出品｜达摩财经

4 月 28 日，港交所上市公司耀才证券金融（1428.HK）（下称 " 耀才证券 "）股价大涨，当日股价收于 5.55 港元 / 股，涨幅达 81.97%，最新市值达 94.2 亿港元。

4 月 25 日，耀才证券发布公告称，蚂蚁集团全资子公司上海云进计划以 3.28 港元 / 股的价格，收购耀才证券控股股东新长明控股持有的 50.55% 公司股份，总对价约为 28.14 亿港元。与公告日 3.05 港元 / 股的价格相比，此次收购溢价约 7.54%。

耀才证券是一家老牌香港券商，主营港股美股、沪深港通、孖展融资及期货业务等。公司由港商叶茂林创立于 1995 年，2010 年在港交所上市。AIPO 数据显示，以港股市场综合成交市占率计算，耀才证券在香港券商中排行第 22 名。

耀才证券上市次年迎来业绩顶峰，当年，公司营收达到了 12.85 亿港元，净利润也达到了 7.04 亿港元。但此后几年间，公司业绩持续缩水，直到 2024 年才有所好转。截至 2024 年 9 月末为止的上半财年，耀才证券实现营业收入 5.31 亿港元，同比增长 2.19%；净利润 3.12 亿港元，同比增长 2.77%。

随着港股市场交投活跃度增加，" 北水南下 " 热度提升。对于蚂蚁集团而言，取得耀才证券的控制权，将让公司再添一批金融服务牌照。这也意味着，蚂蚁集团将凭借自身的技术及流量优势，参与到香港券商市场竞争之中。

在公告中，耀才证券也表示，公司可以借助蚂蚁集团的产品及技术创新能力，将服务扩展至广泛的客户，并提升现有客户体验。

" 剑指 " 香港券商

早在此次蚂蚁集团收购耀才证券之前，阿里系上市公司云锋金融（0376.HK）就已拥有香港券商牌照。

2015 年，云锋金融借壳香港上市公司瑞东集团上市，瑞东集团是一家香港券商，拥有香港证监会 1、4、6、9 号金融服务牌照，可以提供证券交易、证券咨询、机构融资咨询、资产管理等服务。

但在目前的市场中，上述牌照的经营范围稍显不足，尤其是缺少了可以运营线上证券交易平台的 7 号牌照。富途证券创始人李华就曾透露，富途证券共持有香港证监会 1、2、3、4、5、7、9 号牌照，与云锋金融相比可以额外从事期货、外汇交易，期货合约咨询等业务。

蚂蚁集团此次收购，目标是与富途证券持有相同牌照的耀才证券。

与此前几年相比，2024 年后香港证券交易市场已经明显有所回暖。当年 1 月，恒指触及阶段性低点 14794.16 点，同年 10 月，恒指最高涨至 23241.74 点，较 1 月的阶段性低点涨超 57%。

在恒指上涨的同时，来自内地的资金也持续涌入，" 北水南下 " 规模大增。Wind 数据显示，去 10 月至今，沪、深港通交易额创下新高，均超过了 2020 年 7 月时创下的交易纪录。

证券市场交投活跃，香港券商的业绩表现也有所回暖。富途控股财报显示，2024 年，公司营收达到 135.90 亿港元，同比增长 35.79%；净利润 54.43 亿港元，同比增长 27.13%，均创下新高。耀才证券也表示，公司 2024 财年的净利润约为 6.13 亿港元，较上年同期增长约 10%。

在此背景下，蚂蚁集团斥资超 28 亿港元拿下耀才证券的控制权，参与到了港股券商市场的竞争之中。由于此次收购耀才证券股权的公司隶属于上海云进，该公司也是蚂蚁财富的控股股东。因此有不少市场人士表示，未来蚂蚁集团或帮助互联网基因相对缺乏的耀才证券实现数字化转型，并借助蚂蚁财富的用户优势帮助耀才证券实现业务突破。同时，蚂蚁财富也可以借助香港券商牌照，实现国际化扩张。

香港金融牌照又成 " 香饽饽 "

国内的互联网大厂 " 南下 " 香港取得金融牌照，已经不算是新鲜事了。

除云锋金融通过借壳瑞东集团取得券商牌照外，2020 年，字节跳动曾在香港成立了松鼠证券，取得了香港证监会 1、4、5、6、9 号金融服务牌照，并在 2021 年收购了香港老牌券商亚洲太平证券（后更名为 " 恒星证券 "）。

香港知名券商富途证券背后，也有着腾讯的影子。富途控股创始人李华是腾讯的第 18 号员工，富途控股 IPO 前的三轮融资均由腾讯领投。目前，腾讯仍持有着其 20.40% 的股权，位列第二大股东。

此外，互联网大厂对香港保险、银行牌照同样兴致满满。如在 2019 年，香港金管局曾发出 8 张虚拟银行牌照，京东、蚂蚁、小米、携程、腾讯等公司均出资参与。在保险方面，2017 年，阿里系的云锋金融取得了万通国际 60% 的股权，进而拿下了一张香港寿险牌照。直到今天，保险业务仍是云锋金融的主要业务。

但到了 2021 年后，互联网大厂对香港金融牌照的收购开始降温。彼时香港的券商业务也确实难言乐观。

在 2021 年后，受疫情等因素影响，恒指持续下挫，交投不振下券商业务也持续下滑。据券商中国报道，近三年已有超过 90 家香港本土券商停止营业。虽然如富途、老虎等科技型券商的表现尚可，但 2021 年时其在境内的业务开展已经出现了合规风险。2023 年，富途证券、老虎证券 APP 均在国内市场下架。

但随着香港证券市场逐步回暖，科技型券商的业绩也创出新高。在此背景下，蚂蚁集团也开始筹划进入这一行业。随着蚂蚁集团的加入，香港现有券商竞争格局势必受到一定冲击，具有腾讯背景的富途控股首当其冲。

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