在经历此前 5 月 14 日大金融板块大爆发之后的短暂回调，近日保险板块重启升势，此前 A 股保险板块一度收获三连阳，在上周五有所调整后，今日继续开启上攻行情，板块涨幅一度逼近 2%。

与此同时，今日平安港、A 股齐升，港股表现强势，一度冲高涨至 2%。

（平安 A 股、H 股走势，来源：富途行情）

近期外资大行以及国内一众券商机构纷纷看好中国资产，带动市场情绪走强。

就在此前 5 月 13 日，野村将中国股票评级大幅上调至 " 战术性超配 "。摩根大通也上调了对中国 2025 年全年 GDP 增速的预测，并认为，央行的货币政策灵活性有所提高。

而在 5 月 19 日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就 2025 年 4 月外汇收支形势回答记者提问时表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4 月外资净增持境内债券 109 亿美元，处于较高水平，4 月下旬外资投资境内股票转为净买入。

站在当下来看，伴随越来越多全球投资者关注中国资产、投资中国市场，以保险为代表的呈现较低估值、明显欠配的板块也正受到越来越多的资金青睐。

金融行情的重要催化剂

回顾此前 5 月 14 日大金融板块的大涨行情，一大催化逻辑在于受益于公募重磅改革落地，为金融板块带来新的机遇。

5 月 7 日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，《方案》明确，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。同时《方案》围绕完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。

在这一改革背景下，市场分析认为，这将推动公募机构的整体行业持仓向业绩基准看齐，进而影响持仓的风格与配置。

考虑到当前的公募基金对于金融板块（包括银行、非银金融）存在较为明显的低配情况。在新规定的引导下，公募基金有望对金融板块进行重新审视和配置，从而为金融板块带来更多的增量资金。

数据层面来看，根据此前华泰证券对所有主动偏股型基金在 2024 年年报和 2025 年一季报的 A 股持仓的统计，其以沪深 300 行业权重占比为基准，统计偏离度，结果显示，银行、非银金融作为主动偏股基金欠配较多的行业，偏离基准的程度高达 -9%。

（来源：华泰证券）

同时可以看到，沪深 300 指数作为内地公募基金最主要的业绩基准之一，其在行业权重分布上对金融行业给予了较大的比重，但与公募基金的实际配置比例存在较大差异。

随着新规的实施，为了更好地满足业绩基准的要求，公募基金在金融板块上可能会进行系统性的补仓操作，这就使得金融板块成为了增量资金的一个 " 洼地 "，有望吸引大量的资金流入。

在这趋势下，中国平安作为金融领域的龙头企业也将成为直接受益者。

据近期华创证券研报，尽管平安在沪深 300 指数中占据第二大权重，但其公募基金持仓比例仅为 0.2%，远低于指数权重，具备较高的配置调整空间。

（来源：华创证券）

另一方面，公募基金等对金融板块的增持有望带动整个金融市场的活跃度和估值提升，进而提高中国平安持有金融资产的价值。

耐心资本迎来新机遇

实际上留意到此前险资已大规模举牌银行股，平安银行以及平安寿险等业务与银行股之间存在着高度的协同效应，在这一过程中将能够帮助中国平安优化其投资组合，提升投资组合的稳定性和收益性。平安人寿在去年开始就频频南下 " 扫货 " 银行 H 股，增持包括工商银行、邮储银行、招商银行等。前瞻性布局下将有望受益本轮金融资产的大涨，在投资收益端取得不俗的成绩。

值得注意的是，在此前中国平安的股东大会上，平安集团联席首席执行官郭晓涛针对银行股表示，" 过去，我们买了很多高分红的银行股，因为我们很早看到利率下行周期，提前进行资产配置，提前布局、洞察未来趋势，我们会持续关注监管政策变化，作为耐心资本、长期资本，我们会关注新质生产力、新的行业变化，持续增加我们的资产配置，为股东带来持续稳定的回报。"

不难看到，在当前低利率的环境下，中国平安发挥其专业的投资能力，通过增加对高股息银行股等资产的积极配置，锁定了长期稳定的收益。从 2024 年平安的投资表现来看，年报显示，平安去年综合投资收益率 5.8%，同比上升 2.2 个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率 6.0%，同比上升 2.4 个百分点。而截至 2025 年 3 月 31 日，中国平安保险资金投资组合规模超 5.92 万亿元，较年初增长 3.3%。

从政策支持视角来看，当前监管层一直在鼓励险资作为 " 耐心资本 " 进入市场。为此，国家出台了一系列的政策，如扩大保险资金长期投资的试点范围；调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降 10%，鼓励保险公司加大入市力度等。这些举措都极大地释放了险资在投资配置上的灵活性，为寿险行业的发展提供了更加有利的政策环境。

寿险进入黄金期   AI 驱动受益

从保险行业复苏视角来看。随着宏观经济的持续向暖，企业和居民的风险意识逐渐增强，保险需求有望得到进一步释放，为保险行业带来了广阔的市场空间。监管政策的逐渐放宽与政策红利的不断释放，也为保险行业的健康稳定发展营造了良好的外部环境。

此前平安股东会上，在回应投资者对股价的关切时，中国平安副总经理兼首席财务官付欣就指出 " 判断一个公司的价值需要看行业、看公司、看价格。行业方面，寿险进入黄金期；公司方面，近年经营稳健；价格方面，平安估值处于历史低位，股息率比较稳定。管理层相信，是金子总会发光。"

值得一提的是，在当前 AI 技术带来的行业新变革的背景下，平安管理层也用详实数据回应了股东对其 AI 进展的关注。

中国平安董事长马明哲介绍称，人工智能时代的四大关键决定因素是 " 算法、数据、场景、算力 "，在数据积累上，平安具备庞大的数据库（九大数据库）；场景上，平安具有综合金融和医疗健康方面丰富的应用场景，包括服务、理赔、风控等各类场景。马明哲同时指出，人工智能已在平安主业的各个环节全面铺开，如 2024 年，中国平安 AI 座席服务量约 18.4 亿次，覆盖平安 80% 的客服总量；风控及计算领域，人工智能打开了一个天窗，让公司能够更精准地定价；营销领域，业务人员可以根据客户需求高效地出具方案。

综合来看，中国平安兼具 " 寿险复苏 " 和 " 权益弹性 " 的特点。如若权益市场继续兑现回暖的行情，中国平安凭借其在权益资产上的积极配置，其投资收益将会显著放大公司的业绩弹性，带动公司估值修复。同时公司自身的低估值、高股息优势，也将成为市场资金调整背景下关注的重要方向，有望迎来新一轮的行情机遇。

长远视角下，平安持续深化 " 综合金融 + 医疗养老 " 战略，积极布局 AI，致力于构建一个更加智能化、多元化的金融服务与健康养老生态体系，在这一战略引领下，公司将不断增强自身的市场竞争力与可持续发展能力，并有望在未来的市场竞争格局中持续领航，为股东创造更大的价值。