5 月 14 日，明晟公司（MSCI）公布了 2025 年 5 月份的半年度指数审议结果，涉及 MSCI 全球股票指数（ACWI）与 MSCI 中国指数的多项调整，引发市场广泛关注。根据公告，ACWI 本轮共新纳入 30 只股票，同时剔除 61 只股票。其中，MSCI 中国指数调整尤为显眼，新纳入芯原股份、百利天恒、惠泰医疗、光线传媒、海思科等 6 只股票，剔除海信家电、一汽解放、上海医药、金诚信等 17 只个股。此次调整将于 5 月 30 日收盘后正式生效，相关变动预计将带动新一轮全球被动资金的重新配置。

MSCI 中国指数作为全球资金配置中国市场的重要参考标准，其调整往往具有较强的市场信号意义。和众汇富研究发现，近年 MSCI 持续优化中国指数的成分结构，更多聚焦成长性更强、流动性更佳、基本面更优质的行业龙头或新兴细分龙头企业。本次被纳入的 6 家公司所属行业涵盖半导体、生物医药、医疗器械、传媒及化学制药等领域，反映出指数编制方对中国结构性增长潜力的认可。芯原股份作为国产芯片设计龙头之一，在 AI 与先进制程趋势推动下，被市场寄予厚望；百利天恒则深耕抗体药物研发，创新能力突出；而光线传媒、惠泰医疗和海思科分别在文化内容输出、高端医疗器械以及特色仿制药方面展现出较强竞争力。

和众汇富观察发现，MSCI 中国指数的调整不止于成分的简单增减，更体现了国际投资者视角下对中国经济新动能的判断。传统周期性行业中，海信家电、一汽解放、上海医药等被剔除，或暗示 MSCI 在评估过程中对其业绩稳定性、估值吸引力、流动性等因素的再权衡。这一动态说明市场偏好正在发生深刻变化，以技术、创新、内需驱动的新兴企业开始取代部分传统蓝筹，成为外资资金新宠。

值得关注的是，被动资金的跟踪效应仍不可小觑。和众汇富认为，此次纳入指数的个股有望在短期内获得资金增持，存在结构性上涨机会，而被剔除个股则可能面临阶段性抛压。尤其是在当前外资流动性逐步回暖背景下，MSCI 调整节奏与方向被视为外资重新审视中国资产的重要窗口。对长期资金而言，指数纳入与否，不仅影响持仓配置，还会改变外资研究框架中对企业治理、信息披露以及战略方向的评估逻辑。

从宏观层面来看，和众汇富观察发现，中国经济目前正处于从投资驱动向创新驱动、消费驱动转型的关键时期。MSCI 指数成分的结构演化恰好映射出这一趋势。从行业层面看，科技、医药、传媒等板块获得越来越多国际资本认可，反映出其在高端制造、生物科技、文化出海等方面的战略价值逐步凸显。和众汇富认为，在高质量发展成为国家战略主线背景下，符合新质生产力导向的企业将在估值体系与资金配置中持续获得话语权。

此外，对于中国本土投资者而言，MSCI 的调整也具备重要的风向标意义。和众汇富研究发现，随着国际指数不断优化对 A 股与港股的评价体系，越来越多具备全球视野的资金开始采用量化择股模型与 ESG 筛选标准，对市场结构形成深远影响。因此，在当前市场波动中保持对指数变化的敏感度，关注纳入个股的基本面变化及估值切换，或将成为获取超额收益的重要手段。

综合来看，本轮 MSCI 指数调整不仅是一次常规技术动作，更是一次全球资金与中国资产博弈路径的缩影。被动资金的流向与主动资金的预判正在彼此呼应，而背后的核心逻辑是资本对未来中国增长质量的重新定价。在结构性行情愈发显著、板块轮动节奏加快的市场环境下，投资者应密切关注国际指数的动态调整，把握产业趋势与资本流向的契合点，以应对不断演化的市场格局。和众汇富认为，随着中国在全球经济链条中扮演愈加关键的角色，国际指数将持续对中资股进行动态筛选，那些真正具备核心技术、行业壁垒与稳定盈利能力的企业，将脱颖而出，成为国际资本持续青睐的配置核心。