丨 2025 年 5 月 22 日星期四丨

NO.1 华润啤酒销售回升，白酒将缩减销售规模

近日，华润啤酒参加了麦格理亚洲会议。相关研报称，华润啤酒 4 月啤酒销量从 3 月的放缓恢复增长势头。其中，喜力（Heineken）仍是关键驱动力，实现 20% 的增长，且公司成功打入头部 Livehouse 渠道之一。Super X 啤酒去年因重新包装导致销量下滑后，目前销量增速逐步恢复。

然而，面对白酒行业当前的挑战，公司将通过缩减销售规模采取防御策略，同时通过规范渠道投资来控制运营支出。研报还称，华润啤酒依旧维持 2025 年目标——销量和均价低个位数增长，预计实现两位数利润增长。

点评：啤酒高端化已进入 " 产品—场景—文化 " 立体竞争阶段。华润需构建 " 内容营销 + 场景绑定 " 的护城河，而不仅是依赖渠道铺货。喜力 20% 的增速不仅是渠道突破，更是品牌年轻化战略的成果。喜力这种品牌溢价能力在国产啤酒中稀缺，但也需要警惕竞品的 " 狙击 "。白酒方面，华润选择 " 缩规模、控费用 " 而非盲目扩张，则体现了出公司管理层对行业深度调整期的清醒认知。

NO.2   香港地区调低高端烈酒税率有助于鼓励贸易

5 月 21 日，香港特别行政区商务及经济发展局局长丘应桦书面答复议员提问时表示，在调低高端烈酒税率后至今年 4 月底的六个半月，进口并已完税的烈酒数量和其价值与调低烈酒税前六个半月比较，均有上升。其中，烈酒进口数量上升逾一成半，而价值则大幅上升近六成，引进的双层税制有效鼓励高价烈酒贸易。香港地区举办的酒类展销活动中，售卖烈酒的比例明显上升。

点评：从上述数据可以看出，香港地区调低烈酒税政策确实有效促进了烈酒进口数量和进口贸易额。当前，出海已经成为白酒行业必须面对的 " 必答题 "。调整烈酒税，有利于酒企尤其是高端白酒，通过香港地区这个出口中转点扩大销售，进一步走向国际市场。以茅台为例，香港市场降价后，其价格与国际烈酒（如麦卡伦威士忌）差距缩小，吸引更多国际采购商和消费者。

NO.3 " 汾酒星际号 " 卫星发射成功

5 月 19 日，谷神星一号海射型遥五运载火箭发射成功，搭载发射的天启星座 05 组卫星（共 4 颗卫星）顺利进入预定轨道。其中，天启星座 16 星卫星命名为 " 汾酒星际号 "，对汾酒而言是一种高规格的荣誉，进一步提升了汾酒的品牌知名度和国际影响力，是汾酒积极进行跨界融合宣传的重要尝试。

点评：汾酒此次冠名并非简单的 " 跨界营销 "，而是品牌价值体系的系统性升级。当前，白酒行业要积极拓宽视野，创新营销与合作模式，实现跨界共赢。汾酒此次通过与航天事业的跨界合作，成功赋予品牌独特的科技属性，打破了白酒行业传统营销模式的局限，极大提升了汾酒的国际影响力和市场辨识度，将助力其品牌高端化、国际化战略布局。

NO.4 迎驾贡酒回应维护股价措施

5 月 20 日，有投资者向迎驾贡酒提问：" 公司股价近期连连下跌，就不出台点什么措施吗？"

5 月 21 日，迎驾贡酒作出回应：" 二级市场股价波动受多重因素影响，公司将坚持聚焦主业，积极推进公司产品优化、品牌提升、营销深化等各项业务，持续做好经营管理，努力提升公司价值，敬请广大投资者理性看待股价波动并注意二级市场投资风险。"

点评：2025 年一季度，迎驾贡酒业绩增速明显低于行业平均水平。日前，公司股价已创 3 年来新低。从此次回复来看，属于典型的 " 防御性公关 "，并未提及回购、增持等计划，恐难对投资者信心产生提振作用。

每日经济新闻