证券之星消息，2025 年 5 月 12 日中芯国际（688981）发布公告称公司于 2025 年 5 月 9 日召开业绩说明会，华泰证券、东方证券、国泰海通证券、中信证券、通过电话和网络参加会议的各界人士参与。

具体内容如下：

问：关税对于公司的采购、公司客户的需求有什么影响？公司怎么看二季度之后的需求可持续性？在新的形势下，公司如何应对？

答：现在大家比较关注关税的影响，我们在内部做了测算，也和我们的供应商和我们国内外的客户做了非常深入的交流，实际上对工业界直接产生的影响非常小，小过一个百分点。接下来还会有一些谈判的过程，希望会比现在的情形有进一步的好转。如果这样的话，半导体代工行业面临的关税影响，在工厂层面、在采购层面是完全可以把它吸收掉的，结合还有多元化的供应，所以直接的影响是非常小的。现在由于大家担心关税的问题，未来的不确定性，大家希望在加税前把货都放到目的地。我们看到更大的一个瓶颈是海运、空运，所以大家拉货这件事情本身带来了订单的一定的稳定性和增强，但并不是我们现在营业额各方面最主要的部分。个人分析觉得更大的影响还是大家在年初的预期比较乐观，但等到八、九月份的时候就会非常现实，知道今年整年到底能够销售多少，再来看自己已经备的库存已经下的单子，是不是还需要持续的下单，如果不需要的话，就会做一些修正，修正的部分都会产生在第四季度。中芯国际现在的能见度可以看到三季度底，都是非常好的，主要是四季度和来年一季度的出货现在还看的不是很清楚，到 8 月份的业绩说明会，会更清楚走向如何。

问：二季度指引有 4%~6% 的下降，这应该是自 2023 年一季度以来 第一次环比下降。我们应该怎么解读 " 保持定力，做好本业和做好当 下 "？公司未来的定价、资本开支投入策略怎么反映到公司 ASP、出货 量和资本开支？

答：上一次业绩说明会公司给出了指引，但之后我们遇到了突发事件。一是我们厂务年度维修出现了突发情况；二是我们逐渐发现在设备验证过程中，部分设备的性能、工艺表现要进行改进，这些改进的结果也导致了各方面的一些波动。所以我们在一季度有一个多月的时间、以及二季度都受到了这些事项的影响，产生的影响会延续到三到五个月。这样的事件，一方面厂务维护是单一事件、偶然事件，另外方面设备验证改善有一定的连续性，需要一定的时间把整个产线做的晶圆质量各方面都交付到最高标准。这有一定的必然性，设备改善过程中，它要有一个学习过程，这个过程持续的时间会长一点，但最后一定是实现目标的。实际总体 ASP 并没有发生根本性的变化。中芯国际面对复杂的环境和挑战，我们要保持定力，做好本业，做好当下。中芯国际相信，面对这样的变化，更重要的是我们要做的质量更好，更有竞争力，对客户支持的更好，跟客户绑定更强，成为业界的成功者，成为龙头企业，这些就是我们自己的定力。只要我们能做到，未来的发展属于中国代工业和中芯国际的机会还是蛮多的。

问：怎么理解一季度的研发开支 1.5 亿美元，同环比是都有一些下 滑？

答：中芯国际把自己营收的 8%~10% 用来做研发，这件事情我们已经坚持了非常多年，公司的研发团队也是很大的。第一季度有一定的特殊性。第一季度进来的设备比较多，所以大家更多的去安装设备、调试设备，且客户急单也比较多，因此原来的研发产能也划归到生产产能里，来支持客户的快速出货。一季度公司产能利用率增加了 4.1%，12 寸 8 英寸的产能利用率都增加了。在这种情况下，我们能够完成来进行测试的出片量，在第一季度就受到了一定的制约。我们接下来产能一直在增长，随着产能的释放，研发还是会恢复的。

问：公司人均创收的增速还是非常快的，现在比国内同业还是要高 不少，这块跟公司研发的效率提升，包括行政人员的大幅减少这些方面 都是否有关？公司有什么样的一些方式来提升人均创收或者是公司的 经营效率？

答：主要是两个方面。一个就是在本业，每个工厂产能利用率变得更高，自然人均的创收就多了。比方说，原来 8 英寸只有 80% 多的利用率，现在升到了 90% 多，那自然平均到每个人头，创收就多了。另外，中芯国际现在在推行工厂实现自动化和数字化，在产能利用率增加、出片量增加了的基础上，人力没有增加。二是中芯国际原来是白手起家，宿舍是自己盖的，学校也是自己建的。因为中芯国际是一家制造公司，我们对比同业，把跟我们制造运营完全没关系的，比方学校、宿舍管理的人力这些，切出去了。

问：公司在年报中也是提出了 " 一个中芯，全球运营 " 的发展蓝图， 就当前的国际形势能不能请您介绍一下怎么理解我们发展蓝图，是更为 侧重于海外这些客户的 "local for local"，还是说是有其他方面的考虑？

