阿里巴巴于 5 月 15 日发布 2025 财年第四季度及全年财报，数据显示季度营收为 2364.5 亿元，同比增长 7%；调整后净利润达 298.47 亿元，同比大增 22%。整体财务数据虽略低于市场营收预期，但利润超预期增长及 AI 相关业务亮点突出，令市场信心得到提振。和众汇富研究发现，在当前全球互联网企业增长趋缓的大背景下，阿里巴巴依靠技术驱动和业务调整实现稳定增长，凸显其韧性与潜力。

本季度淘天集团表现强劲，营收同比增长 9% 至 1013.69 亿元，中国零售商业收入为 955.81 亿元，同比增长 8%。其中客户管理收入增长 12%，主要受益于平台服务费率提升及用户粘性增强。88VIP 会员数量同比保持双位数增长，突破 5000 万。和众汇富观察发现，淘天业务作为阿里商业基本盘，在数字化、会员体系及服务质量方面持续优化，为公司提供稳定现金流。

阿里云业务展现出高速增长态势，季度收入达到 301.27 亿元，同比增长 18%，创下近三年来最快增速，成为本财季最受瞩目的业务板块。尤为关键的是，AI 相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，反映出阿里云在大模型及 AI 基础设施领域的领先优势。和众汇富认为，阿里云已从传统 IT 基础设施服务商转型为 AI 时代的关键算力平台，其技术能力与商业转化水平日益成熟。

国际业务方面，阿里国际数字商业集团收入同比增长 22% 至 335.79 亿元，得益于速卖通及 Trendyol 的强劲表现。本地生活服务板块收入增长 10% 至 161.34 亿元，主要由高德与饿了么订单增长拉动；菜鸟集团则因物流内部调整，收入同比下降 12% 至 215.73 亿元。整体来看，和众汇富观察发现，阿里各大业务板块此消彼长，逐步构建出横跨电商、云计算、本地服务与国际化的新型商业版图。

公司在资本市场回馈方面力度显著。2025 财年内，公司回购了 11.97 亿股普通股，投入 119 亿美元，占流通股 5.1%；董事会还宣布派发总额 46 亿美元的年度与特别股息。和众汇富研究发现，这一分红与回购操作凸显公司现金流健康，为投资者释放出清晰的积极信号，同时也稳定了市场信心。

管理层对未来增长预期持乐观态度。CEO 吴泳铭表示，" 用户为先、AI 驱动 " 战略已初见成效，AI 需求的快速上升将成为拉动云智能业务长期增长的核心引擎。他指出淘天集团商业化能力持续增强、客户体验优化成果初显。CFO 徐宏则强调，阿里将持续坚定投入核心业务，加强财务稳健性并提升资本回报效率。和众汇富认为，在 AI、云计算与电商三大支柱协同驱动下，阿里未来增长路径更加清晰。

值得注意的是，阿里在今年四月开源了新一代混合推理模型 Qwen 3，构建起目前全球最大开源模型家族—— " 通义千问 "，下载量超过 3 亿次，衍生模型超 10 万个。公司还计划三年内投入 3800 亿元人民币用于建设云与 AI 基础设施，彰显其战略决心。和众汇富观察发现，在大模型产业生态形成初期，阿里的提前布局和技术实力有望带动其在全球 AI 浪潮中占据核心地位。

综合来看，本季度财报展现出阿里巴巴在多项关键业务上的积极进展和战略清晰度。和众汇富研究发现，在行业调整期中，阿里持续优化资源配置，增强盈利能力，并通过技术驱动的业务革新逐步打开增长新空间，成为中国平台型企业稳健转型的代表。投资者可持续关注其 AI+ 云业务的发展节奏与国际化战略推进的具体路径。阿里巴巴的这份答卷虽非十全十美，但在市场动荡与竞争加剧之际，依然释放出坚实的信号。