36 氪获悉，天风证券发布研报称，5 月，应对 " 特朗普 " 不确定。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1.Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+，2. 消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3. 低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头 ( 哪怕是很弱的斜率 ) ，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。