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蓝鲸新闻 5 月 14 日讯（记者   敖玉连）业绩基准被抬到 " 薪酬生命线 " 的高度，买基金体验感如开盲盒的时代，或将结束。

公募高质量改革方案中，监管将考核的矛头对准相对收益，也就是基金相对比较基准的收益。跑不赢业绩比较基准的浮动费率基金，基金公司收的管理费费率更低；三年以上基金跑输基准 10%，基金经理将降薪。

长久以来，公募基金更看重绝对收益，看重业绩的弹性和同类排名，业绩比较基准的设立不科学之处比较多，挂羊头卖狗肉，风格飘逸频现，部分基金甚至没有基准。如今在考核相对收益的趋势下，公募纠偏显得尤为迫切。

基金体检，密集纠正基准

5 月 14 日，广发北交所两年精选变更业绩比较基准。由中证 1000 指数收益率 *80%+ 中债综合财富（总值）指数收益率 *20%，变更为：北证 50 成份指数收益率 *80%+ 中债综合财富（总值）指数收益率 *20%。

对此，广发称北证 50 指数与基金的主要投资标的具有较强的相似性，适合作为基金 A 股投资的比较基准。中债综合财富（总值）指数能够较好的反映债券市场变动的全貌，适合作为本基金债券投资的比较基准。此外，还参考了预期的大类资产配置比例，设置了股债 8:2 的权重。

2021 年 11 月，首批北交所主题基金成立。不过，当时市场上还没有北交所相关指数，基金普遍选中证 1000、中国战略新兴产业指数做为主基准，这两个指数与北交所专精特新有相似特征。

基金发行一年后，相关的北证 50 指数发布。但基金端的基准变化非常缓慢，2024 年中，易方达北交所才率先变更，截至目前，仍有半数的北交所主题基金还是基准漂移状态，还没有和北证 50 对齐。

北交所主题基金基准漂移，是无奈之举，而翻看基金基准变动列表，更多的是此前基准制作粗放，挂羊头卖狗肉多年，如今才开始校调。

样本 1: 股债混合基金，以定期存款为基准

例如，中信保诚新锐回报变更基准，作为一只灵活配置基金，2015 年成立以来基准长期是：一年定期存款利率 +3%，基准既不反应资产的配置方向、配置比例，也不反应预期收益。

4 月 28 日，该基金基准变更为：沪深 300 指数收益率 *80%+ 中债新综合全价（1-3 年）指数收益率 *20%。一季度末，该基金权益仓位七成，和基准权益占比吻合。

样本 2: 主题基金，用宽基做基准

例如，建信信息产业，该基金投资于信息产业相关上市公司。但业绩比较基准是沪深 300 指数 *85%+ 中债总财富 *15%，3 月 21 日，基准将沪深 300 更改为中证 TMT 产业主题指数，股债占比不变。

而这一类主题基金用宽基做基准的，不在少数。例如 3 月，广发高股息优享也将基准中的沪深 300 指数，调整为中证港股通高股息指数。从过去的宽基变更为行业指数，定位更明确，基准收紧。

样本 3: 没有业绩基准

上述两类要么不反应资产投向，要么反应不准确。而两只 " 老大哥 " 南方稳健成长、华夏成长，则是直接没有业绩基准。这两只基金皆成立于 2001 年，是灵活配置型基金，近三年的股债比例都在 7:3 附近。

A500 或成下一个业绩锚点？

在公募高质量改革方案中，证监会称，将制定业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制等。据了解，目前该指引尚未出台。

" 监管目前还没有明确指导意见，不过强化业绩比较基准的合理性是《方案》出来之前，监管就有明确意向的。近期市面上改基准的产品都很合理，新的基准更贴近产品实际的运作情况。" 多位公募人士称，目前还没有业绩指引出台。

据中信证券，沪深 300 和中证 800 是全市场最常用的业绩基准，以规模计，分别占到全市场主动型公募的 45.0% 和 17.4%，采用宽基指数作为基准的基金规模占比整体达到 71.6%。考虑到市场熟知度和便利性，沪深 300+ 综合债指数是股债混合基金最常见的基准搭配。

不过，情况或将发生变化，中证 A500 也开始频频现身。

4 月下旬，东方精选这只成立 19 年的老基金，将业绩比较基准中权益资产锚定中证 A500；年初，鹏扬元合量化大盘优选，也将基准中的 " 沪深 300*45%+ 中证 500*45%" 更换为了 " 中证 A500*90%"；此外，平安策略回报、浦银安盛 ESG 等老基金也纷纷将权益基准改为中证 A500。

" 宽基指数里，沪深 300 偏价值，中证 500 偏成长。中证 800、A500 更均衡、行业覆盖面更广，其中 A500 更集中行业龙头、行业也更均衡，更具普适性。并且，A500 的行业权重排序也更符合公募基金的配置习惯。" 一位公募产品总监称，A500 或成为公募未来的业绩基准锚点。

公募调整基准是个大工程，业内分析，如若科学校准，基金漂移现象会得到缓解。那么，普通投资人该如何利用业绩比较基准选基金？

兴全基金林国怀给出建议：1、判断自己的需求，想配什么风格的资产？大盘还是小盘？价值还是成长？2、将需求与基准匹配，例如想买大盘，就可以选沪深 300 为主基准的基金；3、基准与需求匹配后，根据产品的历史业绩，选择超额稳定性更好、盈利模式相对可持续的基金即可。