先还债，再开工？

作者 | 赵普

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4378 篇原创

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" 家装第一股 " 东易日盛（002713.SZ）自去年预重整至今，已经过了半年时间，如今正等待资金入账、重获新生。

4 月 17 日，东易日盛公告称，公司已与财务投资人签署投资协议，将获得合计约 8 亿元的投资。这是继产业投资人签订投资协议后，东易日盛获得的又一笔 " 复活币 "。

但东易日盛要转变目前债务积压、股权冻结、诉讼缠身的状况仍需时日。

据东易日盛《2024 年度业绩预告》显示，预计公司 2024 年度期末净资产为负值，近 12 个月的累计诉讼、仲裁事项金额合计约 2007.3 万元，超过公司最近一期经审计净资产绝对值的 10% 以上。

此外，东易日盛相关重整协议中显示，公司未来仍会聚焦家装主业，同时依靠产业投资人北京华著科技有限公司（简称 " 华著科技 "）的帮扶，转型算力行业，但未来能否顺利实现 " 家装 + 算力 " 这一双轮驱动业务模式，还有待观察。

超 3 亿工资、20 亿负债等待支付

据投资协议，云南国际信托有限公司（简称 " 云南信托 "）、中国对外经济贸易信托有限公司、吉富另类投资 ( 广东 ) 有限公司、北京盈和智投资管理中心（有限合伙）等共 12 位财务投资人向东易日盛投资，总投资约 8 亿元。

这 12 位财务投资人将获得东易日盛 2.67 亿股股份，合计持股比例约 28.05%，其中云南信托持股比例最大，约占东易日盛总股本的 4.94%，实控人为陈金霞。

在此之前，东易日盛还获得产业投资人华著科技约 3.45 亿元投资，连同本次财务投资人的投资协议，东易日盛将获得总共约 11.45 亿元投资。根据协议，上述投资款将用于支付东易日盛破产费用、共益债务及清偿各类破产债权，如有剩余则作为东易日盛流动资金。

但这些资金足够帮助东易日盛化债吗？

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据财报显示，截至 2024 年第三季度末，东易日盛总资产 21.72 亿元，总负债 25.62 亿元，货币资金仅 7783 万元。

在总负债中，东易日盛的流动负债高达 24.42 亿元，包括短期借款约 2.72 亿元、一年内到期的非流动负债约 4042 万元，以及应付职工薪酬约 3.63 亿元、应付票据及应付账款 7.14 亿元、其他应付款约 2.91 亿元、合同负债 7.16 亿元等等。

4 月初《时代周报》曾报道称，东易日盛被欠薪员工仍在讨薪，有的被欠两个月工资，有的被欠三个月工资，东易日盛曾承诺在 2024 年底支付工资，可如今时隔一年仍未支付。

除了媒体曝光，东易日盛员工也在 " 小红书 " 发布了讨薪、仲裁的消息，甚至要求强制执行，但仍没有结果。

" 小红书 " 上，有用户在去年 5 月表示，东易日盛廊坊、枣庄的工厂莫名其妙停产放假，（2024 年）3 月份开始就不发工资、社保断交；不少东易日盛的消费者也表示，委托给它们的装修已经中止了，但想追讨货款和违约金很难实现，公司都没人回应。

用户名为 "INFJ 律师 " 的用户表示，他曾代理邻居与东易日盛的装修合同纠纷，东易日盛表示只返还合同款项，不同意承担违约责任，不支付违约利息。

上海秦兵（北京）律师事务所刘鑫远律师表示，法院受理破产重整后，债务利息停止计算。但预重整并非破产重整，严格意义上说，依照法律明确规定，预重整不能阻止债务利息停止计算。

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" 但是实际操作中，有的地方法院也会明确写预重整受理就停止计算债务利息。如果没有写，就应当计算利息。" 刘鑫远律师补充称。

除了讨薪、讨债的声音外，也有用户表示，东易日盛相比行业大部分公司更令人钦佩，也曾努力突破传统和行业，注入品牌和科技价值。

目前，东易日盛拖欠工资、装修纠纷、欠付供应商货款等一系列遗留问题仍未得到全部解决，后续是否影响公司恢复正常经营，仍需东易日盛给出行动，才能消除疑惑。

现上市后激进扩张，

创业夫妻 " 半路分家 "

东易日盛作为家装行业代表性公司之一，是由陈辉和前妻杨劲二人在 1997 年联手创办。

陈辉凭借在装饰装修公司积累的行业经验，为东易日盛提出了多个领先行业的管理和服务观念，早期如 " 八大风格 "、" 四大风尚 "、" 意十流 "，再到 " 数字化环保 " 、" 有机整体家装 "、" 三宅一生 " 家居生活理念等，其家装风格一直处于行业领先地位；此外，东易日盛推出的 " 八级质量保障体系 "，也让家装标准更为系统、规范。

