SaaS 行业平均 15 年才能实现盈利，成立 11 年后的聚水潭提前 4 年跑通盈利模型。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据 IPO 早知道消息，聚水潭集团股份有限公司（以下简称 " 聚水潭 "）于 2025 年 5 月 22 日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，中金公司和摩根大通担任联席保荐人。

成立于 2014 年的聚水潭现可提供一站式的 SaaS 产品和服务，帮助客户无缝升级业务能力、提高业绩表现并发展跨平台业务，同时极大降低部署和运营成本。

其中，聚水潭 ERP 是聚水潭的核心 SaaS 产品，其服务商家用户在主要电商平台上处理电商订单相关的核心需求，主要功能包括订单管理系统 ( OMS ) 、仓储管理系统 ( WMS ) 、采购管理系统 ( PMS ) 和分销管理系统 ( DMS ) 等。根据灼识咨询的报告，聚水潭 ERP 已成为最受中国商家欢迎的电商 SaaS ERP 品牌。

以 ERP 为核心，聚水潭进一步扩大产品和服务范围并延伸至其他电商运营 SaaS 产品，另已推出四款电商运营 SaaS 产品。2022 年至 2024 年，购买两款或以上聚水潭产品的客户分别贡献了其同期总 SaaS 收入的 30.6%、33.0%和37.7%。

这里需要指出的一点是，在当前中国外贸环境面临订单波动加剧、跨境竞争升级的复杂背景下，中小商家数字化转型面临多重挑战。聚水潭打造的产品和服务恰好可以解决多平台管理壁垒、运营成本高、技术门槛高等问题，让中小商家能够以更低成本，获得比肩国际水准的功能服务。而从全球视角来看，SaaS 市场的渗透率和市场规模持续扩大，已成为推动企业数字化转型的重要驱动力。

值得关注的是，在国内国际双循环新发展格局下，聚水潭在助力中小商家投身内循环新格局建设、稳定内需的同时，还在跨境出海业务领域积极布局探索。这种既立足国内市场又放眼全球的战略布局，无疑将为聚水潭在未来的发展中赢得更大的市场空间。

根据灼识咨询的资料，以 2024 年的相关收入计算，聚水潭是中国最大的电商 SaaSERP 提供商，占24.4% 的市场份额并超其他五大参与者的总和；在中国电商运营 SaaS 市场中，按 2024 年 SaaS 总收入计算，聚水潭同样排名第一，市场份额为 8.7%。此外，以 2024 年的相关收入计算聚水潭是中国第二大电商 SaaS 提供商，占有7.1% 的市场份额。

截至 2023 年 12 月 31 日和 2024 年 12 月 31 日，聚水潭分别有 6.22 万名和 8.84 万名 SaaS 客户。2024 年，聚水潭的净客户收入留存率为 115%。

至于 SaaS 行业另一常用的衡量指标 LTV/CAC 比率，其反映了客户生命周期价值与获客成本之间的关系——2022 年至 2024 年，聚水潭的LTV/CAC 比率分别为6.2 倍、7.7 倍和9.3 倍，远超约 3 倍的行业均值。

财务数据方面。2022 年至 2024 年，聚水潭的营收分别 5.23 亿元、6.97 亿元和 9.10 亿元，复合年增长率为 31.9%。同期，聚水潭的毛利率分别为 52.3%、62.3% 和 68.5%，呈逐年增长趋势。

此外，聚水潭 2024 年的年度经常性收入为 10.98 亿元，其在 2022 年至 2024 年的复合年增长率为 33.6%。

值得一提的是，聚水潭在 2024 年已实现全面盈利，经调整净利润为4899 万元。通常而言，SaaS 行业平均 15 年才能实现盈利。换言之，成立 11 年后的聚水潭提前 4 年跑通了盈利模型。

截至 2024 年 12 月 31 日，聚水潭持有的现金及现金等价物为 10.85 亿元，受限制现金 1 亿元。2024 年，聚水潭经营活动所得现金净额为 2.79 亿元，同比增长超 32%。

成立至今，聚水潭已获得阿米巴资本、微光创投、元璟资本、蓝湖资本、红杉中国、中金资本等知名机构的投资。

聚水潭在招股书中表示，IPO 募集所得资金净额将主要用于强化研发能力以丰富产品矩阵；加强销售和营销能力；寻求战略投资，以扩大产品矩阵、扩展客户群并加强技术能力；以及用作一般公司用途。

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