民生证券股份有限公司方竞 , 李少青近期对全志科技进行研究并发布了研究报告《2024 年年报及 2025 年一季报点评：业绩稳步高增，深耕智能应用市场》，给予全志科技买入评级。

全志科技 ( 300458 )

事件：4 月 22 日，全志科技发布 2025 年一季报，公司 1Q25 实现收入 6.20 亿元，同比增长 51.36%，环比增长 2.86%；实现归母净利润 0.92 亿元，同比增长 86.51%，环比增长 481.13%。

此外，公司于 3 月 27 日发布 2024 年年报，2024 年全年实现营业收入为 22.88 亿元，同比增加 36.76%；实现归母净利润 1.67 亿元，同比增长 626.15%；实现扣非归母净利润 1.16 亿元，同比增长 1,538.72%。

智能化驱动景气回升，营收、利润高增长。随着生成式人工智能技术及应用的高速发展，2024 年期间半导体景气度回升，同时公司持续推出新品，布局异构算力，升级新品工艺，在智能汽车电子、工业控制、消费电子等领域积极拓展，推动公司业绩同比高速增长。此外，公司在 1Q25 延续了 2024 年的业务高增长趋势，在扫地机器人、智能汽车电子、智能投影等领域营业收入高增，实现营收和利润同环比增长。

展望后续，公司坚持 "SoC+" 和 " 智能大视频 " 的行业定位，围绕 MANS 战略路线进行技术布局和投入，为产品创新和市场推广打好坚实基础并提供驱动力。

AI 浪潮下，持续完善 AI 算法及应用落地。公司围绕视觉、语音、行车、人机交互等典型场景，积极探索 AI 算法在传统领域的应用落地。

在视觉类应用场景，公司成功研发新一代 AI-ISP 降噪算法，并通过深度优化的系统部署策略，仅消耗 V851 系列芯片 1T NPU 算力，便可实现 AI 图像降噪功能的高效运行；在超清显示应用场景，基于 T527 云 PC 方案和 A733 平板方案，公司研发了新一代 AI 超分辨率（AI-SR）算法，通过 NPU+ASIC 并行加速的方式，用较低 NPU 算力即可实现 2~4 倍 AI 超分效果，将低分辨率视频最大提升至 4K 分辨率，对比传统放大算法显示提升了画质细节和清晰度。

创新产品迭代，客户逐步拓展。公司围绕客户痛点，持续升级产品系列：

在智能平台领域，公司完成新一代采用八核 A73+A53 架构的 A537 流片和验证，实现平板产品的全面覆盖；在机器人和工业控制领域，公司发布了集成 3TNPU 算力的机器人专用芯片 MR536 和集成 2T NPU 算力的智能工业控制芯片 T536；在智慧视觉领域，公司发布了新一代低功耗无线全集成安防芯片 V821，芯片主要面向 3M 分辨率的普惠型 IPC 产品；在智能解码显示领域，公司快速推出第二代智能投影 H723 系列芯片和面向超微型投影的 H135 系列芯片，致力于为客户带来良好的观影体验。

公司通过 AI 全面赋能，开展与小米、腾讯、阿里、百度、海尔、上汽、台电、西门子等行业头部客户的深入合作，聚焦 AI 语音、AI 视觉应用链条，实现各类智能化产品量产落地并成为相关细分市场的主要供应商。

投资建议：考虑到公司下游需求回暖，持续迭代新产品，我们调整公司盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 3.22/4.94/6.67 亿元，对应 PE 为 96/63/47 倍，考虑公司在扫地机器人、智能投影等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：产品推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 34%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 3.29 亿，根据现价换算的预测 PE 为 94.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。