瑞财经 严明会  4 月 28 日，西安大医集团股份有限公司（以下简称：大医集团）递表港交所，中信建投国际、浦银国际、民银资本为其联席保荐人。

目前，大医集团已开发一套全面的治疗矩阵，包含多个已获批准及 / 或处于开发阶段的解决方案，主要以两大创新放射外科系统为核心。其中核心产品 CybeRay 是全球首个实时影像引导伽玛放射外科系统，目前正处于适应症扩展的研发阶段；另一个旗舰产品 TaiChiRT   Pro 正计划开展扩大适应症的临床试验。

业绩方面，大医集团已经可以从 TaiChi 平台解决方案、GMD 平台解决方案下商业化产品中获得收入，2023 年和 2024 年，分别为 2.61 亿元、2.64 亿元。

按销售额计，2024 年，大医集团以 75.8% 的市场份额，在中国伽玛放射外科医疗设备市场的所有参与者（包括国际和国内参与者）中排名第一。

但整体来看，大医集团在中国放射治疗医疗设备市场的所有国内参与者中排名第二，在所有参与者（包括国际和国内参与者）中排名第五，在中国的市场份额偏低为 4.7%。

除了整体市场份额仍偏低，招股书中，大医集团还提及了公司五大客户营收较高、业绩、存货、信贷、减值等风险。

大医集团表示，由于公司产品的单价相对较高，客户主要为医院、医院合作伙伴及平台商，收入依赖于有限数目的客户，前五大客户营收占比逾半。2023 年和 2024 年，其来自前五大客户的收入占总收入的 58.4%、53.4%，同期，来自最大客户收入占比分别为 21.6%、14.9%。

存货方面，为成功经营业务及满足客户的需求及期望，确保能够应要求及时交付，大医集团进行了一定的原材料存货，2023 年和 2024 年末期分别为 3.19 亿元、2.81 亿元。如果库存水平不能与需求保持一致，有可能影响到流动性。

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