01. 宏观要闻

1、人民时评文章指出，低水平的 " 内卷式 " 竞争，则会导致多输结局。恶性降价、地方保护，让部分新能源汽车销量大涨、利润大跌，一些项目资金链断裂，让车主陷入维保难；电商平台 " 仅退款 " 政策，挤压商家生存空间，助长低质低价的不良风气……一段时间内，类似案例并不鲜见。

" 内卷式 " 竞争浪费社会资源，不可持续。监管及时出手，对整治 " 内卷式 " 竞争十分关键。统筹好有效市场和有为政府的关系，需要 " 看得见的手 " 该出手时就出手。

2、央行今日开展 3820 亿元 7 天逆回购操作，操作利率为 1.40%，与此前持平。因今日有 1350 亿元 7 期逆回购到期，实现净投放 2470 亿元。

3、商务部、国家发展改革委等 8 部门近日联合印发了《加快数智供应链发展专项行动计划》。《行动计划》对数智供应链发展作出前瞻性、全面性、系统性部署。

提出运用人工智能、物联网、区块链等新技术，" 一链一策 " 推进供应链数字化、智能化、可视化改造，到 2030 年，形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育 100 家左右全国数智供应链领军企业，我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。

02. 行业新闻

1、据不完全统计，过去一周 ( 5 月 19 日 -5 月 25 日 ) 包括海光信息、中科曙光、北方长龙、帝科股份、中国神华、云南铜业、日盈电子、宏创控股、健康元、国科微、迈普医学、华人健康、鸿铭股份、爱仕达、国网信通、晨丰科技、威领股份、达瑞电子、杰华特、中联重科、华懋科技、中农立华、联合光电、信邦智能、慈星股份在内的 25 家 A 股上市公司披露并购重组进展最新公告。

其中，海光信息和中科曙光双双公告称，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行 A 股股票募集配套资金，两家公司 A 股股票将于 5 月 26 日起开始停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

2、据不完全统计，过去一周 ( 5 月 19 日 -5 月 25 日 ) 包括健友股份、公牛集团、奋达科技、星帅尔、潍柴动力、合兴包装、安徽建工、湖北宜化、隧道股份、上海莱士在内的 10 家上市公司披露回购增持再贷款相关情况。

其中，潍柴动力公告，取得不超 9 亿元回购专项贷款承诺函，其拟 5 亿元 -10 亿元回购股份，用于注销并减少公司注册资本。

3、近日，由国家能源集团国华投资 ( 氢能公司 ) 牵头，所属国能氢创公司具体组织实施的 " 电解水制氢装备检测关键技术及应用 " 项目成果，通过了中国电机工程学会组织的技术成果鉴定，关键技术处于国际领先水平。

该项目针对电解水制氢装备的检测需求，研发了全球首个千方级碱性电解水制氢装备一体化测试平台，对提升我国制氢装备的优化设计水平、加快绿氢的大规模应用具有重要意义。

03. 板块掘金

1、中信证券指出，在降息带来流动性利好，券商板块半年报同比增速有望持续优异铸实基本面基础，且一揽子金融政策落地打开增量空间的环境下，券商板块估值有望持续企稳回升。当前证券行业估值已回调至合理位置，有望在基本面、政策面和流动性利好的支持以及行业并购重组题材的刺激下，持续展现自身弹性。推荐中报有望高增、估值尚在低位以及长期有望受益于监管政策持续落地的证券公司。

2、银河证券认为，存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一季度银行业绩虽有所波动，但近期一揽子金融政策出台，结构性工具加力，重点领域金融支持持续加码，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。

3 ‍、中信建投研报称，近期大厂密集更新 Agent 产品。随着 Agent 产品加速落地，AI 产业持续向上，商业化落地节奏有望加快。投资建议：Agent 产品密集更新，利好有数据、有客户、有场景的软件企业，AI 产品有望带动公司 ARPU 提升和项目单价上升；模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和 B 端服务外包企业。