丨 2025 年 5 月 28 日 星期三丨

NO.1 4 月全国规模以上工业企业利润同比增长 3%

国家统计局最新公布数据显示，4 月份全国规模以上工业企业利润同比增长 3.0%，工业企业利润同比累计增速今年以来持续改善。国家统计局表示，4 月份工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快，特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快。今年前 4 个月规模以上工业企业利润稳定恢复，但工业企业效益稳步恢复的基础还需继续巩固。

点评：政策发力叠加产业升级，带动今年前 4 个月工业企业利润同比增速进一步回升。此外，高技术、高附加值的产业成为我国经济增长新引擎，特别是机器人、半导体等重点战略领域实现较快发展，科研创新与成果市场化提速带动企业盈利能力不断提升。

NO.2 央行开展 4480 亿元逆回购操作

5 月 27 日，央行以固定利率、数量招标方式开展了 4480 亿元逆回购操作，中标利率为 1.4%。当日公开市场有 3570 亿元逆回购到期，净投放 910 亿元。

点评：本周税期叠加跨月，季节性因素影响或占上风，在银行负债端仍有压力的背景下，资金面平稳还需依赖央行呵护。

NO.3 中国商务部：支持国家级经开区拓展外资来源

在 5 月 27 日举行的国务院政策例行吹风会上，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示，未来将支持国家级经济技术开发区拓展外资来源，促进在华外资企业再投资。他指出，国家级经开区是外贸外资的第一梯队，是投资中国的优先选择，也是制度型开放的重要平台。目前，在全部 232 个国家级经开区中，共有外资企业超 6 万家，有进出口实绩的外贸企业 9.9 万家，2024 年全年实际使用外资 272 亿美元，进出口 10.7 万亿元人民币，分别占全国的 23.4% 和 24.5%。

点评：国家级经开区作为外资外贸核心载体，其战略地位进一步凸显。长期看，制度型开放深化或加速国际资本流动效率，优化我国资本市场结构；引入更多价值投资型外资，也将提升市场韧性及国际化水平。当前政策导向与外资布局动态值得投资者持续关注。

NO.4 中国进出口银行今年以来投放科技贷款超 1500 亿元

5 月 27 日，中国进出口银行透露，截至目前，该行科技贷款余额约 1.4 万亿元，今年以来投放超 1500 亿元，服务覆盖 2200 余家重点科技企业。

点评：科技金融政策加码将催化创新要素集聚，推动智能制造、数字经济等板块形成技术壁垒优势。随着科技贷款与资本市场工具协同性增强，科创板、创业板中具备核心专利的企业或迎来估值逻辑重构，市场对创新成长型资产的定价体系趋于完善，资本市场也将被注入结构性投资机遇。

NO.5 日本 40 年期国债收益率下跌至 3.285%

5 月 27 日，日本 40 年期国债收益率延续跌势，下跌 25 个基点至 3.285%。野村证券表示，如果日本政府决定减少发行量，超长期日本国债市场未来可能会继续趋于稳定。" 日本财务省可能会从第三季度开始转向短期借款，减少超长期债券的发行，增加短期债券的发行 "。

点评：日本超长期国债收益率走低叠加发债结构调整预期，折射出该国货币和财政政策的新动向。日本的政策调整或引导该国市场的风险偏好向权益资产倾斜，尤其具备稳定现金流的基建、公用事业类企业估值锚有望重塑。面对当前日本债务管理策略变化，国际投资者需关注跨境资金流动对相关市场的外溢效应。

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