在于催化剂、工艺和原料 α - 烯烃，公司在 2023 年攻破了 α - 烯烃的生产技术，现在正在建设 10 万吨 / 年的生产装置。"

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