这些措施一度让东易日盛占据更多市场份额，2001 年公司销售额破亿，2014 年登陆深交所，成为 " 家装第一股 "。

但上市之后，东易日盛开始激进扩张，2015 年至 2018 年，东易日盛相继收购了山西东易园装饰工程有限公司、集艾室内设计（上海）有限公司、长春东易富盛德装饰有限公司、北京欣邑东方室内设计有限公司，同时还买下了电子城 IT 产业园 C 区 B 座办公楼。

持续收购让东易日盛的业绩和现金流出现下滑，2019 年东易日盛出现上市后首次亏损，净利润亏损约 2.5 亿元。

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随后东易日盛虽然在 2020 年、2021 年连续两年扭亏，但随着房地产行业下行，家装市场也随之缩水，东易日盛在 2022 年、2023 年再度陷入亏损，经营性现金流净额也从 2018 年开始，由之前 4 亿元 ~5 亿元的水平下降到后来的 1 亿元 ~2 亿元的水平，2022 年和 2023 年还连续出现经营性现金流净额为负的情况。

2021 年 ~2023 年，东易日盛期末现金及现金等价物余额连续 3 年下降，截至 2024 年第三季度末，仅有 5606 万元。而在 2020 年底，东易日盛现金及现金等价物余额还有超过 10 亿元。

2021 年 9 月 30 日，东易日盛发布公告称，公司原实际控制人陈辉、杨劲已办理离婚手续，解除婚姻关系，公司实际控制人变为陈辉。这对于本就处于经营震荡期的东易日盛来说，又增添了一股不确定性。

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2024 年 3 月份开始，东易日盛开始陆续出现停工、闭店、欠薪、债务违约等问题，现金流断裂的事实终于浮出水面。据东易日盛《2024 年度业绩预告》显示，公司净资产约为 -9.91 亿元至 -6.61 亿元。

此外，因借款纠纷，东易日盛子公司北京斯林科技有限责任公司的房产被司法拍卖，导致预计计提的资产减值准备金额为 1 亿元。这处房产正是东易日盛位于北京酒仙桥地区的原总部大楼，最终由北京十纪海纳科技有限公司以 1.61 亿元竞得，对比起拍价，相当于 5.6 折成交。

东易日盛的重要股东也纷纷减持。

今年 4 月初，东易日盛第二大股东小米科技（武汉）有限公司减持 419.53 万股股份减持规模约为总股本比例 1%。减持完成后，小米科技持有东易日盛 4.01% 股份，减持均价为 5.46 元 / 股。据了解，2021 年，小米科技受让股份时价格为 6.62 元 / 股。不过，在小米减持的同时，东易日盛也迎来了新的投资人，同时也带来新的业务方向。

接盘人张建华的算力业务有多大？

在东易日盛的预重整中，华著科技作为产业投资人，备受市场关注。

按照华著科技和东易日盛签署的 " 重整投资协议 "，东易日盛将继续聚焦家装主业，利用 AI 及数字化构筑创新性商业模式—东易 AI 智家。

同时，华著科技将借助自身算力产业资源，帮助东易日盛拓展数据中心集成服务业务及算力服务业务，并承诺未来三年向东易日盛导入算力产业相关业务订单，主要方式捐赠智算中心运营主体、订单导入等。

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据 " 野马财经 " 梳理，华著科技作为 AIDC（智算中心）综合服务商，主要客户为第三方 AIDC 服务商， 终端客户主要为头部互联网企业，公司在内蒙古投资建设有和林格尔智算中心项目，并拓展数据中心运营业务、算力设备集成及销售业务等。

按照上述设想，完成重整后的东易日盛业务模式将由单一的家装业务变更为 " 家装 + 算力 " 双轮驱动，但算力业务能否重塑东易日盛 " 往日荣光 " 还有待市场检验。

从华著科技目前的营收规模来看，相比东易日盛此前的业绩，还有不小差距。

公开数据显示，2024 年，华著科技总营收约 1.19 亿元，同比大涨 124.53%；净利润约 521.39 万元，同比大涨 327.93%。

来源：公司公告

除此之外，华著科技实控人张建华还控制有北京长空建设有限公司（简称 " 长空建设 "），主营业务为作为 EPC 总承包方提供数据中心规划、设计及集成服务，累计交付大型 EPC 项目（园区级多栋数据中心 / 智算中心）近 20 个。

2022 年到 2024 年，长空建设营收分别为 15.91 亿元、6.75 亿元、7.79 亿元；净利润分别为 123.63 万元、265.46 万元、5263 万元。

对比来看，东易日盛在 2014 年上市至今，营收规模在 18 亿元 ~43 亿元之间，净利润曾达到 2.5 亿元。

以 2024 年数据对比，张建华旗下华著科技加上长空建设的净利润只相当于东易日盛的 1/5 左右；2023 年营收数据，张建华名下公司也不及东易日盛的 50%。

未来，张建华的算力业务能否帮助东易日盛 " 重生 " 还有待观察。此外，在出现闭店、欠薪、债务违约等一系列问题后，东易日盛的家装业务能否重获市场信任也是个问题。

你还会给东易日盛一次装修机会吗？评论区聊聊吧！

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