证券之星消息，2025 年 5 月 9 日壶化股份（003002）发布公告称公司于 2025 年 5 月 9 日接受机构调研，融通基金陈泽伟、富国基金沈衡、华创证券陈俊新参与。

具体内容如下：

问：简要介绍下公司基本情况？

答：公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。报告期内，公司拥有 1 个雷管生产基地、6 个炸药生产基地，产品种类齐全，能够极大满足市场多样化需求。

公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，长期服务于矿产资源开采，公路、铁路、水利水电等基础设施建设，业务覆盖工程爆破领域 " 穿、爆、采、运 " 一体化服务全流程，具备爆破作业项目的设计、施工、安全评估和安全监理能力。

公司全资子公司壶化进出口，专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口蒙古、缅甸、澳大利亚、津巴布韦等 20 余个国家和地区。

军工领域，拥有 " 军工四证 "，开展军用电雷管、军用电子雷管、TNT 药块等军用产品的科研、生产和销售；公司电子雷管、工业电雷管、导爆管雷管、胶状乳化炸药已广泛用于国防工程；参股了成都飞亚航空、航天科工火箭、重庆新承航锐等国内优秀军工企业，军工产业布局不断深化。

问：简要介绍下公司所处行业基本情况？

答：公司所处行业为民爆行业，即民用爆破器材，包括工业雷管、工业炸药等产品，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。

2025 年一季度，民爆行业总体运行情况稳中向好，工业炸药产量小幅增长，行业利润继续保持增长态势，但增幅放缓。

1-3 月份，民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为 81.40 亿元和 79.17 亿元，同比分别下降 1.14%、增长 0.79%；累计实现主营业务收入 83.39 亿元，同比下降 0.82%；累计实现利税总额 17.82 亿元，同比增长 13.24%；累计实现利润总额 13.13 亿元，同比增长 23.03%；累计实现爆破服务收入 72.41 亿元，同比增长 35.52%。

一季度，民爆生产企业工业炸药累计产量为 89.98 万吨，同比增加 1.50%；累计销量为 88.87 万吨，同比增加 1.07%。工业雷管累计产量为 1.27 亿发，同比减少 5.20%；工业雷管累计销量为 1.28 亿发，同比增加 5.41%。从工业雷管品种产量看，电子雷管累计产量为 1.17 亿发，同比减少 3.25%；工业电雷管累计产量为 0.01 亿发，同比减少 84.02%；导爆管雷管累计产量为 0.09 亿发，同比增加 62.27%。

全国工业炸药产量呈正增长的地区有 15 个，其中大连、湖南、甘肃、西藏、宁夏和新疆 6 个地区炸药产量同比增幅超过 15%；其余 14 个省份炸药产量有不同程度下降，其中青海、河北、江苏和陕西 4 个地区产量同比降幅超过 20%。

问：请公司一季度经营情况如何？原因是什么？

答：公司 2025 年第一季度归属于上市公司股东的净利润为 2,342 万元、较上年同期增长 70.44%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2,240 万元、较上年同期增长 413.56%，主要原因是山西省内市场逐步恢复，出口和省外市场增幅较大，业务订单明显放量，特别是起爆具销量同比增长 464%。

问：公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？

答：2025 年是 " 十四五 " 规划的收官之年，公司将重点实现以下工作目标

雷管 3 条自动化装配生产线达产达效，数码电子雷管产能全部释放；雷管销售力争前三。

炸药混装产能挺进新疆，力争销完全部产能。

出口充分发挥蒙古通道和海外基地作用，持续扩大出口份额，提升出口业绩。

爆破坚定不移当好集团西进战略排头兵，发挥矿山施工总承包一级资质，以智能爆破实验室为支撑，力争承揽 1 — 2 个大型一体化矿山工程，成为集团利润的重要增长点。

军工提升技术水平，打通军民双向技术交流渠道，承接好军品配套，服务好国防工程；加强与军工高等院校和科研院所合作，力争实现军工科研项目落地。

问：如何看待行业未来的发展前景？

答：民爆行业未来发展前景较为广阔，具有以下发展趋势和积极因素

1、政策推动产业升级。

企业整合加速这将提升产业集中度，优化行业竞争格局，龙头企业通过并购重组扩大规模，增强市场竞争力和议价能力。

产品结构优化持续压减包装型工业炸药许可产能，提升现场混装炸药许可产能占比，炸药产品结构不断升级。同时，电子雷管替代政策成效显著，有利于行业技术升级和产品质量提升。

2、市场需求稳定增长。

国内需求方面矿山开采是民爆产品的主要应用领域之一，有色金属价格呈走高趋势，刺激了矿山开采需求，进而拉动民爆行业发展。此外，国内基础设施建设仍在持续推进，如新疆的煤炭基地建设、西藏的铜矿开发及铁路水电项目、江西的浙赣粤运河项目等，都将为民爆行业带来大量需求。

海外需求方面全球民爆市场规模约为国内市场三倍，" 一带一路 " 倡议推动中国企业 " 出海 " 投资，民爆企业跟随矿企参与沿线国家的矿山开采爆破服务，在非洲、南美、东南亚等市场积极布局，海外市场空间广阔。

3、技术创新驱动发展。

智能化产品成为民爆行业的主流趋势，物联网、大数据和人工智能等技术的应用将不断提升民爆行业的智能化水平。通过引入先进的传感器、控制系统和数据分析技术，民爆产品能够实现更精确的控制和监测，提高生产效率和安全性，推动行业转型升级。

4、行业盈利能力较强。

民爆行业因产品的高危属性，受到多部门严格监管，具备生产许可、销售许可和工程资质三重认证壁垒，外来者难以进入，行业整体盈利能力较强，头部企业的炸药毛利率较高，财务指标表现优于基建行业平均水平，良好的盈利状况有助于企业持续投入研发和扩大生产，促进行业发展。

当然，民爆行业也面临一些挑战，但总体而言，在政策引导、市场需求和技术创新等多因素的推动下，民爆行业未来发展前景向好。

壶化股份（003002）主营业务：主要从事各类民爆器材的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务。

壶化股份 2025 年一季报显示，公司主营收入 2.23 亿元，同比上升 25.29%；归母净利润 2341.98 万元，同比上升 70.44%；扣非净利润 2239.96 万元，同比上升 413.56%；负债率 30.2%，投资收益 107.91 万元，财务费用 23.04 万元，毛利率 42.16%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

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