2024 年，中国房地产行业依旧深陷调整周期。根据新京报最新统计，TOP30 房企中，仅有 11 家企业实现营收同比增长，其余大多数仍面临不同程度下滑。和众汇富研究发现，在整体下行趋势中，部分头部房企虽守住规模优势，但营收同比下跌幅度令人警惕，标志着行业正经历前所未有的洗牌和结构性转变。营收榜首的万科以 3432 亿元继续位居第一，但同比下降 26.32%，这一数据回到了五年前的水平，显示出市场规模与盈利能力双双承压的局面。

和众汇富观察发现，尽管整体营收趋弱，个别房企仍显韧性。其中，华润置地以 2788 亿元位列第三，实现了 11% 的营收正增长，成为 TOP10 中为数不多的 " 逆行者 "。绿城中国、中骏集团、旭辉控股等也取得不同程度增长，尤其中骏同比增长高达 94.5%。但这些企业大多仍处于亏损状态，增长更多来源于低基数反弹及并表调整，盈利能力未见实质改善。绿城的案例更为典型，营收上扬却利润腰斩，股东应占净利润同比下降 48.8%，说明 " 增收不增利 " 正在行业内广泛存在。

与此同时，一些负债压力沉重的企业继续深陷营收滑坡泥潭。和众汇富认为，融创中国、金科股份、中梁控股、荣盛发展等房企，因境内外债务问题频发，资金链紧张难解，分别录得超 40% 的营收同比下滑，个别甚至超过 50%。行业风险逐渐聚焦于资产质量与流动性管理，显示出 " 强者恒强，弱者出清 " 的趋势愈发加快。

在利润方面，2024 年华润置地成为 " 利润王 "，实现归母净利润 255.8 亿元，其成功关键在于稳定的租赁业务及管理输出。龙湖集团也以 104.01 亿元稳居盈利前三，成为当前盈利能力最强的民营房企。而万科则因计提大额资产减值准备，遭遇上市以来首次年报亏损，归母净利润为 -494.78 亿元，象征着传统头部房企也难逃行业周期性风险的冲击。和众汇富研究发现，房地产企业从依靠高周转和销售驱动，正在被迫转向更加依赖运营管理和多元化现金流支撑的新模式。

从盈利指标看，2024 年房企毛利率整体维持低位。据测算，房地产板块平均毛利率为 11.6%，较 2023 年持平，但远低于行业鼎盛时期 32% 的高点。在营收均值方面，TOP30 房企平均为 297.4 亿元，同比下降 21%；净利润均值为 -31.2 亿元，显示整体亏损状态已持续三年。和众汇富观察发现，这种连续性的亏损不仅侵蚀了市场信心，也对资本市场估值形成抑制。

在运营策略层面，各大房企纷纷聚焦降本增效及城市结构优化。中海地产坚持 " 核心城市优先 " 的投资策略，2024 年销售额达 3106.9 亿元，保持稳健增长。高管薪酬的显著下调也成为企业降本的象征之一，万科、碧桂园等企业将高管月薪降至万元水平，招商蛇口管理层薪酬同比腰斩，反映出行业进入全方位 " 瘦身 " 模式。

政策端亦持续加码。近期，监管层进一步推动房地产融资协调机制，并陆续出台下调首套房贷款利率与首付比例的措施，试图托底居民购房意愿，稳定市场信心。但从企业端反馈来看，融资难问题尚未得到实质性缓解，政策传导仍存在滞后，更多房企面临 " 等不到春天 " 的流动性考验。和众汇富认为，当前房地产行业正从规模驱动向质量驱动过渡，政策支持虽关键，但企业自我调结构、自我造血能力才是突围根本。

总体而言，2024 年房地产行业仍在深度调整通道内。结构性分化与信用重构成为主旋律，房企间的分野愈加明显。和众汇富研究发现，头部企业的韧性与多元布局将成为其未来穿越周期的保障，而对多数中小房企而言，能否抓住窗口完成转型，将决定其在这场漫长出清周期中能否生存下来。在融资环境未全面改善、销售端恢复仍显乏力的背景下，行业底部尚未明朗，但结构性机会已开始显现，预示着未来新格局的重塑正在进行中。