5 月 20 日，唯品会发布 2025 年第一季度财报。唯品会该季度实现净营收 263 亿元（人民币，下同），Non-GAAP 净利润达 23 亿元。

核心运营数据方面，一季度 GMV（商品交易总额）为 524 亿元，活跃用户数达 4130 万，其中超级   VIP（SVIP）活跃用户数同比增长 18%，贡献了线上销售总额的 51%，凸显高价值客群对业绩的核心支撑力。

业务层面，唯品会一季度穿戴类商品业绩实现正增长。通过 " 唯品独家 " 合作模式，平台通过与众多知名品牌联手打造差异化商品，有效提升用户留存与复购率。截至今年 3 月底，已有 285 个品牌与平台开展 " 唯品独家 " 合作。

在人工智能创新应用方面，唯品会自研的 " 朝彻 " 大模型已全面应用于平台商品介绍资料的智能化生成，提升用户购物体验。一季度，通过搭建 AI 创意营销平台、AI 智能体平台及商品数据治理系统，唯品会进一步深化 " 朝彻 " 大模型的应用，持续赋能品牌合作伙伴，并提升平台运营效率。

唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，" 为应对市场的快速变化，我们在近期启动了组织变革，以更好地聚焦买手制好货战略。接下来，我们会继续增加高价值品牌好货供给，加速推动技术和服务创新，为更多用户创造可感知的差异化价值。"

展望第二季度，唯品会预计净营收将在 255 亿元至 269 亿元之间。

唯品会首席财务官王宇骅进一步表示，" 我们在第一季度实现了稳健的盈利，同时不断优化资源配置，以最大限度抓住增长机遇。展望未来，我们将继续专注于执行战略重点，重回增长轨道。我们致力于通过持续的股票回购计划为股东创造价值。"

华泰证券研报指出，预计唯品会的基本面企稳改善或仍需一定时间。但在更加理性的行业竞争环境下，唯品会或能更加灵活地投入于用户增长及收入增速的修复。期待公司在 SVIP 数量健康增长、新用户增速修复和用户粘性提升等多重因素驱动下，在 2H25 逐步实现收入增速恢复至正向区间。

巴克莱银行分析师近期维持唯品会买入评级，维持目标价 20 美元。