本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

随着双季戊四醇价格暴涨，季戊四醇概念龙头股中毅达（600610.SH）自 3 月中旬以来股价开启了 " 狂飙 " 之旅。

5 月 16 日收盘，中毅达再度涨停，报 14.61 元 / 股，公司股票自 3 月 10 日行情启动以来已累计上涨了 262.53%。5 月 19 日，中毅达盘中冲击涨停，截至午间收盘，股价上涨 9.38%，报 15.98 元 / 股，年内股价上涨 277.78%。

时代周报记者注意到，自 3 月 10 日至今，中毅达已 14 次披露股票交易异动公告或风险提示公告，其多次强调，公司股价严重脱离公司基本面，但仍遭到市场爆炒。

在市场需求提升、行业龙头湖北宜化（000422.SZ）季戊四醇装置搬迁预期下，双季戊四醇价格快速提升。截至今年 4 月末，双季戊四醇价格已一路涨至 8 万元 / 吨，较 2024 年 10 月上涨了 300%。值得一提的是，受益 TMA（偏苯三酸酐）价格上涨，正丹股份去年净利润增长近 120 倍，成为利润 " 增长王 "。

中毅达在 2024 年年报中表示，公司季戊四醇装置年生产能力   4.3   万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二。而季戊四醇系列产品 2024 年向中毅达贡献营收 5.54 亿元，约占公司总营收的一半。

对于公司双季戊四醇的产出比例，中毅达证券部工作人员并未向记者透露。湖北宜化证券部工作人员 5 月 16 日向时代周报记者表示："（双季戊四醇产出比例）在 5% 左右，但这只是一个大概的比例，每个公司具体的情况会有不同。"

截至 5 月 16 日，中毅达市值已从 3 月 7 日收盘的 43.16 亿元暴涨至 156.47 亿元，已超过湖北宜化的 137.43 亿元。

图片来源：choice 金融终端

多家游资接力，中毅达股价 " 狂飙 "

5 月 19 日，中毅达盘中冲击涨停。而在上一个交易日，5 月 16 日，中毅达股票全天高开高走，于 10 时 30 分许封死涨停，走出 4 天 3 板，报 14.61 元 / 股。至此，公司股票自 3 月 10 日行情启动至今已累计上涨了 262.53%。

5 月 14 日，中毅达公告称，截至 2025 年 5 月 13 日，根据中证指数有限公司发布的相关数据显示，公司市净率为 172.71，公司所处化学原料及化学制品制造业市净率为 1.92，公司市净率远高于行业平均水平。公司股价严重脱离公司基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险，存在短期内股价回调风险。

时代周报记者注意到，自 3 月 10 日至今，中毅达已 14 次披露股票交易异动公告或风险提示公告。

图片来源：choice 金融终端

纵观中毅达股价异动期间内的龙虎榜数据，时代周报记者发现，有多家知名游资深度参与。其中包含了宁波桑田路所在席位国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部、消闲派所在席位国泰海通证券股份有限公司宜昌沿江大道证券营业部、玉兰路所在席位东莞证券股份有限公司南京分公司、上塘路所在席位财通证券股份有限公司杭州上塘路证券营业部、章盟主所在席位国泰海通证券股份有限公司上海浦东新区海阳西路证券营业部。

在近期中毅达走出 4 天 3 板行情中，一家陌生的游资席位——中国银河证券股份有限公司沈阳大北关街证券营业部（以下简称 " 沈阳大北关街 "）起到关键作用。

5 月 9 日，中毅达一字跌停，盘后龙虎榜显示，沈阳大北关街位于买一席位，净买入 2216.80 万元。此后，在 5 月 14 日中毅达的三日榜中显示，沈阳大北关街于 5 月 12 日、5 月 13 日以及 5 月 14 日累计净买入 4876.09 万元。5 月 15 日，沈阳大北关街大举出货 2.27 亿元，位于卖一席位，出货量超过了卖二至卖五之和。

时代周报记者发现，沈阳大北关街席位于今年 4 月 10 日起才开始活跃于各大股票的龙虎榜中，除了中毅达外，该席位曾先后出现在红宝丽、渝三峡 A、中欣氟材、红墙股份等化工大牛股中。

双季戊四醇价格暴涨，中毅达一季度扭亏

在中毅达股价暴涨背后，双季戊四醇（DPE）价格一路飙升。

双季戊四醇作为季戊四醇（PE）的副产物，是精细化工领域的关键中间体。在 PCB（印制电路板）油墨领域，双季戊四醇是光固化油墨核心固化剂，在高端配方中占比超 40%，随算力基建扩张及高精度 PCB 发展，需求激增。在高端涂料领域，环保政策推动水性、光敏涂料替代传统涂料，双季戊四醇的用量亦持续提升。

我国是全球最大的季戊四醇生产国，湖北宜化具有季戊四醇产能约 6 万吨 / 年，产能排名全球第二、亚洲第一；中毅达具有季戊四醇产能 4.3 万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二。在需求提升及湖北宜化季戊四醇装置搬迁预期下，双季戊四醇价格不断攀升。

