国元证券股份有限公司耿军军 , 王朗近期对汉仪股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：长期聚焦字库行业，积极拥抱人工智能》，首次覆盖汉仪股份给予增持评级。

汉仪股份 ( 301270 )

报告要点：

字库行业领军企业，字体应用场景不断延伸

公司以字库软件、字体版权为业务基础，以科技研发创新为驱动力，探索各类型的 IP 创作、运营及其它商业化模式的落地，目标成为一家多元化的文化科技集团。截至 2024 年 12 月 31 日，公司已推出具有著作权的 B 端字体超过 1700 款，并开发形成 3600 余套字库产品（含字由业务字体）。2024 年，公司为小米、OPPO、华为、荣耀、蔚来等公司定制了个性化锁屏字库。2022-2024 年，公司营业收入保持稳定，销售毛利率维持在 80% 左右。

" 字由 " 开启新授权模式，商业价值逐步被认可，日活超过 37 万人次 " 字由 " 以会员订阅的新授权模式推向市场从而覆盖庞大的用户群体，截至 2024 年末，字由累计注册用户已超过 1320 万，日活超过 37 万人次，月活将近 80 万人次，长期成长空间广阔。2024 年，" 字由 " 引入了如演示字库、百家造字等第三方字体品牌字体销售合作，完善字体内容供给。2024 年，字由海外版 FontApp 发布上线，面向欧美市场提供西文字体管理服务，同期海外版 AI 字体工具站 FontKit 上线，提供 AI 字体识别、AI 图片文字擦除、AI 字体匹配等工具服务。

战略投资方正控股协同效应明显，拥抱人工智能打造新的增长点方正控股在字体设计、字库软件开发、中文信息处理技术以及人工智能技术等有着较强的综合实力。通过战略投资方正控股使公司更好的接触产业资源，寻求产业协同与合作，为中国字库软件行业、中文信息处理技术、中国传统文化在人工智能时代的发展探索更好的产业模式。公司积极拥抱人工智能发展趋势，公司官网已经上线基于 DeepSeek 大模型驱动的用字助手；公司致力于用技术解决 AI 生成内容中出现的文字错误、字体风格不适用、字体无版权等问题。公司还将寻找 AI 应用、IP 新消费等领域优秀的公司，通过投资并购等方式获得业务协同，扩展公司发展曲线。

盈利预测与投资建议

公司以字库产品为业务基础，以人工智能技术为生产力，不断探索科技与文化融合的发展模式，持续成长空间广阔。预测公司 2025-2027 年的营业收入为 2.38、2.85、3.26 亿元，归母净利润为 0.50、0.63、0.72 亿元，EPS 为 0.50、0.63、0.72 元 / 股，对应的 PE 为 75.99、60.00、52.78 倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，首次评级，给予 " 增持 "。

风险提示

知识产权不能得到有效保护的风险；字体创意被模仿的风险；商誉减值风险；汉字文化新业务拓展不及预期；投资损失或减值和综合收益波动风险。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。