睿思网讯：5 月 23 日，汇丰环球研究发表报告，预计房地产和综合企业板块将继续跑赢大市，因香港房地产市场的韧性不断增强。投资者的低预期、稳步改善的业务基本面，以及良好的市场流动性应可能支持该板块。一个月香港银行同业拆息 ( HIBOR ) 从 2024 年底的 4.6% 大幅下降至昨日 ( 22 日 ) 的 0.67%。若这一低利率能持续，可能显著改善该板块的盈利前景。该行预计当前一个月 HIBOR 的均衡水平约为 2.75%，风险偏向下行。汇丰研究在该板块中看到一些日益增长的积极因素——置业者正逐步回归，并建立按息将趋势向下的预期，而发展商正在调整销售策略以改善利润率。该板块可能在未来几个月迎来盈测上调，因借贷成本降低。

汇丰研究指出，随著 HIBOR 和储蓄利率大幅下降，预计住宅市场将获得更多支持，因置业者正在重新设定对抵押贷款利率的预期。汇丰经济团队预计 2025 年和 2026 年降息幅度不超过 75 个基点，料更多用家将从租赁物业转向购买物业，这得到存置成本 ( cost of carry ) 恢复正值的支撑。住房租金一直在稳步上升。自 2024 年 9 月降息以来，房价小幅下降 0.4%，相比之下，自 2022 年初以来下降约 27%。

汇丰研究预期，发展将更重视去杠杆化，因短期库存水平较高。然而，他们可能会较不激进地定价，或适度提高价格以改善利润率。在众多发展商中，该行相信新地 ( 00016.HK ) 是少数具有良好盈利可见度和股息确定性的公司之一，而嘉里建设 ( 00683.HK ) 的盈利复苏可能得到香港和上海高端住宅项目销售表现的支撑。