华金证券股份有限公司倪爽近期对视觉中国进行研究并发布了研究报告《主业高质量发展，AI 驱动业务增长》，给予视觉中国增持评级。

视觉中国 ( 000681 )

投资要点

事件：2024 年公司实现营业收入 8.11 亿元，（同比 +3.89%）；归母净利润 1.19 亿元，（同比 -18.17%），系去年同期收购光厂创意导致对比期增加投资收益所致。2025 年 Q1 实现营业收入 1.89 亿元，（同比 +8.43%）；归母净利润 0.18 亿元，（同比 +12.26%）。每 10 股派现金 0.13 元（含税），年度累计现金分红总额为 1469.12 万元（含税），不转增。

AI 赋能公司核心主业效果显著。视觉内容版权交易平台逐步落地 AI 搜索、AI 辅助创作、AI 图像修改等功能。2024 年，电商平台交易销售额占总营收比例为 31%（+8pct）。为客户提供 AI 驱动的定制业务（同比 +20%），B 端客户增长超 80%。C 端：与微软 office、字节剪映、百度度加等签署新合作协议，提供内容服务。公司战略投资像素绽放 PixelBloom 其深耕 AI 生产效率工具领域，根据 AI 产品榜数据，AiPPT 月访问量已超过 1200 万，国内 AI 原生 PPT 工具市场（1st）、全球（2nd）。

从图片视频到 3D，筑牢内容创作生态核心优势。公司推出 AI 辅助创作作品投稿指南，签约 AI 创作者超过 4900 名，收录 AI 辅助创作的图片 / 视频数量超过 600 万，销售金额超过 1,800 万元；音视频内容素材总量超 4800 万，音视频业务占总营收的比例为 34%（+8pct）。2024 年 1 月，公司战略投资 3D 内容制造景致三维及其子公司 - 觅她；2024 年 7 月，战略投资 3D 内容的创作者社区与交易平台 CG 模型网，注册用户超过 200 万，可交易的 3D 模型资产超过 100 万。

投资建议：公司构筑丰富内容数据库叠加 AI 技术，逐步提升内容供应和创意制作场景的能力。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.43/1.55/1.70 亿元；EPS 为 0.20/0.22/0.24 元 / 每股；PE 为 96.2/88.4/81.0 倍；维持 " 增持 " 评级。

风险提示：政策不确定性、影视版权下游需求降低、AI 技术发展不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。