山西证券股份有限公司张天 , 高宇洋 , 赵天宇近期对移远通信进行研究并发布了研究报告《模组出货量稳居龙头地位，AI 模组和解决方案广泛布局》，给予移远通信增持评级。

移远通信 ( 603236 )

事件描述：

公司发布 2024 年年报和 2025 一季度报告。2024 年，公司实现营收 185.94 亿元，同比 +34.14%；实现归母净利润 5.88 亿元，同比 +548.49%。2025Q1，公司实现营收 52.21 亿元，同比 +32.05%；实现归母净利润 2.12 亿元，同比 +286.91%。

事件点评：

1）5G 模组继续丰富产品线，车载全场景保持领先。

5G 领域，在智慧城市、工业互联网等新兴领域持续发力，积极布局 5G-A 生态，深度参与 5G+AI 标准演进，加速 5G 技术在智能制造、智慧工厂等领域的规模化应用。LTE 领域新品可覆盖智能表计、资产追踪、环境监测等典

型应用场景。Wi-FiHaLow 模组 FGH100M 可实现低功耗连接，覆盖半径超 1 公里，达到传统 Wi-Fi 的十倍多，完美适配园区应用场景。GNSS 模组 LG680P 可应用于智能机器人、精准农业和测量测绘等领域的全频段高精度定位；LS550G 为智能穿戴和便携式设备打造，在密集的城市环境、工业 PDA、可穿戴设备、资产跟踪器等场景的表现良好。

公司车载业务布局较早、收入占比较高，已形成了智能座舱模组、车载 4G/5G 模组、C-V2X 模组、高精度定位模组、车载 Wi-Fi/ 蓝牙 /UWB 模组、车载天线等丰富的产品线，为全球 60 多家 tier1 和 40 多家整车厂提供服务，5G 补偿器产品实现量产，已获得国内头部车企客户的高度认可，并将全面应用于客户 2025 年的新款车型上。随着智能化、网联化的深度发展，行业对融合单 SOC 的座舱网联融合的需求逐步增加，公司实现了高端车规级座舱 SiP+ 网联 PCBA 结合的产品规模化量产，同时加强融合单 SOC 的舱联产品和方案布局。我们认为，公司在原有 " 七大车载产品技术生态 " 的基础上持续进行技术迭代，增强技术支撑能力，实现智能化升级，推出包括 Dynablue

量产级别蓝牙协议栈的 LXC 支持多域的座舱软件方案、基于 QuecOpen 打造的跨多芯片平台的 TCU 网联方案，并导入超过 20 家主机厂量产落地，业务增长仍将持续。

2）智能模组 +ODM+ 工业智能 +AI 云平台全面拓展边缘算力。

工业智能领域，公司发布宝维塔 ProvectaAI 品牌，可应用于缺陷检测、物料分选、行为检测、汽车电子自动化等多个垂直领域；持续迭代升级 "AIFex 匠心 " 平台与 " 匠准 " 可视化部署工具，零代码贯通缺陷样本收集至模型应用全流程。依托物联网技术推出内置视觉检测算法的边缘计算盒子 AIBox，成功应用于农副产品分选、循环经济垃圾分拣等场景，开辟技术应用新赛道。

ODM 业务方面，PDA 产品线落地多个 5G 项目，销售收入实现数倍增长；POS 支付产品线可为客户提供 MOB 和 COB 合作模式；FWA 产品线通过品牌客户服务全球的运营商；两轮车产品线已为多家主流客户提供整体解决方案，2024 年 ODM 业务收入同比增长超 70%。

大模型领域率先发力。公司在 2024 年 8 月推出了 AI 大模型解决方案，以 "LLM+RAG+Agent" 技术三角为核心，具有实时性强、隐私安全、支持无网环境、推理成本低等优势，可实现端侧设备的多模态智能交互。依托大模型知识库，公司助力客户打造的 AI 语音交互机器人可实现智能问答、业务咨询、精准营销等多场景应用。2025 年 4 月，公司发布 " 模音云犀 " 多模态音视频交互解决方案，涵盖语音识别、自然语言处理、声学前端信号处理等全链路音频算法，通过 " 语音 + 视觉 + 文本 " 三模态融合架构实现跨模态检索、多模态生成等智能交互。我们认为，公司全系智能模组产品已全面接入多模态 AI 大模型，可覆盖 AI 眼镜、陪伴机器人、智能音响、视频终端、组合驾

驶、医疗等智能化场景，2025 年，公司还将着重开拓智能天线和毫米波天线等产品线，随着下游需求迎来爆点，公司有望通过一系列解决方案快速抢占市场份额。

盈利预测和投资建议：

我们认为物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控正逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润 8.52/10.27/12.75 亿元，同比增长 44.9%/20.5%/24.1%；对应 EPS 为 3.26/3.93/4.87 元，2025 年 05 月 23 日收盘价对应 PE 分别为 22.0/18.3/14.7 倍，维持 " 增持 -A" 评级。

风险提示：

市场竞争激烈导致毛利率下滑风险，外汇波动风险，海外科技贸易摩擦风险导致车载等业务收缩风险，ODM 业务发展不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 88.7。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。