中航证券邹润芳 , 卢正羽 , 闫智近期对信捷电气进行研究并发布了研究报告《工控小巨人，人形机器人构筑新增长极》，首次覆盖信捷电气给予买入评级。

信捷电气 ( 603416 )

深耕工业自动化近二十载，工控细分领域小巨人

公司成立于 2008 年，主营业务是工业自动化控制产品的研发、生产和销售，主要产品包括可编程控制器、驱动系统、人机界面、智能装置，涵盖工业自动化系统的控制层、驱动层、执行层和传感层，是国内少数拥有工业自动化综合解决方案的供应商。公司是国产小型 PLC、国产触摸屏的开拓者，长期位居国产小型 PLC 市场份额前列。2022 至 2024 年，公司营收分别为 13.35 亿元、15.05 亿元、17.08 亿元，分别同比增长 2.75%、12.73% 和 13.5%。

小型 PLC 国内第二，工控产品线不断完善

2024 年公司 PLC 产品销售收入 6.48 亿元，同比增长 21.09%，毛利率为 56.25%；其中，中型 PLC 实现销售 1000 余万元。公司在小型 PLC 领域具备领先优势，2024 年在国内市占率 9.5% 位居国内品牌第二，较 2023 年提升了 2pct。多年来，公司依靠自身在小型 PLC 市场建立的优势，进一步向中大型 PLC 及其他工控产品延伸，巩固在传统行业领先地位的同时，加速向新能源、半导体、机器人、医疗等高端智能制造行业拓展。此外，公司以 " 控制 " 带动 " 驱动 " 作为销售策略取得成效，驱动系统在营收中的占比从 2016 年的 22% 提升至 2024 年的 47%，2024 年驱动类产品收入达 8.06 亿元，同比增长 10.57%，毛利率为 24.46%。

多维度布局人形机器人，未来成长可期

公司积极布局人形机器人领域，目前正在开发空心杯电机、无框力矩电机及配套系统等零部件，公司将规划空心杯和无框力矩电机生产设备和产线；同时，公司储备了驱动器、高性能光学编码器、机器人 " 小脑 " 控制等相关技术。此外，公司已投资长春荣德光学有限公司，布局编码器和传感器等相关产品。未来，公司将继续根据市场及目标客户需求，组建人形机器人团队加大市场拓展和新品研发，并加大相关产业的投资布局，有望受益于人形机器人产业趋势。

投资建议

预计公司 2025-2027 年实现营收 20.62 亿元、24.90 亿元、30.09 亿元，归母净利润 2.87 亿元、3.57 亿元、4.45 亿元，当前股价对应市盈率为 31.9X/25.6X/20.5X，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示

宏观经济复苏不及预期、客户拓展不及预期、新品拓展不及预期、机器人应用不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.99%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.67 亿，根据现价换算的预测 PE 为 34.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 70.2。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。