5 月 27 日，两大国际评级机构标普和穆迪分别发布对香港的最新信贷评级报告。

标普宣布维持香港 "AA+" 的信贷评级，评级展望保持 " 稳定 "，反映出该机构对香港稳健的财政状况和外部金融实力的持续认可。

值得注意的是穆迪在维持香港 "Aa3" 信贷评级的同时，将评级展望由 " 负面 " 调升为 " 稳定 "，反映其对香港经济前景的预期改善。

//   香港经济基本面   //

1. 财政储备雄厚

数据显示，截至 2025 年 3 月底，香港财政储备达到 7580 亿港元，相当于约 22 个月的政府开支。特别值得关注的是，香港政府总债务占 GDP 比率维持在 4.5% 的极低水平，远高于全球大多数发达经济体。

香港金融管理局最新数据显示，2025 年 4 月底官方外汇储备资产达 4250 亿美元，相当于香港流通货币的 6 倍多，为联系汇率制度提供了坚实保障。这种超常规的防御性缓冲使香港在全球金融波动中保持独特优势。

标普指出，香港政府净资产占 GDP 比重超过 40%，财政缓冲能力强劲，有助于应对潜在经济波动。

2. 经济复苏态势向好

2025 年第一季度，香港 GDP 同比增长 3.1%，高于市场预期的 2.8%。这一增长主要得益于三大引擎：旅游业复苏带动服务出口增长 12.5%；私人消费开支同比上升 4.3%；固定资产投资增长 5.7%，其中公共基建投资增长显著。

财政司司长办公室最新预测，2025 年全年经济增长有望达到 3.0%-4.0% 区间。这一预测较年初有所上调，反映出政府对经济前景的信心增强。

3. 金融市场保持稳定

香港金融体系仍保持稳定，银行体系资本充足率维持在 21.3% 的高位，远高于国际监管要求。此外，股市方面，香港新股集资额超过 760 亿港元，较去年同期增加超 7 倍，并已达到去年全年新股集资总额近 90%；债券市场总规模突破 4 万亿港元，创历史新高。

值得关注的是，2025 年前四个月香港离岸人民币存款增长 8%，达到 1.25 万亿元，进一步巩固了其全球最大离岸人民币业务枢纽的地位。

//   机构分析师：符合预期但意义重大   //

摩根大通亚太区首席经济学家表示：" 穆迪调整展望完全符合我们的预期。香港经济已经证明了其适应能力，特别是在面对全球货币政策分化的环境下仍保持金融稳定。"

高盛研究报告指出：" 虽然只是展望调整而非评级上调，但这代表着一个重要转折点。我们预计未来 12 个月外资流入香港资本市场的速度可能加快。"

香港特区政府在回应评级调整时表示：" 国际评级机构的决定反映了香港在全球经济和金融不确定性增加之际，具备稳定前行的韧性。尽管关税战持续影响全球经济，但随着国际贸易摩擦近期稍为缓和，外围环境的不利因素和不确定性会略为减轻。内地持续推进高水平对外开放，经济稳中有进，也有充足的政策空间和政策工具应对和化解各种风险挑战；加上在科技创新、绿色转型和数字经济等方面不断有所突破，并加速发展，是香港经济发展的强大后盾。"

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