国金证券股份有限公司袁维近期对东阿阿胶进行研究并发布了研究报告《业绩保持良好增长，高质量发展可期》，给予东阿阿胶增持评级。

东阿阿胶 ( 000423 )

业绩简评

2025 年 4 月 27 日，公司发布 2025 年一季报。2025 年 Q1 公司实现营业收入 17.19 亿元（同比 +18.24%），实现归母净利润 4.25 亿元（同比 +20.25%），实现扣非归母净利润 4.16 亿元（同比 +26.69%）。

经营分析

股权激励获批复，多元化考核指标促进高质量发展。25 年 1 月 10 日，公司发布《第一期限制性股票激励计划（草案修订稿）》，4 月 23 日，公司发布公告，华润集团根据国务院国资委的批复，原则同意公司实施限制性股票激励计划。公司层面的考核设置 25-27 年归母净利润复合增长率不低于 15%，且考核目标多元化，综合考虑多方面因素：比如在各考核年度均需完成当年集团公司下发的产业链相关任务。公司有望通过多元化考核指标体系，实现更高质量的发展。

股东持续增持，彰显对公司未来发展信心。公司控股股东之一致行动人华润医药投资有限公司自 24 年 11 月 8 日起 6 个月内拟通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股份，总增持股份数量不低于总股本的 1%，且不超过总股本的 1.2%，截至 25 年 4 月 9 日，其以集中竞价交易方式累计增持公司股份 7,516,790 股，占公司总股本的比例为 1.17%。

盈利预测、估值与评级

公司立足阿胶强品牌力，产品矩阵持续丰富，经营质量稳步提升，且保持友好的分红政策。预计公司 25-27 年归母净利润分别为 18.4 亿元、21.6 亿元、25.1 亿元，分别同比增长 18%、18%、16%，对应 EPS 分别为 2.86 元、3.36 元、3.90 元，现价对应 PE 分别为 21/18/16 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

单一品类产品占比较大风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、政策风险、新品放量不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券文将儒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.69%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 18.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 76.84。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。