华安证券股份有限公司刘志来 , 陈耀波近期对领益智造进行研究并发布了研究报告《人眼折服多维共进》，给予领益智造买入评级。

领益智造 ( 002600 )

主要观点：

事件

2025 年 4 月 29 日，领益智造公告 2025 年一季度报告，公司 1Q25 实现营业收入 114.9 亿元，同比增长 17.1%，归母净利润 5.7 亿元，同比增长 23.5%，环比增长 62.2%，扣非归母净利润 3.6 亿元，同比增长 1.6%，环比下降 18.6%。

多元化布局助力稳健经营，技术和产品优势不断增强

1Q25 公司实现营业收入 114.9 亿元，同比增长 17.1%，连续 5 个季度实现营收同比两位数正增长。归母净利润 5.7 亿元，同比增长 23.5%；扣非净利润 3.6 亿元，同比增长 1.6%。公司在 " 人 - 眼 - 折 - 服 " 等多维领域布局，并取得了积极进展：

领益智造自 2009 年开始在工业机器人、特种机器人研发领域实现了技术积累，历经多年技术沉淀，在机器人设计制造和应用等方面拥有核心技术能力，同时具备自动化方案设计等系统集成服务能力。公司拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等人形机器人执行层的核心技术，在结构件方面，可提供模切结构件、金属结构件、注塑结构件、软包结构件等。目前，公司已为人形机器人客户提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在联合开发和整机组装有成熟经验。

AI 眼镜方面，领益智造深耕 XR 及 AI 眼镜等智能可穿戴，专注于 AR、VR、MR 和 AI 眼镜等智能穿戴设备的核心组件与技术研发。凭借对 AI 终端发展趋势的敏锐洞察，公司为全球 XR、AI 眼镜领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件，并与终端品牌紧密合作，携手提升行业竞争力。

折叠屏方面，领益智造顺应高端折叠屏手机发展趋势，专注于为全球头部客户提供一站式解决方案。核心产品涵盖中框、VC 均热板、屏幕支撑层、模切功能件、结构件、充电器、折叠屏转轴模组等关键组件，广泛应用于双折叠屏手机、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑、车载柔性屏等终端电子产品。其中，折叠屏屏幕支撑层材料主要包括不锈钢、钛合金、碳纤维等。

在服务器方面，领益智造与全球客户在 GPU、CPU 及 AI 应用 ( 包括服务器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等 ) 的散热产品上均有合作，公司整合自主研发的热管与均温板技术，助力显卡等高算力、高性能、高功耗、高热流密度的应用场景，并晋升为 AMD 核心供应商。此外公司也在布局高功率服务器电源业务。

在汽车电子领域，领益已布局动力电池结构件产品，包括方壳、电芯钢 / 铝外壳、圆柱电芯铝壳、顶盖、盖板、防爆阀、正负极软连接、转接片等，以及柔性软连接母排、注塑件等汽车相关精密结构件。公司正积极拓展汽车散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等。此外，领益前期公告拟收购江苏科达，江苏科达是奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、江淮汽车等多家知名整车厂商的 Tier1（一级）供应商。交易完成后，领益智造的汽车业务将实现从 Tier2 向 Tier1 的成功转型。投资建议

我们预计 2025-2027 年归母净利润为 22.0、28.9、33.2 亿元，对应 EPS 为 0.31、0.41、0.47 元 / 股，对应 2025 年 4 月 30 日收盘价 PE 为 25.4、19.3、16.8 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

市场需求不及预期；市场竞争超预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 88.62%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 30.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.2。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。