华安证券股份有限公司金荣近期对分众传媒进行研究并发布了研究报告《业绩增长稳健，收购新潮加强行业竞争力》，给予分众传媒买入评级。

分众传媒 ( 002027 )

主要观点：

业绩表现：

公司发布公告，2024 年公司全年实现收入 122.62 亿（yoy+3.01%），实现归母净利润 51.55 亿（yoy+6.80%），实现扣非后归母净利润 46.68 亿（yoy+6.73%）。

25Q1 实现收入 28.58 亿（yoy+4.70%），实现归母净利润 11.35 亿（yoy+9.14%），实现扣非后归母净利润 9.88 亿（yoy+4.56%）。

公司以 144 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.30 元（含税），24 年全年实现分红 47.66 亿元，股利支付率为 92.5%，股息率为 4.7%。

消费品类支撑楼宇媒体稳健增长

2024 年，楼宇媒体实现收入 115.5 亿元（yoy+3.9%）；影院媒体实现收入 6.9 亿元（yoy-10.4%）。其中，日用消费品为收入占比最大品类，在楼宇媒体行业中，消费品收入占比为 58.76%，同比增加 5.96pct，互联网、房产家居和娱乐品类占比均有不同程度下滑。

点位上，24 年末，公司共计拥有电梯电视媒体数量 126 万台（海外 15 万台），同比增加 4 万台，主要是一二线城市点位增加。目前公司电梯电视媒体覆盖超 230 个城市，电梯海报媒体覆盖超 120 个城市。

收购新潮 100% 股权，媒体覆盖结构优化

4 月 10 日，公司发布公告宣布收购新潮 100% 股权，新潮产品上主要为户外视频广告媒体和户外平面广告媒体等，业务上与分众重合度较高。截至 2024 年三季度末，新潮传媒梯媒平台在 200 个城市共运营约 74 万部智能屏，其中约 64 万个智能屏分布在 4.5 万个住宅小区。业绩方面，2024 年前三季度，新潮传媒实现营业收入 14.97 亿元，净亏损 509.85 万元。

新潮传媒与分众传媒点位布局重合度较低，分众收购新潮有望扩充三线城市梯媒市场，完善户外广告赛道的资源点位布局。同时分众与新潮均为行业头部公司，收购后在点位上竞争压力减少，价格空间有望得到释放。长期看，户外广告市场资源将进一步整合，公司在行业内竞争力持续增强。

投资建议

预计公司 25-27 营业收入分别为 130.38/135.77/141.12 亿元，归母净利润分别为 60.00/65.78/68.57 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

宏观经济持续承压；广告需求恢复不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.41。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。