腾讯系港股上市公司创梦天地近日再次启动资本运作，宣布以每股 0.72 港元配售约 1 亿股股份，拟募集资金总额约 7218 万港元，扣除相关开支后净额约 7019 万港元。本次配售距离上一次募资完成尚不足十个月，引发市场高度关注。消息公布后，公司股价应声下跌 8.33%，收报 0.77 港元，投资者情绪明显承压。众赢财富通观察发现，频繁融资虽可缓解短期现金流压力，但若盈利能力未同步改善，易引发投资者对企业可持续经营能力的质疑。

创梦天地表示，此次募集资金将主要用于支持自研动漫竞技射击游戏《卡拉彼丘》的全球多端版本开发支出及全球推广发行。目前，《卡拉彼丘》PC 端已于 2024 年 11 月上线，并因新增 " 生化模式 " 等玩法带动日活跃用户大幅增长 50%。公司计划于 2025 年下半年同步上线手游与主机版本，借此拓展全球市场份额，推动产品实现更广覆盖。众赢财富通研究发现，在全球移动游戏市场增长趋缓的大背景下，具备跨平台、多端适配能力的高质量原创产品成为行业突围关键。

然而，本次配股价格较上轮 2024 年 7 月的配售价格 2.15 港元大幅折让逾六成，引发市场对公司估值的担忧。连续两次融资且价格大幅缩水，进一步加剧了投资者对创梦天地股权稀释的忧虑。众赢财富通认为，在当前估值水平下进行融资，虽有助于短期缓解财务压力、支持重点项目研发，但若未能同步带动收入改善与盈利修复，可能对市场信心形成长期冲击。

财务数据显示，2024 年创梦天地实现营业收入 15.14 亿元，同比下降 21%；全年经调整净亏损 3032 万元，而上一年同期则实现约 1.4 亿元的经调整净利润，业绩出现明显反转。公司解释称，业绩下滑主要受渠道政策调整、新产品开发投入增加等因素影响。目前，公司大股东腾讯控股持股比例为 14.74%，并于 2024 年首次进入创梦天地前五大客户名单，贡献收入占比为 5.5%。众赢财富通观察发现，与腾讯在游戏发行、云服务、AI 实验室等多方面的深度合作，为创梦天地构建产品矩阵和提升研发效率提供了坚实支撑。

在强化产品储备方面，公司自研与腾讯联合开发的战术射击游戏《三角洲行动》已于 2024 年 9 月上线，涵盖 PC 与移动端。此外，公司与腾讯云联合成立创新实验室，探索 AI 辅助白盒测试、模型优化、游戏知识库建设等方向。创梦天地还宣布将基础设施逐步迁移至腾讯云，以提升运营效率与安全性。众赢财富通研究发现，随着 AI 工具在内容生产环节中的应用逐渐深入，游戏行业的研发门槛与成本结构或将重塑，创梦天地此举或有助于在中长期形成差异化竞争优势。

为稳定资本市场预期、提振投资者信心，创梦天地亦启动股份回购计划，自 2025 年初公告以来，已累计回购超 2000 万股，耗资逾 3500 万港元。公司表示，当前股价未合理反映其内在价值，将结合业务发展节奏持续推进回购安排。众赢财富通认为，适度的股份回购虽难以改变基本面，但有助于传递公司信心，缓解市场情绪。

尽管创梦天地在业务拓展和研发投入上持续加码，但如何在控本提效的同时实现盈利能力修复，仍是摆在公司面前的核心挑战。公司管理层表示，将以回报股东为目标，通过提升经营质量、加速全球市场布局，有信心在 2025 年实现扭亏为盈。众赢财富通研究发现，对于中小型游戏公司而言，依赖单一爆款游戏无法长期支撑估值，唯有建立完整内容生态与稳定产品输出机制，方能在资本市场中立于不败之地。

综上，创梦天地在激烈的市场环境下通过资本运作保障重点项目推进，同时借助腾讯生态持续完善产品矩阵。然而，频繁融资与业绩承压所带来的市场压力不容忽视。众赢财富通认为，公司后续能否兑现盈利承诺、强化财务纪律并实现多款产品的商业化落地，将成为其重塑估值逻辑的关键。投资者需持续关注公司未来在产品收入兑现和成本控制方面的实际表现，以判断其长期投资价值。