慧正资讯数据显示，4 月 30 日，赤峰某企业双季戊四醇产品对外报价 8.1 万元 / 吨，目前双季戊四醇市场价格在 7.3 万元 / 吨— 8.2 万元 / 吨，部分高端型号突破 10 万元 / 吨。去年同期双季戊四醇价格在 2 万元 / 吨左右，自 2024 年 10 月价格开启飙升一路涨至 8 万元 / 吨，涨幅达 300%，预计 5 月有望突破 9 万元 / 吨。

季戊四醇系列产品以及三羟甲基丙烷系列产品是中毅达利润的主要来源。从生产端来看，中毅达制备季戊四醇的原材料价格在 2024 年 10 月至今并未发生较大变化。

中毅达季戊四醇装置的主要原材料包括甲醛、乙醛和液碱。中毅达证券部上述工作人员对时代周报记者表示：" 公司是采购的甲醇来生产的甲醛；采购玉米，生产乙醇，然后通过氧化法生产乙醛。因此，若要研究季戊四醇的成本端，就是看甲醇、玉米以及氢氧化钠的价格即可。"

中毅达 2024 年年报中发现，公司季戊四醇产品的原材料金额为 3.23 亿元，较上年同期下降 0.63%。

时代周报记者查询生意社数据获悉，2024 年 10 月至今，甲醇、玉米以及氢氧化钠的价格走势未有较大变化。

图片来源：生意社甲醇产业实时报价系统

双季戊四醇的价格暴涨，成本端价格并未发生明显改变，这推动中毅达业绩持续改善。2024 年，中毅达归母净利润 -1408.39 万元，上年同期为 -1.20 亿元。分季度来看，公司 2024 年一至四季度归母净利润分别为 -1039.22 万元、-533.79 万元、64.80 万元以及 99.82 万元。

今年一季报显示，中毅达一季度实现营收 2.70 亿元，同比下滑 5.40%；归母净利润 1376.10 万元，同比扭亏。中毅达解释称，这主要系一季度公司季戊四醇系列产品售价较上年同期涨幅较大，推动该系列产品毛利率提升所致。

从营收占比来看，中毅达 2024 年年报显示，季戊四醇系列产品 2024 年向公司贡献营收 5.54 亿元，约占公司总营收的一半。

5 月 16 日，中毅达在投资者互动平台表示，公司季戊四醇生产装置可实现工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇和工业用三季戊四醇的联产，其中工业用双季戊四醇和工业用三季戊四醇的联产比例较小。

对于公司双季戊四醇的具体产出比例，中毅达证券部相关工作人员对时代周报记者表示：" 这个不方便透露。" 至于是否有扩产季戊四醇的想法，上述工作人员表示：" 截至现阶段，还没有新建装置的计划。"

湖北宜化搬迁停产，影响几何？

在中毅达股价一路狂飙的同时，而作为双季戊四醇行业老大的湖北宜化，其股价今年以来表现较为一般。

湖北宜化 5 月 14 日晚间公告，为践行 " 长江大保护 " 政策，公司拟对宜都分公司分步实施停产搬迁，拟逐步降低生产负荷至 6 月底前关停。湖北宜化表示，宜都分公司具备 5 万吨 / 年烧碱产能和 4 万吨 / 年季戊四醇产能。

早在 2024 年 10 月 28 日，湖北宜化就发出公告，同意由全资子公司湖北宜化精细化工有限公司（以下简称 " 精细化工公司 "）6.98 亿元投建年产 4 万吨季戊四醇升级改造项目，衔接宜都分公司 4 万吨 / 年季戊四醇产能。在公告中，湖北宜化同时表示，4 万吨季戊四醇技改项目预计建设期约 1 年。

此外，湖北宜化旗下内蒙古宜化实施的年产 3 万吨季戊四醇及配套装置升级改造项目已于 2024 年 9 月 6 日在乌海市乌达区工信和科技局备案，项目总投资 5.20 亿元。该项目计划在 2026 年 4 月完工。

业内认为，行业龙头产能涉及搬迁、改造，考虑到行业库存水平较低，行业产能集中度较高，预计行业将出现较大供需缺口，看好需求提振背景下产品价格弹性。

2024 年，湖北宜化实现归母净利润为 6.53 亿元，虽然同比增长 44.32%；2025 年一季度，公司实现净利润 3401 万元，同比下降 75.14%。

今年 4 月，湖北宜化在 2024 年业绩说明会上表示，现有 6 万吨季戊四醇装置目前均正常生产，如有重大影响或产能变化，公司将依法依规履行信息披露义务。公司产品价格随行就市，公司将紧密关注市场变化，实时动态调整生产销售节奏。

关于季戊四醇装置搬迁、升级改造项目对公司季戊四醇的产能影响等相关事宜，时代周报记者近日致函湖北宜化联系采访，截至发稿，未获回复。