答：中芯国际在当下，我们是专注自己的本业，做好当下，保持定力。不是说要在全世界建工厂，全世界制造，而更多的是支持全世界的客户，支持全世界的市场。比方说，公司第二季度美国区、欧亚区的产值增加了，这些增加一部分是因为这些客户在中国有市场份额，要在中国销售，所以尽可能的利用中国制造来做 local for local，但他们很多的产品也是卖往全世界的，我们希望能够保证提供给客户的产能，保证质量，同时价格上非常的有竞争力，使得我们的客户能够在全世界市场上取得更大的份额，取得更大的成功，也保证中芯国际未来的订单是饱满的。中芯国际是一家国际公司，视野放在全世界，不会由于某一个市场现在发展的快，需求大，就只做单一市场、不做别的市场。我们还是面对所有的客户，希望大家能够共同的发展。这个是中芯国际强调自己是全球运营的一个主要的出发点。大家也会接下来看到，公司到年底的时候，在国际市场的营业额会在去年的基础上进一步增长的。

问：公司未来 3~5 年在产能的一个扩充节奏是怎样的？

答：过去几年，我们陆续宣布了中芯国际要扩建的项目，在北京、深圳、上海、天津，这些项目到现在还没有全完成，我们承诺的这些项目的发展还是要进行的。但限于自身的财力、折旧的压力和市场开拓的速度，我们不是一下子把宣布的全部都做完，而是每年按照一定的节奏来做。我们基本上是匀速直线运动，大概每年 5 万片 12 英寸上下这样的产能增加，正好也对应了中芯国际一年投资大概 75 亿美元里面八成用来买设备，其他是用来买地、盖房子、建立基础设施等，这是一个非常健康的速度。公司现在是 90% 的产能利用率，说明我们的订单准备量和市场的开拓的速度是合理的。国内产业链转换的速度也在加快，的确是有一些机会，但是我们的机会和挑战并存。这个挑战主要来自于同业的竞争和价钱的下降，所以我们也是慎重的来解这个问题。中芯国际还是努力把自己的产能建立好，把自己的技术竞争力建立好，跟客户的绑定做好，价钱上在市场上也有竞争力，如果能保证这些方面都做得很好，我们还是持续现在的这样一个发展速度。

问：一季度价格下滑、但毛利率好于指引，数字背后怎么理解生产 波动对毛利率的影响？

答：虽然市场上有各种传言，但中芯国际没有降价，我们的价格走向和同业是相当的。一季度突发事件，对我们的营业额产生了影响，也就是出片量并没有下降、每做一片的成本并没有下降，但在接收端价钱下降。一个是厂务在年度维护的时候引发了一些的问题，等发现的时候，产线上面的这些晶圆已经受到了影响。另外一个是设备有一定的不稳定性，需要通过生产线的学习把它越做越好，通过更好的工艺菜单和实时的控制、实时的报警，来把它做得更好，这个需要一点时间。我们现在二季度看到了很大的影响，三季度应该会影响小一点，逐渐的会变好，但我现在在这里也不能够说，什么时候就所有的东西都全清掉，但这个问题是中芯国际必须经历的问题，但也一定能够把它做好。价格上和同业比起来，中芯国际是好过同业的起伏的。

问：我听下来 ASP 端还是一个偏短期性的因素，而不是竞争性的， 这个因素我理解是不是对的？然后公司对后续晶圆代工的一个价格的 竞争情况，以及后续的 ASP 走势是什么样一个看法？

答：第一个是刚才前面讲到，中芯国际的 ASP 不会单独的比行业都高很多，但是也不会下降到比业界可比的同行还低。在这种情况下，ASP 是一种健康的、可持续的、客户都能接受的 ASP。第一季度影响慢慢消除了之后，以后会回到健康的长期的 ASP 上面来。随着供应链重新分配，未来中芯国际的客户在市场上会取得更大的份额，原来在供应链里面没有份额、或者说份额很小，接下来可能会变得有份额，然后份额逐渐的加大。但是我们看到的机会，别人也看到了，所以大家在未来的发展里面，我们想方法要做的比别人提前交付，品种、品牌更齐全，价格上更有竞争力，质量更好，跟客户绑定更紧密，这样能够使得我们在发展的时候价格也是良性的、可持续的。中芯国际未来的发展，不是靠 ASP 的下降和低价去抢单。

问：平板和电脑的品类收入是相对来说下降会比较明显一些，如何 理解？后续从分产品的种类来看的话，哪些需求会强一些，哪些会弱一 些？

答：原来大家觉得手机今年出货量是成长，所以大家都备了很多货，但现在看来可能到了八九月份，看到整年的成长不会有那么多，会把原来的目标向下做修正，这样就会使得需要的量没有原来那么多，可能价格会下行。PC 电脑这一块，电脑现在的销售量还是不错的，销售很平稳，但是它并没有大幅的成长，所以大家做的库存可能也差不多了，只有价钱更低一点，才能够进一步的再做库存，如果价钱没有往下走的话，订单量应该会下降。另外，平板相关的电视、Pad，电脑这些需求量在那里，但是整个的供应量是在增加的。所以业界看到了相关产品价格是下行的，中芯国际身在其中。以前讲过我们的原则，如果我们客户面临因为价格可能失去市场份额，中芯国际也会直面这个价格的竞争。

中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务 , 并提供设计服务与 IP 支持、光掩模制造等配套服务。

中芯国际 2025 年一季报显示，公司主营收入 163.01 亿元，同比上升 29.44%；归母净利润 13.56 亿元，同比上升 166.5%；扣非净利润 11.7 亿元，同比上升 88.0%；负债率 32.81%，投资收益 -6344.0 万元，财务费用 -3.58 亿元，毛利率 23.1%。

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 124.06。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 8.03 亿，融资余额减少；融券净流出 1014.68 万，融券余额减少。

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