证券之星消息，2025 年 5 月 16 日仙琚制药（002332）发布公告称公司于 2025 年 5 月 15 日接受机构调研，华创医药王宏雨、慎知资产高岳、兴全基金张艺君、天风证券刘一伯、开源医药阮帅、中信建投王云鹏 赖俊勇、杭银理财王哲、兴证医药乔波耀、西部证券邓琳茜、湘财基金张泉、东方红徐宏、大成基金陈泉龙、中泰证券祝嘉琪、华泰医药李奕玮、天襄资本杨一、惠升基金张政、浙商证券盖文化、浙江省国资运营公司投资事业部王奕 章谕非、马昌城、博时基金张之瑞、招商证券侯彪、华鲁投资马宁科、国盛医药陶宸冉、东吴证券俞昊岚、华源证券陶晨冉、太平洋周豫 乔露阳参与。

具体内容如下：

问：制剂新品种的研发申报进展如何？

答：1）奥美克松钠：据悉，奥美克松钠已于 2024 年 9 月申报上市并获受理，目前处于审评审批阶段。2）改良型新药 CZ1S：改良型新药 CZ1S 于 2025 年 2 月已开展国内Ⅲ期临床试验。该药品是在现有药物基础上进行的改良和创新，旨在提高药物的疗效和安全性。公司正积极推进 CZ1S 的临床试验工作，争取早日完成临床试验并申报，为患者提供更优质的治疗选择。3）高壁垒复杂制剂项目：公司在高壁垒复杂制剂领域也有多个重点研发项目，如吸入制剂研发已进入关键申报准备阶段。公司通过高壁垒复杂制剂研发，以临床需求为导向，突出独特性和时效性，丰富公司未来麻醉、吸入制剂产品线，增强市场竞争力。

问：公司研发平台如何布局？

答：1）研发平台建设：公司构建了完善的研发体系，形成了梯次分明的产品开发队列。在甾体药物产业链及关键治疗领域，公司建立了多个研发平台，涵盖了原料药研发、制剂研发等多个方面。公司还建立了开放式研发平台，在杭州成立仙琚医药公司、萃泽医药公司等，在嘉兴设立原料药研发平台仙琚（嘉兴）医药科技有限公司，形成了以国外高端研发机构为技术源头，以杭州和仙居两地研究院为技术消化和接收基地，以仙居生产基地为技术实施和落地的综合性技术架构体系。2）国内外合作研发：公司积极与国内外知名药企、科研机构开展合作研发，通过引进先进技术和研发理念，提升公司研发水平和创新能力。公司还参与了多项国家和省级科研项目，与高校和科研机构合作开展基础研究和应用研究，为公司研发创新提供了丰富的技术储备和智力支持。3）研发成果转化：公司注重研发成果的转化和应用，通过建立高效的成果转化机制，加速研发成果从实验室到市场的转化进程。公司已有多款新产品成功上市，为公司未来发展奠定基础，同时也进一步提升了公司在行业内的影响力和竞争力。研发投入与团队建设：从仿制药转向创新药转型，公司通过近十年的沉淀和努力，实现了管理层和员工的年轻化，研发能力大幅提升，研发投入从 2015 年的 8000 万增加到 2024 年 2.65 亿元；研发强度从 3.5% 逐渐增加的 6.6%，未来还将进一步加大研发强度。2025 年一季度研发费用 7077 万，同比增长 3.31%。公司建立了专业的研发团队，涵盖了药物研发的各个环节，为创新药研发提供了有力的人才支持。公司还积极与国内外科研机构和高校开展合作，整合各方资源，加速创新药研发进程，提升公司在创新药领域的核心竞争力。针对临床需求和特定治疗领域制定了差异化竞争策略，公司关注独特性和时效性，以提升未来产品的市场竞争力。公司积极拓展销售渠道，加强与医疗机构和临床专家的合作，为公司未来创新药的持续发展提供有力支撑。

问：公司呼吸科领域重点产品的销售情况以及未来预期如何？

答：糠酸莫米松鼻喷剂 2024 年成为公司当前增量收入的主要来源之一。该产品主要治疗过敏性鼻炎和鼻息肉等方面，市场认可度较高。公司通过加强市场推广和渠道拓展，进一步提升了该产品的市场份额和销售拓展，预计未来几年将继续保持快速增长态势。其他呼吸类新产品：公司在呼吸领域未来将推出多款新产品，继续加大呼吸领域新产品的研发和推广力度，进一步丰富呼吸类产品线，满足不同患者的治疗需求，为公司呼吸领域业务的持续增长提供有力支撑。市场拓展与推广：公司针对呼吸领域新产品制定了市场拓展策略，通过参加学术会议、举办产品推广会等方式，加强与医疗机构和医生的沟通与合作，提高产品知名度和影响力。公司还积极拓展呼吸领域新产品的销售渠道，与多家知名医药经销商建立合作关系，确保产品能够快速进入市场，提高市场覆盖率和销售业绩。

问：公司皮肤科产品目前销售情况及未来预期情况如何？

答：皮肤领域产品的乳膏剂 2024 年实现收入 2.3 亿元，同比增长 19%。公司通过优化生产工艺和质量控制，进一步提升了该产品的品质和稳定性，增强了产品市场竞争力。公司注重皮肤领域新产品的品牌建设，通过打造品牌形象，提高产品附加值和市场认可度。公司通过开展公益活动、举办皮肤健康讲座等方式，提升品牌知名度和社会影响力。

