证券之星消息，2025 年 5 月 9 日佩蒂股份（300673）发布公告称 Goldman SachsMichelle Cheng Cathy Chen Valerie Zhou Xinyu Ruan Xinru Xu、North Rock Capital Mgmt ( HK ) LtdJia LIU、Pinpoint Asset Mgmt LtdFengtao ZHANG Tom ZHANG Weishen SHI、Point72 Hong Kong LtdLance Shen、Polymer Capital Mgmt ( HK ) LtdXiaoyan Liu、Schonfeld Strategic Advisors - Hong KongConnie Wu、Springs Capital ( Hong Kong ) LtdJoyce Jia、Stillpoint Invs LPSophia Zhang、Stoneylake Asset Mgmt ( Hong Kong ) LtdHaimeng ( Heather ) SUN、Symmetry Invs ( Hong Kong ) LtdCarey Shi、WT Asset MgmtRay Fang、3W Fund Mgmt Ltd - Hong KongZoe LIU、Goldman Sachs 3W Fund Mgmt Ltd - Hong KongCathy Chen、Allianz Global Investors Asia Pacific LtdShirley Ng、Balyasny Asset MgmtLucas Li、Dymon Asia Capital HK LtdCiara WEN Jianing Lin Jing WANG、Eastspring Invs ( Singapore ) LtdMichelle Qi、Foresight Fund Mgmt Co LtdDu Liu、Greenwoods Asset Mgmt HK LtdChen YU、Millennium Partners LPBecky Lu George Zhao Karen Liu Yejun QIAN 于 2025 年 5 月 7 日调研我司。

具体内容如下：

问：目前关税对公司有多大影响？

答：公司在东南亚的产能足够满足美国客户的需求，目前订单和出货均处于正常状态，在手订单充足。公司不断在优化市场结构，增加自主品牌产品的收入；同时不断开发欧洲、加拿大、东南亚市场，满足不同客户对差异化产品的需求。现阶段关税的影响有限。

问：公司对于爵宴品牌有怎样的规划和期许？

答：2018 年公司正式开启自主品牌之路，对于爵宴品牌，公司将其定位于中高端市场。经过多年的努力和沉淀，爵宴积累了大量的忠诚客户，基础牢固，其营收规模保持了高速增长态势，在国内宠物犬零食领域处于前列位置。爵宴当前正不断地拓展品类，实现快速增长的目标。未来，在努力做好国内市场的同时，品牌出海也在中长期规划之内，东南亚和欧洲将是考虑的首选。问题 3 对于即将到来的 618 活动，公司的销售策略及渠道合作有什么变化？线上渠道，公司已在天猫、京东、抖音等主流电商平台开设了线上品牌旗舰店或产品专营店，618 电商活动期间我们会加速了品牌的集中。

问：新西兰工厂是重要增量业务，产能的爬坡以及市场拓展是怎么规划的？

答：新西兰工厂是公司在高端膨化粮市场的重要抓手，现已经进入到商业化运营阶段。现阶段通过代工方式消化产能的占比较高，后续随着自主品牌收入规模的扩大，其占用的产能也将更大，且可以满足自主品牌未来在各细分领域发力的需求。利润也将随着产能利用率的提升逐步释放。更加积极推动和头部主播以及达人的合作，以 KOL 的带动效应实现产品和品牌更大面积的曝光。此外，公司也在密切关注线下渠道，将不断加强与线下渠道的合作。618 期间，自主品牌也将有大量的新品推出。

问：公司对于目前国内市场的趋势有什么看法？

答：首先，国产替代趋势较为明显。其次，在品类上，零食主粮化趋势明显，主粮市场更加细分，风干、冻干、烘焙等新工艺主粮呈现了较快的发展势头，更加符合国内消费者对宠物食品消费升级的意愿。第三，近年来国内头部品牌增长较快，线上渠道以及大量费用的投入带动了电商渠道快速增长，

问：公司如何展望海外市场 ODM 业务的毛利率，汇率是否有重大风险？

答：在公司当前的主要产品中，鸡鸭肉、生皮和淀粉等为产品的主要原材料。目前来看，上述原材料价格比较稳定，公司主要通过持续优化供应链管理降低成本，提升效益，努力实现毛利率的稳定性。公司出口业务以美元结算为主，海外工厂的运营以美元或者当地货币为主。在应对汇率波动方面，公司建立了完善的汇率风险管理机制，通过实时监控汇率走势、灵活调整外汇资产，同时也在应用系列的外汇管理工具，持续提升汇率风险的预判能力和管控水平。此外，汇率波动剧烈时，也会触发与客户协商调整产品价格的机制。

佩蒂股份（300673）主营业务：宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营。

佩蒂股份 2025 年一季报显示，公司主营收入 3.29 亿元，同比下降 14.4%；归母净利润 2222.92 万元，同比下降 46.71%；扣非净利润 2090.72 万元，同比下降 47.54%；负债率 32.67%，投资收益 274.66 万元，财务费用 -90.43 万元，毛利率 28.62%。

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.5。

以下是详细的盈利预测信息：

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