问：男性健康产品十一酸睾酮注射液的销售进展请介绍一下？

答：十一酸睾酮注射液作为公司男性健康领域新推广的重要产品，2024 年实现收入约 1300 万，预计未来将继续保持较好增长态势。未来公司将围绕男性健康、雄激素补充等不断丰富相关产品线。

问：请介绍公司的战略规划与发展方向。

答：过去十年，公司通过深入分析每个数字背后的原因，确保稳健运营，同时聚焦甾体技术领域，强调长期成本和价值创造，不受短期行为影响。未来，公司计划围绕健康生命周期，拓展至多领域，积极布局，同时重视风险识别、评估与合规管理，以实现可持续发展。1）聚焦甾体激素领域：公司聚焦甾体激素领域，以开放的心态关注创新机会，做全做精激素产业链不断丰富原料药及制剂产品结构，专注于综合能力提升，不断为满足多层次市场需求，发掘结构性市场机会，不断研发新产品、提供新价值，在行业内形成有专业、有特色、有壁垒的独特发展路径。2）长期主义与价值创造：公司坚定创新布局，以技术突破形成竞争优势。关注业绩表现，更注重长期发展能力的构建，公司认为只有构建在能力基础上的业绩才是稳固和可持续的，我们的目标是保持公司长期价值的最大化。公司秉承长期主义，公司在未来发展能力的建设上投入更多的资源和努力。3）行业定位与竞争优势：公司致力于在甾体激素领域形成有专业、有特色、有壁垒的独特发展路径，通过技术创新和产品差异化，提升公司在行业内的地位和影响力。公司将加强与国内外同行的合作与交流，积极参与行业标准制定，提升公司在行业的话语权和竞争力，为公司未来的发展奠定坚实基础。

问：后续出海的预期

答：公司实施制剂国际化 " 五位一体 " 战略，从国别政策、市场需求、准入门槛、竞争格局、我方优势等多维度开展后续制剂出海产品规划布局，现阶段开展以宏观政经形势为基准，实现战略方向上锚定，对于出海可行国家范畴进行筛选与聚焦，以宏观政策定局、以行业需求入局、以他国准入破局工作。甾体激素药物应用广泛，全球存量市场大，需求稳定，持续增长为行业带来发展机遇，未来在多重积极与阻碍因素拉锯下仍将继续维持稳健增长动能。

问：关于当前国际贸易政策环境下产品出口的影响情况如何？

答：公司预测今年国外销售额整体上会有增长，尽管价格波动面临跌价损失的风险，但公司在销量和市场占有率方面会积极拓展。公司将进一步加强新产品研发和存量产品的销售拓展，以应对国际形势的变化。当前的国际贸易政策对销售额的直接影响较小，但未来地缘政治因素的长期隐性影响有待观察。公司将聚焦于强化甾体原料板块，拓展高端市场，提高市场份额。同时，公司正构建高端大客户市场能力，通过研产销大平台建设和技术精进，为未来 2026 至 2027 年的市场机会做好准备。

问：公司产品销售策略与体系优势有哪些？

答：公司产品分为稳、拓、创三个阶段，其中稳阶段包括流通产品、益玛欣、呼吸等基石产品，目标是稳住市场并适度增长；拓阶段产品需实现高于市场的增长，采用特定策略；创阶段则尝试新领域，如海外产品销售和引进合作产品。公司优势在于拥有四大体系（HR、财务、SFVE、数据），利用体系优势推动销售和战略建设。

问：在产品的申报注册方面，公司在国内外的应对策略有何不同？公司海外产品市场战略及布局拓展如何？

答：相较于国内申报，国外申报在申报策略上，公司会根据政策变化及市场发展形势进行灵活调整。比如在海外产品开发与注册方面，公司可能会通过与合作伙伴共同制定海外产品手册，并结合自身研发、注册、生产平台等现有的领域优势，通过体系性建设，选择规模、竞争、价格因素考虑市场趋势良好的品种，确定进军海外市场的具体路径和策略。

问：如何看待公司股价走势及公司未来发展方向？

答：公司股价波动受多种因素影响，包括医药行业的整体变化、集采政策的影响以及新产品的开发和未来规划等，比如仿制药领域的调整受行业政策影响较为明显。公司目前正处于发展动能转换期，面对市场变化，公司通过产品创新和供应链优化，促进新旧动能转换；随着存量产品爬坡、集采影响减少以及新产品的逐步显现，相信市场未来能看到公司的业绩发展变化。

问：公司供应链向上游区域延伸的原因及行业现状如何？

答：随着行业集中度的提升，供应链向上游拓展的趋势日益显著，其核心驱动力在于成本优化与市场竞争力强化。向上游延伸供应链能够显著降低原材料采购成本，并减少因上游价格波动带来的经营风险；同时，企业可以通过垂直整合策略，能够更好地保障供应安全，提升供应链的抗风险能力。在当前竞争格局下，市场份额较大的企业通常具备更强的供应链稳定性，因此，深化产业链整合并推动技术升级至关重要，这不仅能够巩固公司的市场地位，还能持续增强市场竞争优势。

仙琚制药（002332）主营业务：甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。

仙琚制药 2025 年一季报显示，公司主营收入 10.08 亿元，同比下降 2.86%；归母净利润 1.44 亿元，同比下降 4.72%；扣非净利润 1.44 亿元，同比下降 0.76%；负债率 14.8%，投资收益 -578.41 万元，财务费用 -274.34 万元，毛利率 55.36%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.91。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3698.57 万，融资余额增加；融券净流入 136.68 万，融券余额增加。

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